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Point des marchés : Minutes de la Fed, confinement de la Chine, PMI du Japon, BoK, CBRT, OPEP , Pétrole, Or, Crypto.Par Craig Erlam, Senior Market Analyst, UK et EMEA, OANDA.

Les marchés boursiers enregistrent des gains réguliers en Europe et en Asie ce jeudi, alors que Wall Street est fermée pour le jour férié de Thanksgiving.

La journée a démarré de manière décente, les investisseurs de ce côté de l`étang jouant le rattrapage après le rallye tardif aux États-Unis. Tout bien considéré, la semaine n`a pas été des plus animées, mais les minutes du FOMC ont permis aux investisseurs d`entamer les vacances de Thanksgiving sur une note positive.

Un coup de pouce dovish avant Thanksgiving

L`élément le plus remarquable du procès-verbal - qui n`aurait jamais pu changer la donne - a été les références discrètes à la différence de soutien entre les partisans du ralentissement du rythme de resserrement actuel et ceux qui relèvent leurs estimations du taux final. Il est clair que ces derniers ont beaucoup moins de soutien, ce qui signifie qu`une hausse de taux plus faible est envisageable en décembre - probablement de 50 points de base - tandis qu`un taux final plus élevé n`est qu`une possibilité et dépendra des données. Bien que ce ne soit pas idéal pour les investisseurs, l`effet net est sans aucun doute moins belliciste et c`est au moins en partie ce qui a conduit à ce rallye tardif.

De nouveaux lockdowns destructeurs pour la Chine ?

Des cas records de Covid en Chine, davantage de tests et de restrictions, et même de possibles lockdowns ont quelque peu sapé la positivité provenant des États-Unis en Asie jeudi. Les actions en Chine ont glissé tandis que Hong Kong a sous-performé ses homologues régionaux, les investisseurs évaluant la perspective de nouveaux lockdowns destructeurs de croissance et l`incertitude pour la deuxième plus grande économie du monde. Ceci intervient alors que les autorités ont cherché à alléger légèrement le fardeau des restrictions Covid et à soutenir le marché immobilier, deux objectifs difficiles à atteindre si le nombre record de cas oblige les gens à rester à l`intérieur.

Une autre enquête manufacturière décevante

Le plongeon de l`indice PMI manufacturier du Japon à son plus bas niveau depuis deux ans, sous la barre des 50 - qui sépare la croissance de la contraction - souligne parfaitement à quel point l`environnement actuel est difficile dans le monde entier. La hausse des coûts des intrants, combinée à la baisse de la demande intérieure et extérieure, frappe de plein fouet le secteur manufacturier et devrait se poursuivre jusqu`à ce que l`inflation diminue et que la croissance rebondisse.

Naviguer en aveugle

La Banque de Corée est devenue la dernière banque centrale à sauter dans le train du plus lent pour plus longtemps, en augmentant les taux de 25 points de base tout en laissant la porte grande ouverte à d`autres hausses de taux. La décision de rejoindre la RBA et la BoC, avec la Fed probablement pas loin derrière, intervient alors que les vents contraires économiques s`accumulent. Le problème auquel beaucoup sont maintenant confrontés est le résultat d`une action tardive et agressive. Comme les mouvements de taux interviennent avec un certain décalage, les décideurs sont contraints de prendre des décisions sans avoir une visibilité totale de l`impact des mouvements récents. Ils doivent donc décider quand ralentir le rythme du resserrement afin d`éviter des difficultés économiques inutiles et une déflation alors que l`inflation est encore très élevée. Cela peut finir par marcher, mais il y a un grand risque des deux côtés que ce ne soit pas le cas.

La CBRT met fin à son cycle d`assouplissement

Je ne suis pas sàr que cette analogie particulière fonctionne pour décrire la banque centrale turque. Dans ce cas, c`est plutôt comme conduire une voiture en marche arrière tout en regardant vers l`avant dans l`espoir d`arriver sain et sauf à la maison. La CBRT a réduit les taux d`intérêt de 150 points de base supplémentaires aujourd`hui, les ramenant à 9 % tout en déclarant la fin de son cycle d`assouplissement. Cette décision intervient alors que l`inflation officielle se situe à 85,5 % en octobre, malgré les divers efforts déployés pour contrôler les mouvements de la monnaie.

Le pétrole dégringole sur fond de négociations sur le plafonnement des prix et de restrictions chinoises plus strictes

Les prix du pétrole sont de nouveau un peu plus bas jeudi, alors que le G7 continue de travailler à un plafonnement des prix du pétrole russe. Le pétrole brut Brent a fortement chuté mercredi, alors que des rapports indiquaient que le groupe pourrait s`entendre sur un niveau autour de 65 $, soit à peu près le prix auquel il le vend actuellement, et avec un bénéfice appréciable. Cela émousserait l`efficacité du plafond et garantirait que nous n`assisterons pas à une pénurie de l`offre. Mais c`est peut-être ce qui est nécessaire pour garder toutes les parties prenantes à bord, certains pays étant préoccupés par les implications nationales d`un plafond plus strict.

Les discussions vont se poursuivre mais ces rapports ont pesé sur le prix du pétrole à un moment oû¹ les restrictions, voire les blocages, en Chine menacent la demande dans la deuxième plus grande économie du monde. Et au milieu d`un rapport - démenti depuis - selon lequel l`OPEP pourrait augmenter sa production la semaine prochaine. Je ne suis pas sàr du motif à ce stade, mais peut-être est-ce fortement conditionné par l`issue des négociations du G7.

L`or soutenu par le pivot dovish

Les haussiers de l`or ont très bien accueilli les minutes du FOMC mercredi et nous continuons à voir le prix en profiter aujourd`hui. Le métal jaune a massivement profité du pivot dovish du mois dernier, si l`on peut même l`appeler ainsi, car les décideurs politiques ont semblé soutenir un rythme plus lent de resserrement à partir du mois prochain, ce qui a ensuite été soutenu par les minutes.

Il reste cependant dans une fourchette, avec 1 730 $ comme soutien en dessous - autour des sommets de septembre et d`octobre - et 1 780 $ comme résistance au-dessus - une zone de soutien clé au premier semestre de l`année.

Un rebond du chat mort ?

Le bitcoin est dans le vert pour un troisième jour, mais de justesse, alors qu`il continue à essayer de se stabiliser à la suite de l`effondrement de FTX. L`événement a sans surprise été un énorme revers pour l`ensemble du secteur, tant du point de vue de la contagion que de la réputation. Les traders se demandent maintenant, à juste titre, qui d`autre est exposé, quelle sera l`ampleur des effets d`entraînement, et oû¹ d`autre ce genre d`activité a lieu. Dans un monde aussi peu réglementé, ces craintes sont bien réelles et pourraient saper la confiance dans l`espace cryptographique pendant un certain temps, pesant davantage sur les prix dans le processus.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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