Point des marchés : fed, boe, pib de la zone euro, pétrole, or, bitcoin

Les marchés manquent de dynamisme.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Il n`y a pas énormément d`élan sur les marchés en ce moment et cela se reflète dans les actions qui font une fois de plus du surplace ce mardi.

L`Europe est sur une trajectoire légèrement positive, mais il s`agit de gains progressifs chaque jour qui ne représentent pas grand-chose et qui pourraient collectivement être effacés au cours d`une séance modérément négative. Les États-Unis, à l`instar d`une grande partie de l`Asie, sont un peu agités et ne font pas de mouvements significatifs dans les deux sens, avec Wall Street en vue d`une ouverture légèrement positive. L`Asie a terminé la journée en demi-teinte, le Hang Seng étant le seul à avoir progressé de manière satisfaisante, tandis que les autres indices étaient globalement en légère baisse.

Nous semblons toujours être pris en étau entre deux fortes contre-forces, une forte saison de bénéfices fournissant le cas haussier et une longue liste de risques baissiers - notamment l`inflation et les taux d`intérêt - qui continuent de peser sur le sentiment. Cela pourrait donner lieu à des échanges agités en fin d`année, même s`il est remarquable de constater une forte résilience malgré toute l`incertitude entourant les banques centrales.

Un autre élément d`incertitude concerne l`identité de la personne qui dirigera la Réserve fédérale pour sortir de la pandémie, le poste se réduisant apparemment à deux candidats : le président Jerome Powell et le gouverneur Lael Brainard.

Une décision devrait être prise très prochainement et, au vu de la réaction des marchés lorsqu`ils ont appris que Mme Brainard était en lice, il est clair qu`elle est considérée comme la plus dovish des deux. Normalement, elle serait la favorite des marchés boursiers, mais ce ne sera pas nécessairement le cas si les investisseurs considèrent l`inflation comme un risque plus important que celui perà§u par la banque centrale, rendant l`inaction moins souhaitable à long terme.

Le marché du travail britannique ouvre la voie à une hausse de la BoE en décembre

Les données publiées ce matin suggèrent que le marché du travail britannique est dans une position bien plus saine que ce que beaucoup craignaient. Il faudra attendre un mois pour en mesurer l`ampleur, les données sur le chômage publiées aujourd`hui ne couvrant que la période de trois mois allant jusqu`en septembre, date à laquelle l`arrêt de travail a pris fin. Mais ce que nous avons vu dans le rapport concernant les salaires d`octobre était encourageant. La réunion de la BoE en décembre sera donc très attendue.

Cela fait suite aux commentaires d`Andrew Bailey lundi, qui a réaffirmé que la banque centrale n`avait pas relevé ses taux ce mois-ci afin d`évaluer l`état du marché de l`emploi à la suite du programme de chômage technique. Le tableau sera à nouveau plus clair lorsque le rapport d`octobre sera publié deux jours avant la réunion du MPC.

Le rapport d`aujourd`hui, ainsi que les commentaires des membres du MPC hier, suggèrent que la majorité des 1,1 million de personnes qui utilisaient encore le plan d`arrêt de travail en septembre ont repris le travail. Bien sàr, cela ne nous dit rien du nombre de personnes qui ont repris le travail avec des heures réduites et qui sont maintenant considérées comme sous-employées, contribuant ainsi à l`atonie du marché du travail. La question est maintenant de savoir quelle sera l`ampleur de la demande pour pourvoir un grand nombre de postes vacants sans exercer une forte pression à la hausse sur les salaires et l`inflation.

Pendant ce temps, les données flash sur le PIB ont montré que la croissance dans la zone euro a augmenté de 2,2 % au troisième trimestre, laissant l`économie juste 0,5 % plus petite que le dernier trimestre de 2019. L`emploi a également augmenté de 0,9 % au cours du dernier trimestre. Les poussées de cas de virus, les problèmes d`approvisionnement, le ralentissement de la croissance chinoise et plus encore continueront d`être des vents contraires majeurs pour l`économie au cours du trimestre actuel, lorsque la croissance devrait ralentir.

Le pétrole en hausse après avoir atteint son plus bas niveau

Les prix du pétrole sont légèrement plus élevés ce mardi après avoir une fois de plus trouvé un soutien solide autour des plus bas de début novembre. Nous avons vu le rallye perdre son élan récemment alors que la croissance ralentit au dernier trimestre de l`année, que l`OPEP révise à la baisse la croissance de la demande et que la Maison Blanche menace de libérer les réserves du SPR.

Nous avons assisté à des gains incroyables du prix du pétrole ces derniers mois, car l`OPEP a refusé de relever son objectif de production, malgré la pression croissante des pays consommateurs. La hausse des prix du pétrole contribue aux pressions inflationnistes et constitue un autre obstacle à la reprise économique cet hiver.

Nous pourrions voir les prix reculer encore un peu si l`économie continue de ralentir et si l`augmentation des cas de virus pèse davantage sur la demande, comme l`OPEP l`a anticipé, mais le marché reste haussier et je m`attends à ce que les creux continuent de susciter beaucoup d`intérêt.

Le rallye de l`or perd de son élan avant les ventes au détail

L`or est de nouveau en hausse, soutenu par des indicateurs d`inflation plus élevés qui continuent de faire baisser les rendements réels. Le métal jaune est traditionnellement considéré comme une couverture contre l`inflation et c`est exactement ce que nous semblons voir maintenant. Ces deux dernières semaines, l`or a enregistré des gains importants et vise désormais les sommets de l`été, au-dessus de 1 900 dollars.

Il ne faut toutefois pas trop s`emballer. L`or a gagné plus de 5 % par rapport à ses plus bas de novembre et perd rapidement son élan, ce qui devrait le rattraper à un moment donné. Bien sàr, elle pourrait reprendre son élan, par exemple après la publication du rapport sur les ventes au détail aux États-Unis aujourd`hui, mais les transactions récentes suggèrent qu`elle s`essouffle et qu`une correction pourrait se produire.

Une correction plus profonde pour le bitcoin ?

Pour montrer à quel point les classes d`actifs peuvent être différentes, alors que je viens de qualifier de très forte une hausse de 5 % de l`or sur deux semaines, la baisse de 5 % du bitcoin observée aujourd`hui est tout sauf extraordinaire. Aucune panique ne s`installe lorsque le bitcoin glisse de 5 % comme ce serait le cas pour le métal jaune.

La crypto-monnaie a rapidement trouvé un soutien autour de 58 500 dollars après être passée sous les 60 000 dollars, niveau à partir duquel elle a également rebondi il y a quelques semaines. Une cassure de ce niveau pourrait indiquer une baisse plus profonde, l`attention se reportant peut-être vers la région des 50 000 $, mais comme toujours avec le bitcoin, ce n`est jamais clair. Il existe un soutien incroyable dans l`espace et un grand rallye vers les sommets ne semble jamais très loin.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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