Point des marchés : jackson hole, nord stream 1, lpr chine, pétrole, or, bitcoin

Jackson Hole, Nord Stream 1, LPR Chine, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA.

Les marchés boursiers ont mal démarré ce lundi, les investisseurs se demandant si la reprise n`est pas allée trop loin.

La semaine dernière a mis un terme à la série de gains de la fin de l`été, qui a permis aux marchés boursiers de récupérer une partie importante, voire excessive selon certains, des pertes subies cette année. Et il semble que cela ait donné le ton pour cette semaine, l`Asie et l`Europe affichant des pertes de plus de 1 % et les contrats à terme américains indiquant une ouverture similaire.

Naturellement, tous les regards sont tournés vers Jackson Hole, plus tard dans la semaine, et en particulier vers l`intervention du président de la Fed, Jerome Powell. Par le passé, cette plateforme a été utilisée pour faire des annonces importantes et, chaque année, les traders restent sur le bord de leur siège au cas oû¹ une autre annonce serait faite cette fois-ci.

Cette année, le message de la Fed a été clair depuis qu`elle a adopté une approche fondée sur les données en juillet. Les marchés ont considéré qu`il s`agissait d`un pivot dovish et les responsables politiques ont depuis fait marche arrière, sans être aidés par les données d`inflation plus faibles qui ont encore alimenté la spéculation.

Dans ce contexte, on s`attend toujours à ce que Powell réaffirme ce que lui et ses collègues ont dit en public récemment, sans trop en dire avant la réunion de septembre, avant laquelle nous aurons un autre rapport sur l`inflation et l`emploi. Le risque est qu`il dise quelque chose de dovish - intentionnellement ou non - après que les investisseurs se soient positionnés pour le contraire et qu`il déclenche une nouvelle hausse du risque sur les marchés.

Le gaz européen s`envole dans un contexte de nouveaux plans de maintenance

Les informations selon lesquelles le gazoduc Nord Stream 1 sera à nouveau fermé pour maintenance dans le courant du mois ne font que renforcer le sentiment sur les marchés ce matin. Cette pause de trois jours suscitera à nouveau la crainte que le Kremlin n`arme les approvisionnements en gaz et n`utilise la maintenance comme excuse pour ne pas reprendre les flux. Les stocks étant toujours inférieurs au niveau souhaité par l`UE pour l`hiver, le risque de pénurie et de hausse des prix est plus élevé, comme nous le constatons déjà ce matin avec une hausse de plus de 15 % du gaz européen.

La réduction des taux chinois est ciblée mais probablement pas suffisante

Dans le même temps, la Chine a réduit lundi ses taux d`intérêt préférentiels pour les prêts à un et cinq ans, une décision attendue compte tenu des réductions des taux de prise en pension et des taux du MLF la semaine dernière. La composition des réductions n`a cependant pas été tout à fait conforme aux attentes, le taux à un an n`ayant été réduit que de cinq points de base à 3,65 % et le taux à cinq ans de 15 points de base à 4,3 %. Cela suggère qu`il s`agissait essentiellement d`une mesure visant le marché immobilier en difficulté, dans un contexte de lutte des promoteurs et de boycott des prêts hypothécaires.

Le problème est que les dommages subis par le marché immobilier, en plus des blocages de Covid, ont affecté la confiance et il est peu probable que cette réduction stimule la demande. Il n`est pas certain que la PBOC soit capable d`en faire plus étant donné le contexte d`inflation mondiale.

Le pétrole fluctue dans l`attente d`une décision sur le JCPOA

Les prix du pétrole sont en baisse de plus de 1 % ce matin, alors que les échanges restent agités. De nombreux facteurs influencent le prix du pétrole à l`heure actuelle, de l`étroitesse du marché à la diminution des perspectives de croissance, en passant par la possibilité d`un accord sur le nucléaire iranien. Les perspectives de ce dernier pourraient s`éclaircir au cours de cette semaine, bien que cela ait été suggéré à de nombreuses reprises cette année, et pourtant nous en sommes là. Nous pourrions voir le WTI rester agité autour de 90 dollars et le Brent se maintenir au-dessus de 92 dollars pendant un certain temps encore.

L`or a encore reculé mais doit faire face à un test de support important

L`or reste sur la sellette dans un contexte de résurgence du dollar, alors que les bons du Trésor à 10 ans continuent de se rapprocher des 3 % et que le taux à deux ans oscille autour de ses sommets de juin. Les opérateurs attendent naturellement des éclaircissements de la part de Powell à Jackson Hole plus tard cette semaine et semblent penser que ces éclaircissements prendront la forme d`avertissements bellicistes. Cela a refroidi le sentiment sur le métal jaune, qui a encore reculé par rapport à son récent sommet au-dessus de 1 800 dollars et qui s`échange désormais autour du niveau de retracement de 61,8 % entre son plancher de juillet et son plafond d`août. Un bon test pour le sentiment général sur l`or.

Le bitcoin vulnérable avant l`intervention de Powell

Le bitcoin a connu une terrible fin de semaine dernière, chutant de près de 10 % avant d`atteindre presque 20 000 dollars pendant le week-end. Le sentiment semblait fragile au début de la séance, avec des rallyes dont la dynamique s`est affaiblie à l`approche des 25 000 dollars, mais une chute soudaine de cette ampleur a tout de même été une surprise. Le fait qu`il ait eu du mal à récupérer une grande partie de ces pertes n`est pas de bon augure non plus. La communauté cryptographique pourrait bien espérer une faveur de Jerome Powell plus tard cette semaine, le bitcoin semblant à nouveau vulnérable autour de 20 000 $.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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