Point des marchés : inflation, pboc, pib de singapour, pétrole, or, bitcoin

Inflation, PBOC, PIB de Singapour, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA.

Les investisseurs sont certainement d`humeur plus optimiste alors que le soulagement des données sur l`inflation américaine se répercute sur les marchés.

Les surprises positives ont été difficiles à trouver sur le front de l`inflation cette année et le rapport d`hier a été accueilli à bras ouverts. Bien qu`il ne faille pas se laisser emporter par les données, l`inflation globale étant toujours de 8,5 % et l`inflation de base de 5,9 %, il s`agit certainement d`un début, que nous attendions depuis longtemps.

Les décideurs de la Fed continuent de souligner que le cycle de resserrement est loin d`être terminé et qu`un revirement de politique au début de l`année prochaine est hautement improbable. Une fois de plus, les marchés sont en désaccord avec l`évaluation de la Fed sur les perspectives des taux d`intérêt, mais cette fois-ci d`une manière qui pourrait saper ses efforts ; vous pouvez donc comprendre leurs inquiétudes.

Je m`attends à ce que les responsables politiques continuent à repousser sans succès les attentes du marché dans les semaines à venir, tout en faisant passer le message que la dépendance aux données fonctionne dans les deux sens. Cela dit, le rapport sur l`inflation a encore alimenté l`optimisme déjà apparent sur les marchés et pourrait donner le ton pour le reste de l`été.

La PBOC n`annonce pas de nouvel assouplissement

Contrairement à de nombreuses autres banques centrales, la PBOC dispose d`une marge de manÅ“uvre lui permettant d`agir avec plus de prudence et de continuer à soutenir l`économie, alors qu`elle doit faire face à des fermetures dans le cadre de l`augmentation des cas de Covid. La politique de zéro Covid du pays est un énorme obstacle à l`économie et s`avère être un frein à la demande intérieure.

Dans son rapport trimestriel sur la politique monétaire, la PBOC a clairement indiqué qu`elle ne voulait pas se retrouver dans la même situation que de nombreux autres pays. Avec une inflation proche de 3 %, un nouvel assouplissement via le RRR ou les taux d`intérêt semble peu probable dans un avenir proche. Un soutien prudent et ciblé semble être la voie à suivre, la banque centrale se prémunissant contre les risques d`inflation, malgré les données d`hier qui ont surpris à la baisse.

Singapour réduit ses prévisions de croissance

Une contraction surprise au deuxième trimestre a contraint Singapour à réduire ses prévisions de croissance pour l`ensemble de l`année de 3-5% à 3-4%, alors que l`économie doit faire face à un ralentissement mondial, auquel le pays est particulièrement exposé, et à l`incertitude liée à la crise en Chine. Bien que le MAS ait indiqué que la politique monétaire est appropriée après les resserrements de cette année, l`inflation reste élevée et de nouvelles pressions sur ce front pourraient ajouter aux vents contraires de l`économie.

Le pétrole fait du sur-place après 24 heures volatiles

Inutile de dire que la séance de mercredi a été assez volatile sur les marchés pétroliers. Une surprise positive sur l`inflation a été suivie d`une énorme accumulation de stocks rapportée par l`EIA, puis de la production américaine la plus élevée depuis avril 2020. Pendant ce temps, le transit de pétrole via l`oléoduc Druzhba a repris après une brève pause qui a secoué les marchés. C`est beaucoup d`informations à traiter en l`espace de quelques heures et vous pouvez le voir reflété dans l`action des prix.

Le rapport mensuel de l`AIE sur le pétrole prévoit une croissance plus forte de la demande de pétrole en raison de l`incitation au passage du gaz au pétrole dans certains pays. Elle prévoit désormais une croissance de la demande de pétrole de 2,1 millions de barils par jour cette année, soit une augmentation de 380 000 barils. Elle a également indiqué que les exportations russes ont diminué de 115 000 bpj le mois dernier pour atteindre 7,4 millions de barils, contre environ 8 millions au début de l`année.

L`effet net de tout cela est que les prix du pétrole ont fortement rebondi mercredi mais sont plutôt stables aujourd`hui. Le WTI est repassé au-dessus de 90 dollars, mais cela pourrait changer si l`accord sur le nucléaire iranien progresse. Il a bénéficié d`un soutien important autour de 87-88 $ au cours du mois dernier, car le marché tendu continue de maintenir le prix à un niveau très élevé.

L`or effectue un tour de frein à main après un breakout

Il était vraiment intéressant de voir la réaction de l`or au rapport sur l`inflation mercredi. La réponse initiale a été très positive mais, en fin de compte, très brève. Après avoir franchi la barre des 1 800 dollars, l`or a fait volte-face avant de terminer la journée en légère baisse. Il peut être difficile d`évaluer les réactions du marché à l`heure actuelle, en partie parce que certains marchés semblent afficher un optimisme économique beaucoup trop important compte tenu des circonstances.

Dans le cas de l`or, la réaction initiale semblait raisonnable. Moins d`inflation signifie potentiellement moins de resserrement. Peut-être avons-nous ensuite assisté à des prises de bénéfices ou peut-être cet optimisme économique s`est-il insinué dans les esprits et les opérateurs ont-ils eu envie de prendre un peu plus de risques que les valeurs refuges. Quoi qu`il en soit, l`or est encore un peu en retrait aujourd`hui, mais je ne suis pas convaincu qu`il ait atteint un sommet. D`un point de vue technique, 1 800 dollars représente un point de rotation raisonnable. Fondamentalement, je ne suis pas convaincu que le marché soit actuellement représentatif des véritables perspectives.

O๠est l`élan ?

Le bitcoin a très bien accueilli les nouvelles concernant l`inflation et il continue de le faire. Le ralentissement des besoins de resserrement et l`amélioration de l`appétit pour le risque sont de la musique aux oreilles de la communauté cryptographique qui sera plus confiante que le pire est derrière elle qu`elle ne l`a jamais été cette année. Quant à savoir si cela signifie que des gains stellaires sont à venir, c`est une autre histoire. Le prix a atteint un nouveau sommet de deux mois aujourd`hui, mais je ne vois toujours pas la dynamique à laquelle je m`attends et que je souhaite. Cela peut changer, bien sàr, et un dépassement de 25 000 $ pourrait y contribuer, mais nous semblons toujours ressentir une certaine appréhension qui pourrait le retenir à court terme.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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