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Le double jeu McConnell-Poutine, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Vous savez que nous vivons des temps étranges lorsque le chef du Sénat de la République américaine, M. McConnell, et le président russe, M. Poutine, font miroiter des récompenses potentielles du haut de leurs tentacules et soulèvent vigoureusement les marchés, mais nous y sommes. À l`instar de la série Netflix, que l`on peut regarder sans arrêt, mais dont la prémisse est ridicule, les deux hommes ont des récompenses juteuses que des millions de personnes veulent obtenir, et il suffit de jouer quelques jeux pour y parvenir. Bien sàr, il y a quelques petits caractères, mais ne vous inquiétez pas pour à§a.

Dans le cas de M. McConnell, il s`agit d`argent pour financer le gouvernement américain, beaucoup d`argent. Le sénateur McConnell a proposé aux démocrates une prolongation à court terme du plafond de la dette jusqu`en décembre pour leur permettre d`utiliser la réconciliation pour faire passer une mesure plus permanente. Notez le mot réconciliation. Les républicains n`ont aucunement l`intention de faire preuve d`un quelconque esprit bipartisan en ce qui concerne une mesure plus permanente. Cela coû¯ncidera également avec la tentative d`adoption du paquet de dépenses de plusieurs milliards de dollars, tout aussi acrimonieux, intitulé Build back better. L`engorgement des lieux de travail mettrait probablement ce dernier en veilleuse. La planification des élections de mi-mandat en 2022 est bien vivante. L`annonce d`une offre d`achat de deux mois a suffi pour que les acheteurs désespérés fassent marche arrière et fassent remonter les actions américaines en territoire positif.

Dans le cas du président Poutine, il s`agit de l`énergie, à savoir le gaz naturel. Il a provoqué une chute de près de 10 % des prix du gaz naturel au cours de la nuit après avoir proposé de stabiliser le marché du gaz naturel en Europe en augmentant potentiellement l`approvisionnement via l`Ukraine. Le vice-président russe a également mentionné une nouvelle fois la certification de Nord Stream 2 comme une solution potentielle aux malheurs gaziers de l`Europe. Le président Poutine a également fait allusion aux avantages des contrats d`approvisionnement à long terme par rapport aux contrats à court terme. Les commentaires de M. Poutine étaient très rhétoriques, mais très peu détaillés, notamment en ce qui concerne les quantités et les dates. Le message est cependant assez clair : vous pouvez avoir tout le gaz que vous voulez à l`avenir, il vous suffit de signer ici.

Dans son contexte, le bond des actions de Wall Street au cours de la nuit n`a rien changé à l`ampleur de la liquidation sur une base hebdomadaire. Dans le cas des gaz naturels, la chute de 10 % n`a fait qu`annuler la hausse de 10 % des prix de la veille. Des lueurs d`espoir, certes, mais c`est tout. Il est à noter que les rendements américains à long terme n`ont que très légèrement baissé et que le dollar américain a continué à se renforcer, tandis que l`or a continué à trouver des offres de sécurité dans la perspective des données américaines de demain.

Et cela me ramène, une fois de plus, aux emplois non agricoles américains. Même si le marché s`est mis à courir après sa queue et s`est fait des nÅ“uds chaque jour cette semaine, en partie à cause d`un calendrier de données lent, tous les chemins mènent aux emplois non agricoles de demain. Les renversements de prix ont été modestes ou inexistants lors du double jeu du calmar de cette nuit. Le facteur sous-jacent qui rend les marchés nerveux est la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale. En l`occurrence, la Fed commencera-t-elle à réduire ses effectifs en décembre ou sera-t-elle repoussée à 2022, en même temps que le graphique en points. Les chiffres de demain concernant les emplois non agricoles aux États-Unis devraient apporter une réponse à cette question, avec une impression de plus de 500 000 emplois supplémentaires, ce qui verrouillerait le processus d`ajustement. Je ne m`attends pas à un taper-tantrum, mais les signes sont là pour voir dans l`espace monétaire asiatique, et je continue de croire que le taper potentiel n`a même pas commencé à être pleinement pris en compte dans les marchés. Le monde sera toujours un monde à zéro pour cent après l`assouplissement, mais il y aura beaucoup moins d`argent libre en circulation à la recherche d`une maison. Ne vendez pas encore vos dollars américains.

Les calendriers des données d`aujourd`hui en Asie et en Europe sont encore plus inexistants qu`hier. Le compte courant de la Corée du Sud et les investissements obligataires étrangers du Japon n`ont pas eu d`impact sur le marché, tandis que M. Kuroda de la Banque du Japon a déclaré qu`il s`attendait à ce que l`IPC du Japon augmente lentement, ce qui est tout à fait cohérent avec les 25 dernières années, je suppose. La patience est une vertu. De toute faà§on, les marchés boursiers japonais sont entièrement focalisés sur les mouvements de Wall Street.

Ce soir, les demandes initiales d`allocations chômage hebdomadaires aux États-Unis permettront de modifier à la dernière minute les prévisions non agricoles pour demain. Dans la nuit, le chiffre de l`emploi ADP a fortement augmenté à 568 000 emplois, bien au-delà des prévisions. L`ADP a été un mauvais indicateur pour les non-agricoles ces derniers temps, est-ce le mois oû¹ nous voyons un retour à la moyenne ?

Sinon, je m`attends à ce que les chiffres de l`emploi américain de demain soir continuent de faire l`objet d`un débat animé par les gros titres. Tout ce que je peux dire, c`est qu`il faut faire attention à accepter les récompenses apparemment faciles du marché d`ici là, les marchés des devises, des obligations et de l`or nous le disent. Comme dans le jeu du calmar, ces récompenses sont assorties de conditions et vous n`obtiendrez peut-être pas le calmar parfaitement carbonisé.

L`offre sur le plafond de la dette fait grimper les actions asiatiques

Les marchés boursiers asiatiques démarrent la journée de manière positive après que les espoirs d`un compromis sur le plafond de la dette américaine aient permis à Wall Street d`inverser fortement ses pertes de la nuit et de passer en territoire positif. Le S&P 500 a terminé en hausse de 0,41 %, le Nasdaq a clôturé en hausse de 0,47 % et le Dow Jones a terminé en hausse de 0,30 % dans la nuit. Il est intéressant de noter que le rallye américain se poursuit vigoureusement en Asie, les contrats à terme sur les indices américains affichant de puissants gains. Les contrats à terme sur le Nasdaq ont augmenté de 0,75 %, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 et le Dow Jones ont progressé de 0,50 %. Personne ne veut être le laissé-pour-compte de la FOMO sur les marchés américains.

La bonne performance des marchés américains a suffi à remonter le moral des animaux au Japon et en Corée du Sud, qui ont montré une forte corrélation avec Wall Street ces derniers temps. Le Nikkei 225 est en hausse de 0,95 %, tandis que le Kospi a fait un bond de 1,55 % aujourd`hui. La Chine continentale reste fermée jusqu`à demain, mais Hong Kong connaît également une forte hausse aujourd`hui, avec la reprise de l`action Evergrande. La nouvelle selon laquelle le gouvernement de Hong Kong va construire 90 000 nouveaux logements a été accueillie positivement et le Hang Seng a fait un bond de 2,15 % aujourd`hui.

Singapour a enregistré une belle hausse de 0,90 %, tandis que Taipei n`a progressé que de 0,15 %. Les gains à Taà¯wan sont peut-être limités car le président chinois Xi doit prononcer un discours sur l`île samedi. Bangkok a progressé de 0,95 % et Jakarta de 0,40 % avant le vote d`une importante loi fiscale aujourd`hui. La chute des prix du pétrole a fait baisser Kuala Lumpur de 0,20 %, tandis que Manille est en baisse de 0,50 %.

Les marchés australiens n`ont connu qu`une reprise modeste, les nouvelles de la réouverture de la Nouvelle-Galles du Sud ayant été compensées par la baisse des prix de l`énergie au cours de la nuit et le resserrement des critères de prêt hypothécaire par le régulateur prudentiel. Les marchés australiens restent néanmoins dans le vert, l`ASX 200 et les All Ordinaries progressant de 0,55 %.

Après une journée d`horreur hier pour les actions européennes, qui n`ont pas profité des cadeaux offerts par McConnell et Poutine, les marchés devraient rebondir fortement aujourd`hui. Compte tenu de la nature des mouvements d`actions que nous avons vus cette semaine, je recommande toutefois la prudence. Il suffit d`un seul gros titre négatif pour que le troupeau reparte en trombe. L`offre de gaz du président Poutine était très rhétorique et peu détaillée, et un rejet par les démocrates de l`extension à court terme du plafond de la dette par les républicains pourrait entraîner une reprise du service normal.

Le dollar américain ignore les espoirs liés au plafond de la dette

Les marchés des devises n`ont réagi que marginalement au compromis à court terme sur le plafond de la dette proposé par les Républicains américains cette nuit. Les devises à risque telles que le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont réduit leurs pertes, mais dans l`ensemble, le dollar américain a poursuivi sa progression, malgré une légère détente des rendements américains à long terme. L`indice du dollar a augmenté de 0,27% à 94,23, oû¹ il reste aujourd`hui en Asie. Bien que l`indice du dollar continue d`augmenter, mon opinion précédente reste la même, la fourchette de 93,50 à 94,50 sera contenue jusqu`à ce que les données sur l`emploi américain soient publiées demain soir.

L`EUR/USD a perdu 0,35 % à 1,1555 cette nuit, et la monnaie unique n`a pas réussi à tester de manière significative la résistance à 1,1650, 1,1600 constituant désormais une barrière à court terme. L`euro semble toujours vulnérable à la poursuite de la réduction des taux d`intérêt de la Fed, et une clôture hebdomadaire sous 1,1500 demain soir constituera un puissant signal baissier. La paire GBP/USD continue de garder la tête hors de l`eau et s`échange aujourd`hui à 1,3585. Il n`a pas réussi à reprendre sa ligne de rupture baissière, aujourd`hui à 1,3620, et c`est probablement la vente de l`EUR/GBP qui le maintient à flot. La paire GBP/USD reste vulnérable à de nouvelles baisses qui retesteraient les plus bas de la semaine dernière à 1,3415, alors que la crise énergétique/logistique se poursuit et que les loups qui tournent autour des avocats du Brexit de l`Union européenne aiguisent leurs crayons. Les rendements américains n`ayant pratiquement pas bougé durant la nuit, la paire USD/JOY reste ancrée autour de 111,50. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 112,00, ou en dessous de 109,00, est nécessaire pour signaler le prochain mouvement directionnel de l`USD/JPY.

L`AUD/USD a récupéré toutes ses pertes d`hier en augmentant de 0,20% à 0,7285 aujourd`hui. L`image technique suggère que les gains au-dessus de 0,7300 seront difficiles. Cependant, une faible activité non agricole aux États-Unis demain devrait faire bondir le sentiment de risque, ce qui pourrait propulser l`AUD/USD vers la poignée de 0,7400. Le NZD/USD semble le plus vulnérable pour le moment, avec une baisse de 0,70 % par rapport à hier, à 0,6920. La zone de confinement du virus de niveau 3 de la Nouvelle-Zélande a été élargie aux zones situées au sud d`Auckland aujourd`hui, et je pense que l`évasion du delta de la métropole provoque une certaine inquiétude et limite les gains du NZD. Le kiwi reste vulnérable sur le croisement AUD/NZD et pourrait tester 0,6800 si la situation du virus s`assombrit ou si les statistiques américaines non agricoles sont plus performantes.

L`offre républicaine de compromis sur le plafond de la dette a donné aux monnaies asiatiques un répit temporaire face à la force du dollar américain. Dans l`ensemble, cependant, les devises régionales restent proches de leurs plus bas niveaux récents par rapport au billet vert. Les monnaies asiatiques sont presque inchangées par rapport à l`ouverture d`hier et n`auront guère de raisons de bouger aujourd`hui, car les principales devises s`échangent dans le calme, la Chine doit revenir demain et les données sur les emplois non agricoles sont attendues demain soir. Les données américaines détermineront le prochain mouvement directionnel de l`Asie FX, bien que les prix élevés de l`énergie, qui sont principalement évalués et négociés en dollars américains, sont susceptibles de limiter les gains possibles, la plupart de l`Asie étant un preneur de prix de l`énergie.

Les prix du pétrole chutent en raison des stocks de pétrole brut de la Russie et des États-Unis

L`offre de la Russie de pomper plus de gaz naturel vers l`Europe, bien que peu détaillée, a suffi à faire baisser les prix du gaz naturel de 10 % pendant la nuit, ce qui a limité les gains potentiels du pétrole. Les données officielles sur les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont ensuite montré une forte hausse de 3,25 millions de barils. Les stocks de mazout de chauffage, d`essence et de distillats ont enregistré des hausses tout aussi importantes, ce qui laisse penser que la production américaine est de nouveau sur les rails après le passage de l`ouragan Ida. Cela a suffi à déclencher une vente du pétrole, qui était déjà très long.

Le Brent a chuté de 2,10 % à 80,80 dollars, et le WTI a dégringolé de 2,70 % à 76,90 dollars le baril. Les prix du pétrole ont continué à se détendre légèrement en Asie, le Brent s`échangeant à 80,70 dollars et le WTI à 76,70 dollars le baril. Toutefois, les deux contrats restent confortablement en hausse sur la semaine.

Je considère l`effondrement de la nuit comme un mouvement technique qui était attendu, avec des positions longues spéculatives rapides qui ont poussé les indices de force relative (RSI) des deux contrats en territoire fortement suracheté. Les RSI sont généralement un bon indicateur des renversements de prix techniques lorsqu`ils passent en territoire de surachat ou de survente. La crise énergétique de l`hémisphère nord n`a pas disparu comme par magie du jour au lendemain, et elle ne peut pas non plus être résolue comme par magie du jour au lendemain. La proposition de la Russie en matière de gaz, par exemple, était riche en rhétorique, mais pauvre en détails spécifiques sur la quantité, le mode et le moment. La Chine reprend également le travail demain, et vous pouvez être sàr qu`elle ne se sentira pas plus à l`aise avec sa situation énergétique qu`avant la longue pause.

La chute de la nuit ressemble davantage à un nettoyage spéculatif de positions à court terme et, comme je l`ai soutenu toute la semaine, la baisse des prix sera probablement de courte durée. Il faudrait que les prix des gaz naturels baissent encore beaucoup pour me faire changer d`avis. Je m`attends à ce que les acheteurs chinois profitent de cette baisse des prix, conformément à l`instruction à tout prix du gouvernement central.

En ce qui concerne le Brent, je m`attends à ce que les acheteurs physiques s`alignent entre 79,00 et 76,00 dollars le baril, tandis que le WTI devrait trouver un soutien entre 76,00 et 73,00 dollars le baril. Quelques jours d`évolution latérale des prix réduiraient davantage les indicateurs techniques RSI surachetés, permettant un nouveau test de 83,00 $ pour le Brent et de 80,00 $ pour le WTI en début de semaine prochaine.

L`or reste en retrait mais soutenu

Le prix de l`or continue de faire preuve de résilience, s`échangeant une fois de plus de manière latérale au cours de la nuit malgré un dollar américain plus fort. L`or a légèrement augmenté pour atteindre 1763,00 $ cette nuit, avant de glisser à 1760,00 $ l`once en Asie, dans un contexte d`échanges apathiques. Malgré le fait que l`or semble échapper au radar, son refus de reculer face à la fermeté des rendements américains, à la poursuite du rallye du dollar américain et à l`exubérance à court terme du marché des actions, est révélateur. Le refus de l`or de se retourner face à des vents contraires habituellement baissiers suggère que les investisseurs nerveux continuent de couvrir discrètement les risques par des positions longues sur l`or. En fait, la ténacité de l`or à ces niveaux indique que le rallye boursier d`aujourd`hui repose sur des bases très fragiles.

L`or semble être prêt à conserver son offre refuge jusqu`à la publication des chiffres de l`emploi américain demain, même si ces données entraîneront un résultat très binaire pour l`or jusqu`à la fin de la semaine. Si les chiffres de l`emploi américain sont bons, l`or devrait repartir vers le sud et potentiellement tester les 1720 $ l`once. Un chiffre faible pourrait provoquer un rallye entre 1780,00 et 1800,00 dollars l`once.

Dans l`intervalle, l`or semble devoir continuer à trouver un support à 1750,00 $, avec des gains limités à 1770,00 $ l`once. Cette fourchette étroite persistera probablement jusqu`à la publication des données américaines, bien que les acheteurs asiatiques d`avant la fin de semaine de demain puissent la maintenir près de la limite supérieure de cette fourchette.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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