Poursuite de la hausse de l'anr et activité très soutenue au premier semestre. nouvelle étape dans la stratégie de diversification

Faits marquants du 1er semestre 2021  :

• ANR par action au 30 juin 2021 : 32,56€, en hausse de 8,9% par rapport au 31 décembre 2020 en incluant le dividende
• Activité très soutenue sur le semestre :
  • Plus de 195M€ investis et engagés, dont plus de 158M€ dans 10 nouvelles sociétés
  • Plus de 328M€ de produits de cession et revenus
• Allocation de 90M€ sur 3 ans dans les FPCI Altaroc Global pour accroître la diversification du portefeuille

Paris, le 9 septembre 2021 – L'Actif Net Réévalué par action au 30 juin 2021 s'élève à 32,56 € après détachement d'un dividende de 1,09€/action en mai 2021.

En incluant le dividende il est en hausse de +8,9% par rapport au 31 décembre 2020 (30,9€) et de +7,7% par rapport au 31 mars 2021.

1. PERFORMANCE  :

L'Actif Net Réévalué (capitaux propres en IFRS) s'élève à 1 188,7M€ (contre 1 128,2M€ au 31 décembre 2020). Son évolution au cours du semestre s'explique par les éléments suivants :

En incluant un effet de change positif de 9,4M€, la création de valeur s'élève à 140,7M€ sur le semestre.

L'augmentation de la valorisation du secteur Tech & Telco (+95,8M€), qui explique une grande partie de la création de valeur, reflète les excellentes performances des sociétés présentes dans les solutions de communication et le SaaS - principalement InfoVista (+45,2M€), Graitec (+23,0M€) et Destiny (+16,3M€) - à l'exception de Marlink dont la valorisation a été revue à la baisse (-25,6M€) afin de l'aligner sur les négociations en cours pour la cession. Le secteur Healthcare, qui représente 8% de la juste valeur du portefeuille au 30 juin, contribue à hauteur de 19% à la création de valeur sur le semestre, ce qui s'explique notamment par la revalorisation d'InnovAge (+8,9M€) à la suite de son introduction en bourse et par les très bonnes performances d'Unilabs (+8,3M€).  

1. ACTIVITE  :

a) 195,4M€ investis et engagés au cours du semestre (contre 27,7M€ au premier semestre 2020) :

En sus de l'investissement direct de 100M€ dans THOM Group, 58,4M€ ont été investis et engagés dans neuf nouvelles sociétés, dont 8 acquises via le fonds Apax X LP:

• Infogain, société américaine basée dans la Silicon Valley, spécialisée dans les services technologiques aux entreprises, avec une expertise forte en transformation digitale (13,8M€ engagés - transaction non finalisée au 30 juin),

• PIB Group, courtier d'assurance basé au Royaume-Uni, avec une présence en Europe Continentale et en Inde (10,1M€ investis),

• Rodenstock, société leader dans le domaine de l'optique lunetterie (verres et montures) basée à Munich (9,0M€ investis),

• Nulo, société américaine spécialisée dans la nourriture animale, positionnée sur le segment premium (5,3M€ investis),

• Idealista, place de marché en ligne leader dans l'immobilier en Espagne et en Italie, cédée en 2020 via le fonds Apax VIII LP, dans laquelle Apax X LP a pris une participation minoritaire aux côtés des nouveaux actionnaires (5,2M€ investis),

• Lutech, société italienne spécialisée dans les services technologiques aux entreprises (4,6M€ investis),

• Herjavec Group, société canadienne spécialisée dans les solutions et services de cybersécurité pour les entreprises (2,9M€ investis),

• CyberGrants, un leader américain dans le domaine des logiciels en SaaS destinés à améliorer l'impact de l'engagement sociétal des entreprises et de leurs collaborateurs vis-à-vis des associations et fondations (2,5M€ engagés au 30 juin - transaction finalisée en juillet).

Le neuvième investissement porte sur l'acquisition par le fonds Apax MidMarket X de la société belge Efficy, un leader européen dans le secteur des logiciels de CRM (5,0M€ investis par Altamir).

Par ailleurs, 1,6M€ ont été investis dans Apax Development, qui a réalisé une acquisition, et 0,6M€ ont été investis dans Apax Digital, qui a annoncé 4 nouveaux investissements. 

34,8M€ d'investissements complémentaires ont par ailleurs été réalisés au sein du portefeuille existant, dont principalement :

• 19,3M€ dont 10M€ en co-investissement dans la société Destiny pour financer deux acquisitions transformantes ;
• 7,7M€ dans InfoVista pour financer l'acquisition de la société Empirix (incluant 2,8M€ au titre du co-investissement) ;
• 5,2M€ pour renforcer la solidité financière d'Entoria (incluant 1,1M€ au titre du co-investissement) ;

b) 328,5M€ de produits de cession et revenus (contre 24,6M€ au premier semestre 2020) :

En sus de la cession de THOM Group (104,5M€ de produits de cession), deux sorties totales et une cession partielle ont été réalisées au cours du semestre via le fonds Apax MidMarket IX (autrefois Apax France IX) :

• la cession de Bip au fonds CVC Capital Partners (96,8M€ de produits de cession, transaction non finalisée au 30 juin) ;

• la cession de Sandaya à un fonds géré par InfraVia Capital Partners (45,3M€) ;

• la cession partielle de la société Expereo, dont le fonds reste actionnaire à hauteur d'environ 30% de ses produits de cession, aux côtés du nouvel actionnaire Vitruvian Partners et de l'équipe de direction (62,9M€) ;

Apax Digital a par ailleurs réalisé dans d'excellentes conditions la vente de l'une de ses participations au groupe SAP (1M€ de produit de cession pour Altamir).

Enfin, 18,0M€ de revenus divers ont été comptabilisés sur le semestre, principalement issus de l'IPO de Genius (6,1M€), des cessions partielles de ThoughtWorks (4,4M€), de la cession d'actions Duck Creek Technologies (2,2M€), du dividende distribué par Inmarsat (1,7M€), de la cession d'actions TietoEVRY (1,5M€), et d'un ajustement de 1,3M€ sur le montant encaissé lors de la cession de Boats Group.

3. TRESORERIE ET ENGAGEMENTS :

Les comptes sociaux affichent au 30 juin 2021 une trésorerie nette de 91,0M€, qui ne tient pas compte des produits de la cession de Bip (95,5M€) qui seront encaissés au mois de septembre.

Pour mémoire la trésorerie nette s'élevait à 42,3M€ au 31 mars 2021 et 42,4M€ au 31 décembre 2020.

Altamir dispose de lignes de crédit à hauteur de 100M€, dont 70M€ au niveau de la Société et 30M€ au travers du FPCI dédié Astra, créé en octobre 2020, qui regroupe la quasi-totalité des co-investissements effectués par Altamir à cette date.

Le montant maximum des engagements au 30 juin 2021 s'établit à 650,5M€ (dont 129,3M€ engagés mais non encore appelés) qui seront investis d'ici à 2024, principalement:

Pour le vintage 2019 : 599,3M€, dont :

• 417,3M€ dans le fonds Apax MidMarket X (qui incluent les 76M€ correspondant à l'engagement supplémentaire pris par Altamir dans le fonds au deuxième trimestre 2021) ;
• 170,3M€ dans le fonds Apax X LP (qui incluent les 20M€ correspondant à l'engagement supplémentaire pris par Altamir dans le fonds en janvier 2021) ;
• 10,0M€ dans le fonds Apax Development ;
• 1,7M€ dans le fonds Apax Digital.

Pour le vintage 2016 : 27,8M€, dont :

• 14,8M€ dans le fonds Apax IX LP (dont 13,4M€ de distributions pouvant être rappelées) ;
• 8,7M€ dans le fonds Apax MidMarket IX (autrefois Apax France IX) ;
• 3,8M€ de distributions pouvant être rappelées par le fonds Apax VIII LP ;

Ce montant de 650,5M€ inclut également l'engagement de 15M$ dans le fonds Apax Digital 2, dont le closing a eu lieu début juin ainsi que le co-investissement (10M€) dans Destiny.

Altamir bénéficie d'une clause d'opt-out activable tous les 6 mois, qui lui permet d'ajuster à hauteur de 100M€ le niveau de son engagement dans le fonds Apax Midmarket X.

4. FAITS MARQUANTS DEPUIS LE 30 JUIN 2021

Apax Partners SAS a annoncé avoir finalisé la levée du fonds Apax MidMarket X avec des engagements totaux de 1,6Mds€, largement supérieurs à son objectif initial de 1,2Mds€ et au-delà du hard cap de 1,5Mds€. L'engagement final d'Altamir dans Apax MidMarket X est de 426M€.

Apax Partners SAS a signé au mois d'août un accord avec la société Providence Equity Partners en vue de la cession partielle de Marlink. Le closing de l'opération devrait avoir lieu au 1^er trimestre 2022.

Les sociétés Baltic Classifieds Group et Paycor, détenues via le fonds Apax IX LP, ont été introduites en bourse au mois de juillet et le processus d'IPO de ThoughtWorks a été lancé en septembre.

Apax Partners LLP a annoncé les acquisitions, via le fonds X LP, des deux sociétés Every Action et Social Solutions, qui développent des solutions logicielles destinées aux associations et organisations à impact social. L'objectif d'Apax est de combiner ces deux entreprises avec Cybergrants pour créer le deuxième acteur mondial des solutions logicielles en SaaS destinées aux organisations à but non lucratif.

Apax Partners LLP a signé un accord en vue de l'acquisition, via le fonds Apax X LP, de SaveATree, société spécialisée dans l'entretien des arbres, des arbustes et des pelouses, avec une présence dans 27 états américains. Apax Partners LLP a également annoncé avoir signé - conjointement avec Warburg Pincus - l'acquisition auprès de Deutsche Telekom et Tele2 Sverige de l'opérateur T-mobile Netherlands, un leader européen de la téléphonie mobile.

Enfin, le fonds Apax Digital a annoncé un nouvel investissement et la cession de l'une de ses participations et le fonds Apax Développement a annoncé un nouvel investissement. Les deux fonds sont désormais investis à hauteur de respectivement 82% et 55%.

5. EVOLUTION DE LA STRATEGIE

Pour rappel, Altamir investit prioritairement au travers et aux côtés des fonds gérés par Apax Partners SAS et Apax Partners LLP, deux acteurs de référence qui ont plus de 45 ans d'expérience dans le métier de l'investissement.

Néanmoins, comme annoncé au moment de l'OPA d'Amboise en 2018, la politique d'investissement d'Altamir peut être amenée à évoluer pour accroître son exposition sur des marchés porteurs comme l'Amérique du Nord ou l'Asie, ou pour saisir des opportunités d'investissement dont la durée d'investissement dépasse la durée habituelle des fonds de Private Equity, qui est comprise entre 7 et 10 ans.

L'investissement en direct dans THOM Group, annoncé le 25 janvier dernier, a constitué le premier exemple de mise en œuvre de cette évolution stratégique.

Dans la perspective d'accroitre son exposition sur l'Amérique du Nord et le reste du monde, notamment l'Asie, Altamir a pris la décision d'allouer 90M€ sur les 3 prochaines années (à raison de 30M€ par an environ) dans les FPCI millésimés Altaroc Global qu'Amboise Partners SA, la société de gestion Conseil en investissement d'Altamir, a décidé de lancer à la suite du recrutement en tant que Managing Partner de Frédéric Stolar, qui est à l'origine de ce projet.

La stratégie poursuivie par Altaroc Global est d'offrir aux investisseurs retail le meilleur du Private Equity mondial. Chaque millésime sera investi à hauteur de 80% dans 4 à 6 fonds de premier plan au niveau mondial et à hauteur de 20% dans des co-investissements directs aux cotés de ces fonds.

En souscrivant au travers des fonds Altaroc Global, Altamir se donne les moyens d'accéder aux meilleurs gérants mondiaux, qui exigent des montants minimums de souscription élevés et sera surtout à même de les accompagner dans la durée et de nouer ainsi une relation de long terme.

Le FPCI Altaroc Global 2021

Le FPCI Altaroc Global 2021 vise à réunir 110M€ dont 30M€ souscrits par Altamir et 80M€ par des investisseurs retail.

Le fonds sera investi de la manière suivante :

• 50M€ souscrits dans les fonds Apax MidMarket X et Apax X LP ;
• 40M€ (50M$) souscrits dans 2 fonds gérés par General Atlantic et Insight Partners, deux sociétés de private equity basées aux Etats-Unis mais ayant une stratégie d'investissement globale, qui investissent en Buy-Out et Growth uniquement, dans les mêmes secteurs qu'Apax.
• 20M€ dans des co-investissements.

Pour accélérer le lancement du fonds, Altamir a pris les engagements de souscription pour le compte du FPCI Altaroc Global 2021 et les porte donc provisoirement sur son bilan (pour un montant de 96M€).

6. GOUVERNANCE

C'est avec une immense tristesse et une profonde émotion que nous avons appris au mois d'août le décès de Jean-Hugues Loyez qui était membre de notre Conseil de surveillance depuis 2006 et qui a exercé la Présidence du Conseil de 2015 à 2020. Nous le remercions infiniment pour tout le travail accompli et nous présentons à sa famille nos plus sincères condoléances.

Le Conseil s'est réuni le 9 septembre sous forme de Comité des Nominations et des Rémunérations pour lancer une procédure de sélection d'un nouveau membre.

7. OBJECTIFS

Pour l'année 2021, la Gérance est confiante dans la réalisation des objectifs moyen terme annoncés lors de la publication des résultats annuels 2020.

8. PROCHAIN RENDEZ-VOUS

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ZOOM SUR LE PORTEFEUILLE AU PREMIER SEMESTRE 2021

Au 30 juin 2021, le portefeuille d'Altamir est valorisé en IFRS à 1 357,6M€ (contre 1 266,7M€ au 31 décembre 2020). Il est composé de 62 sociétés (contre 55 au 31 décembre 2020), dont 50 sociétés non cotées (plus de 94% du portefeuille en valeur) et 12 sociétés cotées (Baltic Classifieds Group, Duck Creek Technologies, Genius Sports Group, Guotai, Huarong, InnovAge, KAR Global, Manappuram, Shriram, TietoEVRY, Verint Systems, Zensar).

Les investissements dans Infogain, Cybergrants et Efficy n'étant pas finalisés au 30 juin, ces participations ne sont pas incluses dans le portefeuille. En revanche le portefeuille inclut la société Bip, dont la cession n'était pas finalisée au 30 juin.

Au cours du premier semestre 2021, les sociétés du portefeuille d'Altamir ont enregistré une progression de 15,4% de leur EBITDA moyen - pondéré par le montant résiduel investi dans chaque société.

Les 20 principaux investissements représentant plus de 78% de la valeur totale du portefeuille au 30 juin 2021 sont, par ordre décroissant, les suivants :

Le rapport financier semestriel 2021 d'Altamir est disponible sur le site internet www.altamir.fr

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A propos d'Altamir

Altamir est une société cotée de private equity (Euronext Paris-B, mnémo : LTA) créée en 1995 et dont l'ANR s'élève à près de 1,2Mds d'euros. Son objectif est d'offrir aux actionnaires une appréciation du capital sur la durée et des dividendes réguliers, en investissant dans un portefeuille diversifié d'actifs essentiellement non cotés.

La politique d'investissement d'Altamir consiste à investir principalement au travers et avec les fonds gérés ou conseillés par Apax Partners SAS et Apax Partners LLP, deux leaders du private equity qui prennent des positions majoritaires ou de référence dans des opérations de LBO et de capital développement, et visent des objectifs ambitieux de création de valeur.

Altamir donne ainsi accès à un portefeuille diversifié d'entreprises à fort potentiel de croissance dans les secteurs de spécialisation d'Apax (TMT, Consumer, Santé, Services) et sur des segments de marché complémentaires (PME en Europe continentale et grandes entreprises en Europe, Amérique du Nord et dans les principaux pays émergents).

La société bénéficie du statut de SCR (Société de Capital Risque) : elle est exonérée d'impôt sur les sociétés et ses actionnaires peuvent bénéficier d'avantages fiscaux sous certaines conditions de conservation des titres et de réinvestissement des dividendes.

Pour en savoir plus : www.altamir.fr

Contact

Claire Peyssard Moses

Tél. : +33 1 53 65 01 74 / +33 6 34 32 38 97

E-mail : [email protected]

GLOSSAIRE

EBITDA : Earnings Before Interest, Depreciation and Amortisation, équivalent de l'Excédent Brut d'Exploitation

ANR : Actif net réévalué net d'impôt, part des Associés Commanditaires porteurs d'actions ordinaires

Croissance organique : croissance à périmètre et taux de change constants

Uplift : écart entre le prix de vente d'un actif et sa dernière valorisation dans nos livres préalablement à sa cession

Trésorerie nette : disponibilités diminuées des dettes financières à court terme.