Point des marchés : asie, dollar us, prévisions du fmi, or

Asie, dollar us, prévisions du FMI, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

La Chine a déà§u les marchés qui espéraient des mesures de stimulation plus complètes en laissant inchangés ses Loan prime Rates (LPR) à un et cinq ans. Bien que la PBOC ait annoncé des mesures de soutien ciblées pour les propriétaires de maisons et les petites entreprises et qu`elle ait fixé un taux de change CNY beaucoup plus faible par rapport au dollar américain aujourd`hui, les actions en Chine ont suivi la tendance ailleurs, se dirigeant directement vers le sud.

La Chine continue de rester attachée au désendettement de certaines parties de l`économie tout en essayant d`ajouter des mesures de relance de manière ciblée par secteur. Cependant, le blocage de Shanghai et les craintes que sa politique Covid-zéro n`entrave la croissance cette année continuent de peser sur les marchés qui veulent clairement plus des mesures de stimulation habituelles des années passées. Cette nuit, le FMI a dégradé la croissance mondiale en citant à la fois la guerre en Ukraine et la politique Covid-zéro de la Chine.

Un CNY plus faible aujourd`hui pourrait indiquer que la Chine tente de compenser le ralentissement, en affaiblissant le Yuan pour stimuler les exportations. Mais si les chaînes d`approvisionnement restent limitées, cela pourrait bien ne servir à rien. Alors que les rendements américains à 10 et 30 ans se rapprochent de 3,0 %, érodant une ligne de tendance baissière de 40 ans, il est intéressant de noter que USD/CNY et USD/CNH ont franchi des lignes de résistance d`un an cette nuit. Cela laisse présager une plus grande faiblesse des devises, ce qui se répercutera sans aucun doute sur les devises asiatiques régionales.

Un autre indice montrant que l`Asie fait passer la croissance avant l`inflation, et donc la faiblesse probable des devises, est venu d`Indonésie hier. La Banque d`Indonésie a laissé ses taux directeurs inchangés et s`est montrée étonnamment dovish lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion. C`est une sorte de volte-face, surtout que le complexe de matières premières de l`Indonésie la protège partiellement des ravages de la vague d`inflation mondiale. Avec des chiffres d`inflation de base et globale toujours en hausse, et une croissance qui ralentit, la plus grande économie d`Asie du Sud-Est montre probablement la voie aux autres banques centrales régionales.

Le différentiel de taux d`intérêt entre les États-Unis et l`Asie n`est nulle part plus visible qu`au Japon. Les données commerciales japonaises d`aujourd`hui ont montré un ralentissement des exportations, mais une explosion des importations grà¢ce à la flambée des prix de l`énergie. Cette situation est en soi négative pour le yen car les importateurs paient l`énergie en dollars américains. La Banque du Japon a été obligée d`intervenir une fois de plus sur le marché des JGB aujourd`hui, en plafonnant les rendements à 10 ans à 0,25%. Cela a donné un réconfort temporaire au Yen, qui s`est repris par rapport au Dollar US en Asie aujourd`hui. Cependant, aucune quantité de discours de la BOJ/MOF ou d`intervention sur la courbe des taux ne peut surmonter les différences marquées de la trajectoire de la politique monétaire par rapport au monde anglo-saxon. Ils ne seront pas seuls en Asie cette année et la faiblesse des devises asiatiques sera l`un des thèmes de 2022.

Un certain soulagement temporaire est venu des intervenants de la Fed cette nuit, qui ont été nettement moins belliqueux que James Bullard vendredi, s`en tenant à l`histoire des Fed Funds terminaux à 2,50 %. Cela a servi d`excuse à un marché boursier de plus en plus désespéré pour racheter des actions, même si les rendements américains et le dollar américain ont augmenté. Heureusement, la saison des bénéfices américains a été relativement sans problème, Netflix mis à part. Elle doit cependant relever un autre défi ce soir avec la publication des résultats de Tesla. Netflix a chuté de 20 % pendant la nuit en raison de résultats et de perspectives médiocres, poursuivant ainsi une tendance amorcée par Facebook, qui consiste à punir les chouchous de la technologie qui ne maintiennent pas l`histoire de la méga-croissance perpétuelle. Tesla a probablement un peu plus de marge de manÅ“uvre en tant qu`action de transition énergétique, mais des résultats faibles vont probablement stopper net toute reprise des actions plus larges.

Le calendrier des données est maintenant calme en Asie, les LPR de Chine n`étant plus d`actualité. Il en va de même en Europe. Aux États-Unis, les ventes de maisons existantes présentent un risque de baisse car les prêts hypothécaires à 30 ans ont atteint des sommets de plusieurs décennies. La Fed publie son Livre Beige, mais l`attention sera probablement portée sur le ratio offre/couverture de la vente aux enchères d`obligations américaines de 20 ans ce soir. Une faible couverture des offres verra probablement les rendements américains augmenter une fois de plus. Evans et Daily de la Réserve fédérale s`expriment ce soir, ce qui introduit à nouveau un risque hawkish à la hausse.

L`invasion russe en Ukraine n`est plus à la une des marchés financiers, mais cette complaisance est dangereuse. La nouvelle offensive de la Russie a commencé et si elle ne se passe pas bien, nous ne pouvons pas exclure que la Russie se déchaîne par pétulance économique. Il est certain que la situation en Ukraine, maintenant que la deuxième partie de la guerre se déroule, mettra à genoux toute reprise durable des actions européennes et ajoutera un autre vent contraire à un euro qui semble très chancelant. L`or a peut-être chuté pendant la nuit, tout comme le pétrole, mais ce n`est que l`argent rapide qui reà§oit les habituels coups de fouet de l`or. L`action récente du prix de l`or, qui a augmenté avec les rendements américains et le dollar américain, nous indique que des risques sérieux et persistants existent dans le monde.

Les actions asiatiques, ex-Chine, suivent la hausse de New York

Les gnomes FOMO perpétuellement haussiers de Wall Street ont envoyé les actions américaines en forte hausse cette nuit car les intervenants de la Fed ont refusé d`être aussi haussiers que James Bullard. Cela a permis à l`argent rapide de s`empiler à nouveau dans un rallye d`espoir contre la réalité, les marchés boursiers s`accrochant à la conviction que la Fed a raison. Bien que, de mon point de vue, le fait que la Fed ait raison au cours de l`année écoulée est en grande partie un événement à queue de poisson. Bien que le cours de l`action de Netflix ait été crématisé, le S&P 500 a bondi de 1,61%, le Nasdaq de 2,15% et le Dow Jones de 1,51%. Pour étayer l`argument de l`argent rapide, les futures des indices américains ont rapidement baissé en Asie. Les futures du S&P 500 ont chuté de 0,40 %, les futures du Nasdaq ont reculé de 0,80 % et les futures du Dow Jones ont légèrement baissé de 0,10 %.

L`impressionnante performance de Wall Street pendant la nuit avait suffi à faire remonter les marchés boursiers asiatiques aujourd`hui, ignorant, pour l`instant, la chute des futures américains dans les échanges asiatiques. Le Nikkei 225 du Japon est en baisse de 0,60 % car la BOJ intervient pour plafonner les rendements des JGB. Cependant, le Kospi de la Corée du Sud a chuté de 0,20% alors que les marchés chinois se dirigent vers le sud, tandis que Taipei a réussi un gain de 0,30%.

Les marchés chinois ont été déà§us car la PBOC a laissé les LPR inchangés et a bricolé des mesures de soutien à la marge. Cela a fait baisser le Shanghai Composite de 0,20% aujourd`hui, et le CSI 300 a perdu 0,45%. Hong Kong a préféré suivre le rallye du Nasdaq de la nuit, gagnant 0,80 % dans ses échanges exubérants habituels dominés par la vente au détail. Je n`exclus pas un certain lissage de l`équipe nationale cet après-midi si les actions du continent accélèrent leurs pertes.

Sur les marchés régionaux, Singapour a progressé de 0,75 %, Jakarta de 0,35 % et Kuala Lumpur de 0,80 % alors que les marchés rouvrent là-bas. Manille est en hausse de 0,75%, et Bangkok de 0,55%. Les marchés australiens et régionaux asiatiques ont vu leurs gains initiaux tempérés par la Chine et un repli des futures américains. Néanmoins, l`ASX 200 et les All Ordinaries ont enregistré des gains de 0,35% aujourd`hui.

Les marchés européens ont chuté pendant la nuit alors que la nouvelle offensive russe en Ukraine a commencé. Avec le facteur de bien-être de la nuit qui s`estompe dans les échanges asiatiques, la guerre à la frontière orientale de l`Europe va dominer les échanges. Il sera difficile de maintenir les gains des actions européennes au cours de la semaine à venir. Cette réalité pourrait également imprégner les autres marchés d`actions au fil de la semaine.

Le dollar américain se détend en Asie

Le yen japonais détermine une fois de plus la direction de l`indice du dollar aujourd`hui. Après avoir augmenté de 0,18% jusqu`à la résistance à 101.00 pendant la nuit, il a reculé de 0,28% à 100.71 ce matin. Les pertes peuvent être attribuées à un rallye du yen alors que la BOJ intervient pour plafonner les rendements des JGB et que d`autres discours de surveillance des devises proviennent de Tokyo. Le rallye du yen a eu un effet de contagion sur les autres grandes devises, ce qui a fait baisser le dollar américain. La lune de miel risque toutefois d`être courte. Le support reste entre 99.40 et 99.55, avec une résistance initiale toujours à 101.00. L`indice de force relative (RSI) reste élevé, mais pas extrême maintenant` ce qui diminue la probabilité d`une correction majeure à la baisse.

L`euro et la livre sterling sont restés stables pendant la nuit, même s`ils ont sondé la baisse. L`EUR/USD est tombé à 1.0760 avant de remonter à 1.0785. En Asie, l`EUR/USD et le GBP/USD ont profité de la hausse du yen japonais, augmentant de 0,30 % à 1,820 et 1,3040. L`EUR/USD reste inconfortablement proche du support pluriannuel à 1.0800, et le GBP/USD s`accroche au support à 1.3000. Les gains militaires significatifs de la Russie en Ukraine déclencheront des sonnettes d`alarme, et une nouvelle vente et une semaine de près sous 1.0800 par l`EUR/USD sera une évolution technique de mauvais augure. Il est difficile de voir comment la monnaie unique peut ignorer longtemps la hausse des rendements américains et la position perpétuellement dovish de la BCE.

La baisse du yen japonais s`est accélérée cette nuit, USD/JPY a augmenté de 1,50 % à 128,90 alors que les rendements américains ont de nouveau augmenté, menaà§ant une hausse de plusieurs décennies. Cela a poussé les rendements des JGB à 10 ans à proximité du sommet de la fourchette de 0,25 % de la BOJ, qui est intervenue sur le marché des JGB aujourd`hui. Cela, une certaine rhétorique monétaire de Tokyo et un positionnement long USD/JPY à court terme ont permis à USD/JPY de chuter de 0,38% à 128,40 aujourd`hui. Le RSI reste très suracheté, et une correction plus profonde est possible pour éliminer l`argent rapide. Son impact sera toutefois temporaire car le Yen fléchit face à l`élargissement de l`écart de taux entre les États-Unis et le Japon. Un Yuan plus faible ajoute également un vent contraire. Le support reste à 127.00 et 126.00, avec une résistance à 129.50 et 130.00.

Le dollar australien et le dollar néo-zélandais profitent tous deux de la force du yen aujourd`hui, de faà§on quelque peu contre-intuitive, probablement sous l`effet des reprises de l`EUR. GBP et CAD. Comme ces derniers, le rallye sera temporaire. L`AUD/USD se maintient au-dessus du support critique de 0.7320 et s`échange aujourd`hui à 0.7415. Le NZD/USD est remonté à 0.6760, mais son image technique reste sombre à moins qu`il ne recouvre 0.6850.

L`USD/CNY et l`USD/CNH onshore et offshore ont explosé les lignes de résistance d`un an pendant la nuit, ce qui suggère qu`une nouvelle vague de faiblesse du Yuan commence. Cela a été renforcé par un très fort fixing USD/CNY PBOC aujourd`hui à 6.3996. (6.3853 exp) Il se pourrait bien que la Chine utilise maintenant la force du dollar américain pour affaiblir le Yuan comme une mesure de relance détournée. Les autres vents contraires restent le ralentissement de l`économie, aggravé par les risques de la politique Covid-zéro, ce qui laisse au gouvernement de moins en moins de marge de manÅ“uvre pour une stimulation tous azimuts. USD/CNY devrait maintenant viser la région des 6.5000 dans les semaines à venir.

USD/Asia a augmenté avec USD/CNY au cours de la nuit, entraîné par les pertes du SGD, du KRW et du MYR, ces dernières étant aggravées par le recul du prix du pétrole au cours de la nuit. La hausse des taux d`intérêt américains a déjà posé des problèmes aux devises asiatiques. Si la Chine s`engage maintenant sur la voie de l`affaiblissement du Yuan dans un combat d`arrière-garde pour soutenir la croissance, les monnaies régionales asiatiques sont maintenant confrontées à des défis encore plus importants car leurs politiques monétaires divergent de celles des États-Unis. D`autres faiblesses sont à venir.

Les prévisions du FMI pour la Chine font chuter les prix du pétrole

Les problèmes de production et d`exportation de la Libye ont été rapidement oubliés car le FMI a tardivement abaissé ses prévisions pour le PIB de la Chine cette année, citant entre autres les défis de Covid-zero. Une baisse de la croissance chinoise équivaut à une baisse de la consommation de pétrole dans l`esprit simpliste des cambistes, et les prix du pétrole ont dàment chuté. Le Brent a chuté de 4,60 % à 107,50 $, et le WTI a dégringolé de 5,0 % à 102,60 $ le baril.

En Asie, la chute importante des prix pendant la nuit s`est avérée trop difficile à résister pour les acheteurs locaux qui se sont précipités pour acheter la baisse. Le Brent a augmenté de 0,65% à 108,20$, et le WTI de 0,80% à 103,40$ le baril. Les deux contrats continuent de souffrir de l`illiquidité des marchés à terme, car la forte volatilité et la hausse des marges ont un impact sur les volumes, amplifiant les fourchettes intrajournalières.

Avec une telle volatilité des prix du pétrole en intraday, et des réactions extrêmes aux risques de l`actualité, les niveaux techniques sont devenus assez peu pertinents. Dans l`ensemble, je continue donc à penser que le Brent restera dans une fourchette agitée de 100,00 $ à 120,00 $, et le WTI dans une fourchette de 95,00 $ à 115,00 $. Le Brent a un soutien supplémentaire à 96,00 $, et le WTI à 93,00 $ le baril. Le début de la deuxième offensive russe en Ukraine devrait encore accroître la volatilité des prix.

Le coup de fouet de l`or entraîne des positions longues d`argent rapide

Le prix de l`or a chuté de 1,50 % à $1950.00 l`once pendant la nuit, puis a encore baissé de 0,30 % à $1944.00 dans les échanges asiatiques. La chute des prix a été attribuée à la hausse des rendements américains et du dollar américain pendant la nuit, mais cette position est irrationnelle étant donné que l`or s`est joyeusement repris dans des conditions similaires au cours de la semaine dernière.

Une raison bien plus simple et bien plus probable est que les traders d`argent rapide qui ont acheté de l`or pour le test de 2000,00 $ ont été évincés de leurs positions. L`or n`a pas réussi à tester les 2000,00 $ l`once en début de semaine, avec un pic à 1998,50 $ l`once. La chute de $1970.00 a déclenché la vente stop de ces positions, poussant l`or à la baisse dans un sens unique jusqu`à $1950.00.

L`or semble toujours vulnérable et un échec à $1940.00 pourrait entraîner l`élimination d`autres positions longues spéculatives et une chute de l`or à $1915.00 l`once. Cependant, l`action du prix de l`or au cours des dernières semaines a discrètement signalé que les risques, qu`ils soient inflationnistes ou géopolitiques, ont augmenté. Rien de ce que je vois n`a changé ce fait, et donc, la correction à la baisse pourrait être une opportunité de se recharger à de bien meilleurs niveaux.

L`or a encore une résistance à $2000.00 l`once, et je pense que la vente liée aux options à ce niveau sera une forte barrière initiale. Cependant, si $2000.00 est franchi, l`or pourrait rapidement s`envoler vers $2020.00 l`once, et potentiellement, retester $2080.00 l`once. Un échec de $1915.00 signalera un nouveau test du support important à $1880.00 et éventuellement $1800.00 l`once. La question est de savoir si la chute de la nuit est une correction à court terme ou quelque chose de plus important.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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