Point des marchés : aversion pour le risque, pib britannique, boe, boj ycc, pétrole, or, bitcoin

Aversion pour le risque, PIB britannique, BoE, BoJ YCC, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA.

Nous ne sommes que quelques heures après le début de la séance de lundi et déjà l'action a été intense dans tous les domaines, ce qui nous prépare à une nouvelle semaine exceptionnelle.

Nous commencerons par les marchés d'actions qui sont en chute libre alors que la réalité d'une inflation élevée, d'un resserrement monétaire encore plus rapide et d'une crise du coût de la vie se fait vraiment sentir. Les investisseurs ont passé les deux dernières semaines de mai à se demander si le pire était prévu et ils ont maintenant leur réponse.

Nous avons tous senti le changement de ton du président de la BCE, M. Lagarde, la semaine dernière ; la banque centrale est désormais extrêmement préoccupée par l'inflation et sait qu'elle doit agir de manière urgente (selon ses propres critères) et agressive.

Les actions européennes n'ont cessé de dégringoler depuis, tandis que les rendements européens se sont envolés à nouveau, le 10 ans italien atteignant aujourd'hui 4 % pour la première fois depuis début 2014. Près de 10 ans après le célèbre discours de Draghi " whatever it takes ", la BCE a un vrai travail sur les bras pour gérer la flambée des rendements dans la périphérie.

La BoE pourrait augmenter ses taux plus rapidement si l'économie s'effondre

La BoE a simultanément relevé ses taux pendant plus longtemps que la plupart des autres banques, tout en donnant l'impression de traîner les pieds, et essayé de ne pas nuire à l'économie tout en jetant l'éponge lorsqu'il s'agit d'une récession imminente. Beaucoup se demandent donc ce qu'elle fait exactement sur tous les fronts et si croiser les doigts et espérer le meilleur est une approche politique adéquate.

Les données de ce matin ont montré que l'économie s'est contractée de manière inattendue en avril, ce qui signifie que la récession de cette année pourrait arriver plus tôt que prévu. La crise du coût de la vie est bel et bien arrivée et je ne pense pas que les données vont s'améliorer dans un avenir prévisible, les ménages et les entreprises voyant les coûts augmenter à chaque coin de rue. La réunion de jeudi devrait déboucher sur une nouvelle hausse de 25 points de base, bien qu'un nombre croissant de personnes s'attendent à ce que le Comité de politique monétaire rejoigne le club des superpuissances avant que l'inflation n'atteigne deux chiffres.

La BoJ a un gros problème sur les bras

Si vous pensez que les seules banques centrales qui ont des difficultés en ce moment sont celles qui font face à une inflation galopante, vous vous trompez lourdement. La BoJ tente désespérément de s'accrocher à son outil de contrôle de la courbe des taux afin d'atteindre son objectif d'inflation de 2 %, mais elle est en train de perdre la bataille, au détriment de la monnaie.

Le yen est en légère hausse sur la journée par rapport au dollar après avoir touché un plus bas de 24 ans plus tôt dans la session. Les autorités se taisent sur la question des interventions sur le marché des changes, mais la banque centrale a son propre problème. Malgré la réalisation du plus grand achat d'obligations à taux fixe depuis 2018 dans la nuit, le rendement à 10 ans a fracassé la barrière des 0,25 %. La réunion de la BoJ plus tard cette semaine vient de devenir infiniment plus intrigante, le seul problème étant que je ne suis pas sûr qu'ils puissent attendre aussi longtemps si les achats de JGB échouent.

Le pétrole perd ses gains sur fond de restrictions Covid et de craintes économiques

Les prix du pétrole sont de nouveau en légère baisse ce lundi, après un parcours remarquable au cours du mois dernier qui a vu le brut grimper de plus de 20 %. Alors que de nombreux facteurs restent haussiers en raison de l'extrême tension sur le marché, deux éléments ont constamment représenté un risque potentiel de baisse et nous voyons les deux s'intensifier.

Les cas de coqueluche en Chine signifient davantage de restrictions et de risques de verrouillage, tandis que les craintes économiques mondiales s'intensifient et que nous ne sommes plus très loin d'une récession prise en compte dans les marchés. Ces deux éléments sont susceptibles de peser sur la demande et d'offrir un meilleur équilibre sur le marché compte tenu de l'insuffisance de l'offre.

La grève norvégienne a été évitée grâce à un accord tardif avec les syndicats, ce qui pourrait contribuer à l'évolution des prix aujourd'hui. Dans le même temps, les perturbations de l'offre en Libye restent un risque à la hausse.

L'or glisse dans un contexte de hausse des rendements

Malgré toute l'aversion pour le risque sur les marchés, l'or perd plus de 2 % pour tester le bas de sa fourchette récente à 1 830 $. Le moteur de toute cette négativité sur les marchés est l'inflation élevée et les rendements plus élevés, qui ont été une mauvaise nouvelle pour l'or cette année. La hausse du dollar et des rendements, qui reste une valeur refuge dans de nombreuses circonstances, est très négative pour le métal jaune. Une rupture de ce support pourrait être envisagée avant la réunion de la Fed de mercredi, au cours de laquelle une hausse de 75 points de base est de plus en plus probable. Bien que le scénario de base soit toujours de 50 points de base.

Les 20 000 dollars semblent soudainement très vulnérables

Le bitcoin a plongé en début de semaine, tombant à son plus bas niveau depuis fin 2020 et le pire est peut-être encore à venir. Les conditions de marché étaient déjà loin d'être optimales - forte aversion au risque et anticipation de taux d'intérêt plus élevés - mais ajoutez à cela un important prêteur de crypto-monnaies qui gèle les retraits et c'est vraiment la tempête parfaite. La confiance a déjà été ébranlée sur le marché des crypto-monnaies cette année par la débâcle de Terra et ceci est un autre coup dur. Tout à coup, 20 000 $ semblent extrêmement vulnérables.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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