Les produits exotiques pour le risque de taux

L'analyse fondamentale est une méthode clé dans le monde de la finance, utilisée pour évaluer la valeur réelle d'un actif financier. En étudiant les données économiques, financières et industrielles, elle vise à déterminer si un investissement potentiel est surévalué ou sous-évalué. C'est un outil essentiel pour les investisseurs cherchant à prendre des décisions éclairées. Dans cet article, nous explorons le thème " Les produits exotiques pour le risque de taux"....

L'analyse fondamentale est une méthode clé dans le monde de la finance, utilisée pour évaluer la valeur réelle d'un actif financier. En étudiant les données économiques, financières et industrielles, elle vise à déterminer si un investissement potentiel est surévalué ou sous-évalué. C'est un outil essentiel pour les investisseurs cherchant à prendre des décisions éclairées. Dans cet article, nous explorons le thème " Les produits exotiques pour le risque de taux".

Les produits exotiques pour le risque de taux : Introduction

Les produits dérivés se sont diversifiés considérablement au début des années 90. Deux facteurs ont concouru à l'apparition de ces produits nouveaux que l'on qualifie souvent d'exotiques : le développement des ordinateurs de bureau et l'arrivée de nombreux mathématiciens dans le domaine de la finance. Tous les risques sont concernés mais particulièrement le risque de taux et le risque de change. L'imagination des financiers a particulièrement été fertile, notamment pour inventer des variantes de swaps et d'options. Nous ne présenterons ici que quelques-uns de ces produits exotiques, souvent très complexes et dont la compréhension ne peut se faire qu'après avoir maîtrisé les produits de base.

Taux Le taux est une mesure utilisée pour évaluer le coût du crédit et les rendements des investissements. Il est calculé comme le rapport entre le prix d'un produit financier et le montant de sa valeur initiale ou la valeur actuelle lors de sa vente. Il s'agit d'un outil volumineux et très important pour les acteurs du secteur financier, car il fournit des informations sur la rentabilité des opérations boursières. Il permet aux analystes financiers d'avoir une bonne vision du marché et de prendre des décisions judicieuses. Il englobe des concepts variés tels que le taux d'intérêt, les dividendes, le rendement des actions et la validité des investissements.

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Des « swaps » de plus en plus complexes

Les swaps se sont diversifiés à partir des années 80. Ainsi les swaps à effet de levier (SPEL) permettent à des investisseurs, sur des durées en général inférieures à un an, d'améliorer le rendement de leur placement, moyennant une prise de risque mesurée. Une entreprise, par exemple, qui souhaite placer sur un an à taux variable, pourra bénéficier d'un taux de rendement supérieur à celui offert sur le marché si elle accepte de prendre position sur l'évolution du taux de référence. Pratiquement, elle est amenée à déterminer deux bornes entre lesquelles le taux devrait évoluer sur un an. Les intérêts reçus dépendent du nombre de fois où le taux est sorti du tunnel. Plus le tunnel est étroit, plus la bonification de taux est importante mais plus le risque de le voir sortir du tunnel et donc de recevoir un coupon réduit est important. Le calcul des intérêts sur un trimestre se fait, en effet, de la façon suivante : C = (T + X %) x N

Swaps Un swap est un contrat conclu entre deux parties pour changer simultanément les paiements continuels sur la base des montants et des dates spécifiés. Un swap peut comprendre des flux de paiement entre un titulaire et un co-titulaire, basé sur un taux d'intérêt, une devise ou des actifs sous-jacents. Il s'agit en général d'un produit de titrisation qui s'appuie sur un accord de swap qui porte sur une période et un montant spécifiques. Les swap sont généralement conclus pour réaliser des gains en capital, afin de se protéger contre le risque de taux d'intérêt / devises et pour se couvrir contre le risque de crédit.

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P avec C : le coupon ; T : le taux de référence ; X % : la bonification ; N : le nombre de constatations hebdomadaires où T est resté dans le tunnel ; P : la période de référence exprimée en semaines.

Pour les emprunteurs à taux variables, les swaps peuvent être rendus moins coûteux s'ils acceptent de voir ponctuellement disparaître la protection fournie par le swap (quand le taux variable dépasse une limite fixée au départ). C'est le swap « performance ».

Il existe des swaps avec potentiel de baisse pour les emprunteurs à taux variables qui souhaitent se protéger d'une hausse des taux monétaires, mais qui pensent que ces derniers peuvent encore baisser. Ils vont accepter un swap avec un taux fixe plus élevé au départ pour pouvoir profiter d'une baisse des taux dans des limites déterminées.

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Des swaps annulables, prolongeables, peuvent aussi être mis en place, en fonction des besoins du client.

Options à limite et options contingentes

Le cap up and out permet à son acheteur, un emprunteur, de se prémunir contre une hausse des taux sur un intervalle déterminé. Au-delà, la garantie disparaît.

Le cap up and in, au contraire, s'active à partir d'une certaine limite. En dessous, l'emprunteur reste exposé à une hausse des taux. Le floor down and out permet à son acheteur, un prêteur, de se prémunir contre une baisse des taux sur un intervalle déterminé. Le floor down and in protège, à l'inverse, de la baisse au-delà d'une limite.

Rappel : Les produits exotiques pour le risque de taux est issue du Guide Produits Financiers.

Produits Financiers Les produits financiers désignent un éventail d'instruments et de contrats utilisés pour investir, gérer des risques et réaliser des transactions sur les marchés financiers. Ces produits comprennent les actions, les obligations, les produits dérivés tels que les contrats à terme et les options, les fonds communs de placement, ainsi que d'autres véhicules d'investissement. Les actions représentent la propriété d'une entreprise et offrent aux investisseurs une participation dans ses profits potentiels. Les obligations sont des titres de créance émis par des émetteurs, tels que des gouvernements ou des sociétés, et garantissent le remboursement du capital investi avec intérêts.