Jeudi 9 décembre 2021 - 03:31 | A ne pas manquer : Le 16 Décembre 2021 - Réunion de la Banque Centrale Européenne

Point des marchés : a tout prix, forex, or, pétrole

A tout prix, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Bloomberg publie ce matin un article très intéressant selon lequel le vice-Premier ministre chinois Han Zheng a ordonné aux principales entreprises énergétiques publiques du pays de sécuriser les approvisionnements énergétiques, c`est-à-dire tout ce qui sort du sol et peut être bràlé, à tout prix. C`est probablement un signal fort sur la faà§on dont la Chine est préoccupée par le maintien de l`industrie et, plus important encore, par l`hiver qui arrive à grands pas. Je suis presque sàr que cela ne suffit toujours pas pour que cet appel téléphonique soit passé de Pékin à Canberra. Et si les fonderies chinoises d`acier et d`aluminium doivent fermer pendant de longues périodes, vous pouvez être sàrs que cela se répercutera sur les chaînes d`approvisionnement mondiales. Ne vous attendez pas à ce que les données IPP mondiales indiquent un pic de stagflation de sitôt.

Rien de tout cela ne sera une bonne nouvelle pour l`Europe non plus, qui va se retrouver dans une guerre d`enchères sans merci avec l`Asie pour les approvisionnements en énergie au comptant. La Russie, à laquelle l`Europe a stupidement lié sa sécurité énergétique, a laissé entendre que Gazprom pourrait être en mesure de pomper plus de gaz si seulement l`approbation de Nord Stream 2 pouvait être un peu plus rapide. Subtil. Vladimir Poutine et Scott Morrison font d`étranges compagnons de lit. Mais en jetant leurs regards vers l`Europe et la Chine, je suis sàr qu`ils se frottent les mains avec joie et qu`ils vont se coucher avec le sourire.

Les prix du gaz naturel sur le marché asiatique sont maintenant proches de l`équivalent de 180 dollars le baril de Brent, ce qui signifie que l`attrait du pétrole comme substitut du gaz pour la production d`électricité est presque irrésistible. Et si les objectifs en matière d`émissions ne sont pas atteints, que le charbon vienne à manquer ! L`OPEP pourrait ne pas offrir beaucoup de réconfort non plus. Aucun détail n`est ressorti de la réunion du JTTC avant la réunion des ministres de l`OPEP de lundi. Reuters rapporte que l`OPEP n`envisage qu`une augmentation de 800 000 bpj sur un mois en novembre, sans augmentation en décembre pour compenser. Donc, en gros, une VAN d`un mois des hausses prévues. La dernière fois que j`ai vu les données de conformité de l`OPEP , elle était de 116 %. Cela suggère que l`OPEP a du mal à pomper suffisamment pour atteindre ses objectifs actuels, sans parler de l`augmentation de la production. Le pétrole doit ensuite être pompé, chargé sur des camions-citernes et transporté. Après 18 mois torrides pour les producteurs de l`OPEP (quelqu`un se souvient-il de la débà¢cle du prix négatif des contrats à terme WTI ?), l`occasion de renflouer les coffres des gouvernements peut être irrésistible. Quoi qu`il en soit, la vente à découvert du pétrole n`est réservée qu`aux courageux aux poches très profondes. Je m`attends à ce que les lignes directes de Riyad commencent à sonner beaucoup plus souvent.

Aux États-Unis, un accord finanà§ant le gouvernement américain jusqu`au 3 décembre a été adopté. Ce report n`a pas sauvé Wall Street, oû¹ les actions se sont effondrées à la fin du trimestre. Un vote sur le projet de loi sur les infrastructures aura lieu à la Chambre des représentants ce matin, heure asiatique. Mais le meilleur paquet de mesures de reconstruction de 3 500 milliards de dollars semble être en difficulté, à la fois au sein des démocrates eux-mêmes, oû¹ l`aile progressiste semble avoir l`intention de se diriger progressivement vers la défaite lors des élections de mi-mandat de l`année prochaine, et en dehors des républicains. Les deux projets de loi et un nouveau plafond de la dette se heurtent à un mur de briques républicain au Sénat. Si tout cela ressemble à un gà¢chis, c`est le cas, et les marchés réagissent de manière appropriée alors que les nerfs sont à vif.

Un groupe qui, je l`espère, gardera son sang-froid est celui des banques centrales qui s`apprêtent à réduire leur assouplissement quantitatif, en particulier la Réserve fédérale. L`introduction d`une certaine volatilité à double sens sur les marchés des actions et l`élimination du cancer de l`appréciation sans fin des prix des actifs n`ont que trop tardé. Environ huit ans en fait. Le coût du capital, dans le jargon de la finance d`entreprise, n`est pas nul, et les banques centrales du monde entier doivent cesser de voler la création de richesse de nos enfants et petits-enfants pour assurer l`alimentation en électricité aujourd`hui. Si cela signifie un ou deux taper-tantrum et d`autres destructions créatives, qu`il en soit ainsi. Malheureusement, je sais trop bien oû¹ la Fed, la BOE et la BCE (insérez la banque centrale ici) vont se réfugier si les choses commencent à être vraiment instables, et le marché aussi. Ne soyez pas trop pessimistes sur les actions, l`immobilier et les cryptomonnaies pour le moment.

Hong Kong est en vacances aujourd`hui, tout comme la Chine continentale, qui ne reprendra pas le travail avant vendredi prochain. Cela va assourdir la liquidité en Asie et explique peut-être pourquoi les prix du pétrole ne réagissent pas à l`article de Bloomberg, bien que les métaux industriels se détendent ce matin. L`Asie a publié les premiers indices PMI Jibun Bank et Markit du mois, ainsi que les enquêtes Tankan du troisième trimestre au Japon. En ce qui concerne le Tankan japonais, l`indice des grandes entreprises manufacturières a atteint 18, mais l`enquête sur les grandes entreprises non manufacturières n`a pas atteint 2. En apparence, il s`agit d`une bonne nouvelle pour le secteur manufacturier, mais si l`on regarde sous le capot, on constate que les prix des intrants et des extrants augmentent rapidement. Et le secteur non manufacturier est clairement touché par l`enquête Covid-19. Ce Tankan pourrait être un point culminant, car ces pressions sous-jacentes réduisent les perspectives pour le quatrième trimestre. L`impact net sur le marché est minime, les marchés japonais se concentrant davantage sur les événements à l`étranger et sur les mesures fiscales que le nouveau Premier ministre va mettre en place.

Les indices PMI manufacturiers Markit dans la région Asie-Pacifique ont été mitigés. L`Australie a fait preuve d`une remarquable résilience compte tenu de l`ampleur de ses blocages, passant à 56,80. Taà¯wan et le Japon ont ralenti, mais sont restés en expansion, tandis que la Corée du Sud a augmenté. Les résultats de l`ANASE sont mitigés, la région montrant quelques signes de reprise, notamment en Indonésie oû¹ les cas de Covid-19 ont chuté. Néanmoins, l`Indonésie mise à part, l`ASEAN est restée en territoire de contraction, sous la barre des 50,0, et le fossé Nord/Sud de l`Asie reste plus marqué que jamais.

Nous aurons d`autres indices PMI en Europe aujourd`hui, mais la rue sera plus concentrée sur le cirque de la Colline à Washington DC, et sur les revenus et dépenses personnels américains, ainsi que sur les indices PMI manufacturiers ISM. Le sentiment est fragile après la hausse inattendue des demandes initiales d`allocations chômage la nuit dernière, ce qui a ravivé les craintes d`un ralentissement de la reprise. D`après ce que j`ai compris, le chiffre a été faussé par la Californie qui a transféré des demandeurs d`emploi du programme fédéral expiré vers un programme d`État. Néanmoins, il est clair que les marchés sont d`humeur sombre et que les données américaines doivent faire bonne figure ce soir pour éviter que la semaine torride des actions ne se termine mal. Un bond des dépenses et des revenus des particuliers pourrait ne pas être utile, car il remettrait les nerfs de la réduction progressive de la dette à vif.

Un rapide coup d`Å“il sur la semaine prochaine me fait penser qu`elle sera tout aussi animée que celle-ci, même si la Chine est en vacances. En dehors de tous les flux et reflux de tout ce que j`ai décrit ci-dessus, qui ne disparaîtront pas la semaine prochaine, c`est aussi la semaine des emplois non agricoles aux États-Unis. En outre, nous avons trois décisions de politique des banques centrales dans la région Asie-Pacifique. L`Inde et l`Australie resteront en attente et leurs perspectives de taux seront les plus intéressantes. Nous avons également la Nouvelle-Zélande oû¹ la RBNZ a reporté une hausse de taux prévue en raison de l`épidémie de Covid-19. Auckland reste clôturé mais il sera intéressant de voir si la RBNZ pense que les mesures d`endiguement du pays ont été suffisamment efficaces pour qu`elle suive la Norvège et procède à une hausse.

Chute des actions asiatiques

Wall Street a connu une fin de trimestre torride, affichant une nouvelle journée de baisse marquée, même si les forces de rotation ont été évidentes entre la croissance et la valeur dans les principaux indices. Le S&P 500 a chuté de 1,16%, le Nasdaq n`a reculé que de 0,44%, tandis que le Dow Jones s`est effondré de 1,62%. Nous avons vu des flux de rotation au sein des trois grands marchés à l`Å“uvre toute la semaine dernière, ce qui me laisse penser que le marché est assez indécis quant à la direction à prendre pour le moment. Il est à noter qu`aucune couverture à découvert n`a eu lieu en Asie aujourd`hui, et que les contrats à terme sur les trois marchés ont à nouveau baissé d`environ 0,45 %.

Hong Kong et la Chine continentale sont fermés pour cause de vacances, mais les forces négatives liées aux préoccupations énergétiques, au Covid, aux plafonds de la dette américaine, aux impasses du Congrès américain, aux préoccupations relatives à la croissance mondiale, à la stagflation, etc. sont aussi évidentes sur les marchés asiatiques qu`elles l`étaient sur les marchés américains cette nuit. Le Nikkei 225 a chuté de 2,0 %, le Kospi de 1,40 % et le Taipei de 1,65 %.

Sur les marchés régionaux, Singapour est en baisse de 1,25 %, tandis que Kuala Lumpur a chuté de 0,50 % et Jakarta de 0,70 % après que le ministre des finances a annoncé une hausse de l`impôt sur le revenu pour les hauts revenus et une augmentation de la taxe de vente. Bangkok a baissé de 0,20 %, tandis que Manille a inversé la tendance en augmentant de 0,35 %.

L`annonce par le Premier ministre australien de la réouverture des frontières en novembre aux Australiens vaccinés n`a eu aucun impact sur les marchés australiens. L`ASX 200 et le All Ordinaries ont chuté de 2,10 % et 2,0 % respectivement, tandis que les contrats à terme sur le minerai de fer de Singapour ont baissé de 3,70 % et le cuivre de 0,80 %.

L`humeur sombre qui balaie les marchés ne devrait pas s`inverser cet après-midi, ce qui signifie que les actions européennes devraient ouvrir en baisse. La faiblesse des indices PMI cet après-midi pourrait encore atténuer cette humeur avant de voir si la mafia de l`achat de la baisse à Wall Street a choisi de rester sur la touche.

Une séance mitigée pour les devises

Une légère détente des rendements américains au cours de la nuit, et quelques prises de bénéfices, ont poussé l`indice du dollar légèrement à la baisse, de 0,13% à 94,24, avant de se redresser à 93,40 en Asie. Tant que le sentiment d`aversion pour le risque et la réévaluation de la politique monétaire de la Fed restent prépondérants, l`indice reste en bonne voie pour tester 94,75 la semaine prochaine.

Les mouvements des titres ont masqué les nombreuses bousculades entre les principales devises. La paire USD/JPY a chuté de 0,62% à 111,20, traà§ant un double sommet à 112,05. Une légère baisse des rendements américains a aidé le yen, mais la majeure partie de la baisse de l`USD/JPY peut probablement être attribuée à la vente des exportateurs et à l`achat du yen refuge par les investisseurs japonais nerveux. Seule une chute à travers 110.50 retarde la reprise de l`USD/JPY.

L`EUR/USD a continué de s`enfoncer sous le niveau pivot de 1,1600 et s`échange aujourd`hui à 1,1575. À moins qu`il ne recouvre 1,1650 dans les prochaines séances, les données techniques continueront à indiquer une baisse beaucoup plus importante vers 1,1200. Certaines ventes de l`EUR/GBP et la couverture des positions courtes de la GBP ont permis à la GBP/USD de progresser de 0,35 % à 1,3475 cette nuit, bien que la GBP/USD ait reculé en Asie à 1,3455. Le rallye de reprise s`étant essoufflé si rapidement, les signes indiquent toujours des pertes plus profondes vers la région de 1,3200. Seule une hausse de 1,3600 modifie les perspectives baissières. L`USD/CHF a chuté de 0,30% à 0,9310 et il semblerait que l`achat de devises refuges contribue à limiter la progression de l`USD/CHF. Il reste cependant dans une tendance haussière bien définie, avec pour objectif 0,9480.

La forte baisse de l`AUD/USD et du NZD/USD cette semaine a probablement fait fuir les acheteurs exportateurs au cours de la nuit, car ils ont augmenté de 0,70 % et 0,50 % respectivement à 0,7230 et 0,6900. Un léger affaiblissement du dollar américain aidant. Les deux devises ont légèrement baissé aujourd`hui et continueront d`être influencées par les fluctuations du sentiment de risque. L`AUD/USD devrait dépasser les 0,7350 et le NZD/USD les 0,7000 pour modifier les perspectives très baissières de l`environnement monétaire. Le NZD/USD pourrait bénéficier de l`aide de la RBNZ la semaine prochaine, si elle augmente finalement les taux à 0,50 %. Cependant, cela devrait se refléter dans la faiblesse de l`AUD/NZD, des forces plus importantes poussant le dollar américain en ce moment.

Les monnaies asiatiques ne pourront pas compter sur les fixations stables du USD.CNY de la PBOC pour les soutenir la semaine prochaine, la Chine étant en vacances. Les devises asiatiques continuent de s`échanger à la baisse par rapport au dollar américain, alors que les marchés réévaluent la réalité de la réduction des taux d`intérêt de la Fed et que la hausse des prix de l`énergie pèse sur la région. Il faudra probablement que les chiffres de l`emploi non agricole soient modérés vendredi prochain pour réduire la pression sur les monnaies asiatiques, car cela apaiserait temporairement les craintes d`une réduction progressive de la Fed. Les monnaies asiatiques sont de nouveau en baisse aujourd`hui et il convient de noter que deux des plus mauvais élèves sont le baht thaà¯landais et la roupie indonésienne, qui sont parmi les plus vulnérables à un assouplissement de la politique monétaire. L`USD/THB et l`USD/IDR ont augmenté de 0,40 % aujourd`hui à 74,254 et 14 315,00. Il est intéressant de noter que l`USD/PHP continue de trouver une résistance devant 51.00 alors que le THB et l`IDR reculent, ce qui suggère que la BSP reste sur l`offre pour le moment.

Les marchés pétroliers sont remarquablement calmes en Asie

Les prix du pétrole ont connu une séance volatile cette nuit, s`échangeant dans une large fourchette. Mais au final, le Brent et le WTI ont terminé presque inchangés, en hausse de 0,30% à 78,35$ et 75,05$ le baril. En Asie, l`absence de la Chine a eu un impact immédiat sur les volumes, les deux contrats étant presque inchangés à 79,50 $ et 75,00 $ le baril.

Si les entreprises énergétiques publiques chinoises ont effectivement reà§u l`ordre de faire tout ce qu`il faut pour garantir l`approvisionnement en énergie pour l`hiver, il est peu probable que les prix du pétrole puissent chuter très bas, même si la plupart des achats chinois ont lieu sur les marchés du gaz naturel et du charbon. De même, le reportage de Reuter`s sur la réunion ministérielle de l`OPEP de lundi me donne l`impression que le groupement n`est prêt à ou ne peut qu`appliquer un pansement sur la crise de l`approvisionnement énergétique.

Par conséquent, bien que les marchés spéculatifs à terme du pétrole puissent connaître de fortes baisses intrajournalières, comme cela s`est produit hier avec les espoirs de l`OPEP , ils sont susceptibles de rebondir tout aussi rapidement, rencontrant inévitablement un mur d`acheteurs sur les baisses. La ruée vers les sources d`énergie pré-hivernales des poids lourds de l`hémisphère nord ne peut être atténuée par magie par les marchés physiques à court terme.

Le plancher de 76,70 $ atteint par le Brent cette nuit constitue un soutien initial, mais seule une clôture journalière sous 76,00 $ modifie temporairement les perspectives haussières. La résistance se situe juste au-dessus de 79,00 $, puis de 81,00 $ le baril. Le WTI a un support à 73,00 $ le baril, qui s`est maintenu pendant la nuit, avec une résistance à 76,00 $ et 76,60 $ le baril.

Le potentiel de déception de la réunion de l`OPEP de lundi est élevé. Une augmentation de 800 000 bpj sur un mois en novembre ne suffira pas pour que les marchés s`efforcent de trouver des sources d`énergie. Il semble que l`OPEP ne soit pas non plus trop préoccupée en ce moment, l`occasion de renflouer les caisses de l`État étant apparemment irrésistible. N`attendez pas non plus beaucoup d`espoir de la part du principal producteur mondial, l`Arabie saoudite. Une annonce unilatérale d`ouverture des pompes en fin de semaine, par exemple, mettrait à mal son leadership et la cohésion de l`OPEP .

Retour des optimistes de l`or

Il semble que l`on ne puisse pas maintenir longtemps les investisseurs en or dans l`ignorance, même si la lumière au bout du tunnel est le train qui vient en sens inverse. L`or a réalisé un rallye impressionnant au cours de la nuit, augmentant de 1,76 % pour atteindre 1757,00 $ l`once, soit une hausse de 30 $. Il n`y a pas eu de raison claire et singulière à ce puissant rallye de l`or, les rendements américains et le dollar américain n`ont que légèrement baissé, et rien n`a changé de manière significative dans le monde, les demandes d`allocations chômage américaines n`ayant été que légèrement supérieures aux prévisions. En Asie, l`or n`a guère bougé, se repliant légèrement à 1753,00 $ l`once aujourd`hui.

Je conviens certainement que l`incertitude qui balaie le monde a incité les acheteurs à se couvrir contre le risque, à juste titre. Pourtant, malgré ces flux tout au long de la semaine, l`or s`était encore enfoncé jusqu`à hier oû¹ il a effacé les pertes de toute la semaine. Certains chargements en prévision des vacances d`une semaine en Chine ont peut-être donné lieu à des flux plus importants qu`à l`accoutumée, mais l`ensemble du mouvement sent l`espoir, le faux optimisme et le zèle spéculatif au détriment de la réalité.

Pour moi, il s`agit d`un rallye de pigeons, car aucun des facteurs fondamentalement baissiers pour l`or, à savoir la réduction progressive de la taille de la Fed, la hausse des rendements américains et l`appréciation du dollar américain, n`a changé. Participez à ce rallye à vos risques et périls. L`or rencontre une résistance à 1763,00 $, le sommet de la nuit, puis à 1780,00 $ et 1800,00 $ l`once. Le support est éloigné au double fond de $1622.00, suivi de $1720.00, $1700.00 et du support à long terme dans la région de $1680.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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Auteur
Trader et investisseur pour compte propre

Marc

Trader et investisseur à temps plein, j'aime profiter des marchés hautement volatils comme le marché des cryptos ou en investissant dans des ETF susceptibles d'afficher un profit lorsque les marchés sont à la baisse. Par conséquent, j'ai tendance à investir dans des ETF qui suivent l'indice VIX ou le cours de l'or.

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