L`asie vacille après l`inflation us, forex, or

L'Asie vacille après l'inflation US, Forex, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

L'inflation américaine s'est imprimée à 8,30% en glissement annuel pendant la nuit, moins que les 8,50% du mois précédent, mais légèrement plus que les 8,10% prévus par les marchés. Les actions ont vacillé après la publication des données, alors que la rue essayait de décider si elle devait évaluer le "pic de l'inflation américaine" ou non. En fin de compte, les non l'ont emporté car ils ont réalisé que les données renforçaient la tendance hawkish de la Réserve fédérale et que même si l'inflation américaine diminue maintenant, elle le fera à un rythme d'escargot. Cette réalité s'est reflétée dans la courbe des taux américains, avec des rendements à 2 ans qui se sont raffermis, tandis que les rendements à 10 et 30 ans ont de nouveau baissé. Le pivot de la courbe des taux explique probablement pourquoi les marchés des devises sont restés neutres, tandis que les actions se sont livrées à leur habituelle chasse à la queue schizophrénique.

Les prix de l'énergie ont également augmenté pendant la nuit, le pétrole grimpant d'environ 6,0 %. Les perturbations du gazoduc Trans-Ukraine jouent leur rôle, tout comme l'amélioration de la situation des covides à Shanghai, qui se rouvre rapidement. Les stocks de brut américains ont montré un bond surprise d'environ 8,5 millions de barils, mais les stocks d'essence ont chuté de plus de 3,60 millions de barils, et les distillats sont restés stables. ? Le marché reste incroyablement serré pour les produits pétroliers raffinés aux États-Unis et si l'on ajoute la baisse de 6 millions de barils des stocks SPR américains, les stocks de brut n'ont augmenté que d'environ 1,50 million de barils.

L'image de l'énergie est encore brouillée aujourd'hui par la nouvelle selon laquelle le Président Poutine a annoncé des sanctions contre les entreprises énergétiques européennes qui étaient auparavant des partenaires JV avec Gazprom et ses semblables. Les flux de gaz trans-Ukraine ont également ralenti car l'Ukraine déclare une force majeure sur certains de ses pipelines reliant la Russie à l'Europe occidentale. Je ne suis pas sûr de l'impact qu'auront les sanctions de Poutine sur les approvisionnements en gaz européens, s'il y en a un. Mais si la Russie perturbe les approvisionnements en gaz européens, et avec une interdiction d'importation de l'UE sur le pétrole russe en préparation, tu peux être à peu près certain que les prix du pétrole ont une baisse limitée. C'est un autre vent contraire inflationniste pour le monde et avec les perturbations des céréales en Ukraine et en Russie, les marchés continuent de sous-évaluer les risques de la guerre en Ukraine pour l'économie mondiale cette année. N'achetez pas non plus d'euros à la baisse.

Cette réalité commence à contrecoeur à pénétrer les marchés asiatiques. Dans un environnement stagflationniste, il n'y a pas de bons choix pour les banquiers centraux et la politique monétaire. Maintenir des taux bas et regarder l'inflation exploser et ta monnaie s'évaporer, augmenter les taux et regarder un fort ralentissement se développer dans l'activité économique. Singapour et la Corée du Sud ont déjà commencé à resserrer leurs taux, même si je pense que les chances d'une décision non programmée de resserrement par le MAS de Singapour augmentent. L'Inde a également décidé de relever ses taux et hier, la Bank Negara Malaysia a également augmenté ses taux de 0,25 %. Le PIB des Philippines a fait aujourd'hui un bond de 8,30% au 1er trimestre en glissement annuel et obligera probablement la BSP à augmenter ses taux la semaine prochaine. L'Indonésie ne sera pas loin derrière eux en juin. L'IPR philippin et les ventes au détail indonésiennes plus tard dans la journée pourraient renforcer cette prémisse.

Il restera donc la Chine et le Japon comme dernières colombes debout. Heureusement, les deux pays ont des environnements d'inflation bénins. Google Japon, déflation, 30 ans pour y trouver une explication. Hier, les marchés ont essayé d'évaluer le prix d'un plus grand nombre de mesures de stimulation en Chine, faisant grimper les actions alors que la réouverture de Shanghai s'accélère. Mais cela s'est essoufflé aujourd'hui malgré le bruit autour du soutien de l'économie par la PBOC ce matin. La politique covide-zéro de la Chine continuera de freiner la croissance, mais elle ne sera pas non plus à l'abri de la vague stagflationniste Ukraine/Russie. Les problèmes d'endettement des promoteurs immobiliers chinois n'ont pas disparu non plus, avec la nouvelle que le principal promoteur Sunac n'a pas payé ses obligations en devises étrangères, et des déclarations suggérant qu'il aura du mal à faire face aux futurs paiements.

Il n'est donc pas surprenant que le yen japonais et le renminbi chinois restent sous pression, les inquiétudes concernant la croissance et l'écart croissant entre les taux d'intérêt américains et asiatiques étant les principaux moteurs. Il est intéressant de noter que les devises asiatiques hors Japon et Chine sont également sous le marteau aujourd'hui. Il se peut que les marchés financiers testent maintenant la détermination des banques centrales asiatiques ou que cela fasse partie d'un désengagement général des investisseurs dans le monde entier. Quoi qu'il en soit, avec les États-Unis qui devraient augmenter leurs taux beaucoup plus rapidement que l'Asie, je m'attends à ce que les six prochains mois soient torrides pour les monnaies locales, exacerbant les pressions de l'inflation importée.

Le Royaume-Uni publie la mère de toutes les données en début d'après-midi, heure asiatique. Elle comprend le PIB, l'investissement des entreprises, la production industrielle, la construction, la balance commerciale et la fabrication. Il faut dire que toutes ces données présentent des risques de baisse. En plus des pressions sur le coût de la vie qui font spéculer sur un budget d'urgence, le Royaume-Uni se complique encore la vie en faisant à nouveau des bruits sur la suspension du protocole Brexit sur l'Irlande du Nord. L'UE a déclaré à juste titre qu'elle suspendrait l'ensemble de l'accord si cela se produisait.

On pourrait penser qu'avec une guerre en Europe de l'Est, le gouvernement britannique laisserait l'Irlande du Nord pour un autre jour, mais ce BoJo n'est pas fait pour tourner. Il n'est pas étonnant qu'avec ce smorgasbord de risques décrit ci-dessus, la livre sterling ait chuté cette nuit, même si l'euro est resté relativement calme. La livre sterling est peut-être survendue sur les indicateurs à court terme, mais les données et la politique pourraient subsumer cela. La paire GBP/USD vacille à 1.2215 ce matin et je ne serais pas surpris de voir une poignée à 1.1900 d'ici la fin de la semaine.

Ce soir, les États-Unis publient leurs données PPI pour avril et les demandes initiales de chômage hebdomadaires. L'impact devrait être limité maintenant que les données sur l'inflation ont été publiées. Nous aurons la pléthore habituelle d'intervenants de la Fed pour secouer la volatilité intraday, mais je m'attends à ce que les tentatives de réévaluation de l'inflation/récession/raccordement/géopolitique continuent de dominer les débats. Rester sur la touche avec un sac de liquidités et des bouchons d'oreille est ma stratégie préférée.

Enfin, je continue à surveiller le crypto-espace. Le bitcoin a clôturé sous les 30 000,00 $ pendant la nuit, perdant 6,50 % pendant la nuit, et perdant encore 6,30 % à 27 150,00 $ ce matin. Mon graphique prévoit une chute vers la région des 17 000,00 $ et il faudrait que le bitcoin clôture au-dessus de 33 000,00 $ pour donner à réfléchir. Seule une clôture au-dessus de 38 000,00 $ indiquerait que le danger de baisse est passé. La pourriture s'est répandue à partir de l'agitation qui règne dans l'espace des pièces (non) stables. Si les chevilles un-à-un sur les pièces (non)stables algorithmiques soutenues par le dollar américain se fissurent, les choses vont rapidement mal tourner et pourraient entraîner des ventes croisées dans d'autres classes d'actifs. Bien sûr, les principaux émetteurs de pièces (non)stables pourraient rendre publique la preuve irréfutable qu'ils détiennent un dollar US pour chaque pièce qu'ils ont émise, en temps réel. Ce n'est qu'une demande pour un ami. Sinon, les marchés cryptographiques pourraient se retrouver au bout du rouleau.

Les actions asiatiques suivent Wall Street à la baisse

Les marchés d'actions asiatiques sont pour la plupart en baisse aujourd'hui après que Wall Street ait dégringolé une fois de plus après que les données sur l'inflation américaine aient renforcé la trajectoire de resserrement de la Fed. Certes, Wall Street a mis du temps à arriver à cette conclusion, mais la journée s'est terminée par une baisse de 1,65% du S7P 500, une chute de 3,18% du Nasdaq et une perte de 1,01% du Dow Jones. En Asie, un peu de bottom-fishing avait poussé les futures sur les trois marchés un peu plus haut au début, mais ils ont depuis baissé de -0,20% pour la session.

En Asie, les marchés sont presque tous dans le rouge. L'exception, une fois de plus, est la Chine continentale où le Shanghai Composite a légèrement augmenté de 0,25%, tandis que le CSI 300 n'a augmenté que de 0,10%. Bien qu'il y ait eu plus de bruit autour de la pièce pour plus de stimulus en Chine, je soupçonne que "l'équipe nationale" de la Chine est en train de "lisser" à nouveau. Je soupçonne qu'ils étaient également occupés hier. Prends le rallye avec un énorme grain de sel. Avec Sunac qui manque un paiement d'obligations en devises étrangères, Hong Kong est probablement un reflet plus réaliste de la performance réelle de la Chine aujourd'hui. Le Hang Seng est en baisse de 1,90 %.

Ailleurs, le Nikkei 225 du Japon a chuté de 1,70%, le Kospi de la Corée du Sud a baissé de 1,05% et Taipei a chuté de 1,80%. Singapour a baissé de 0,75%, tandis que Kuala Lumpur a augmenté de 0,05% avec une hausse des taux de la BNM en vue. Jakarta a chuté de 2,10 %, Bangkok a perdu 1,0 % et Manille 0,45 %. Les marchés australiens sont également profondément dans le rouge, le All ordinaries reculant de 1,80%, et l'ASX 200 chutant de 1,80%.

Avec les perturbations du gazoduc ukrainien, les sanctions de Poutine contre les entreprises énergétiques européennes et la mauvaise performance des marchés américains et asiatiques aujourd'hui, nous pouvons raisonnablement supposer que les marchés boursiers européens ouvriront en baisse. Une fois de plus, je dois répéter que toute menace sur les flux de gaz européens en provenance de Russie est très négative pour les actions européennes.

Les marchés américains sont un vrai casse-tête et sont à la merci des fluctuations du sentiment intrajournalier et du discours de la Fed qui frappe les fils. Je ne serais pas surpris si les acheteurs de l'arrière-garde parvenaient à générer un rebond à l'aveugle. Tu peux choisir tes entrées de prix cette semaine pour décider comment les actions ont fait ce qu'elles ont fait, mais je crois que la raison sous-jacente est que la réalité de la stagflation et des guerres mondiales est l'endroit où tous les chemins mènent.

Les devises asiatiques vacillent

L'indice du dollar a connu une autre plage de fluctuation au cours de la nuit, mais a finalement clôturé presque inchangé une fois de plus, alors que l'espace monétaire du G-10 s'est contenté de regarder depuis les coulisses. Les craintes de récessions sont compensées par la baisse des rendements américains. L'indice du dollar a clôturé en légère hausse à 104.00. Bien que l'indice ait un support à 103.50, il a du mal à faire une clôture matérielle au-dessus de 104.00, même s'il a progressé jusqu'à 104.07 en Asie. Une clôture quotidienne au-dessus de 104.00 signalera des gains rapides jusqu'à 105.00 et dans l'ensemble, l'image technique indique toujours qu'un rallye de plusieurs mois jusqu'à plus de 120.00 est possible. Le support se trouve à 103.50 et 102.50.

La plupart de l'activité d'aujourd'hui en Asie s'est déroulée dans l'espace des devises régionales et USD/Asia est en forte hausse. Avec les cryptos et les actions en forte baisse, les devises asiatiques semblent souffrir dans le cadre d'une vague d'aversion au risque généralisée. USD/KRW a bondi de 0,80% à 1289.50, USD/TWD et USD/PHP ont augmenté de 0,55%, et USD/INR, USD/MYR, USD/SGD et USD/IDR de 0,25% à 0,35%.

La faiblesse des devises asiatiques est exacerbée par la chute du Yuan chinois onshore et offshore aujourd'hui. USD/CNH a augmenté de 0,555 à 6,8000, et USD/CNY de 0,65% à 6,7650. Leur prochaine cible est la région de 6.8500. Tant que la PBOC ne signalera pas que la dépréciation du Yuan est allée assez loin, les devises asiatiques resteront sous pression, et je m'attends pleinement à voir quelques banques centrales régionales sur le marché vendre des Dollars US aujourd'hui.

L'EUR/USD fait du sur-place à 1.0510 ce matin après avoir échoué devant 1.0600 cette nuit. Toute évolution négative des exportations de gaz naturel russe aujourd'hui est susceptible de déclencher une autre vague de vente et de tester le support à 1.0450. Notamment, malgré le fait que les responsables de la BCE aient signalé cette nuit une hausse prochaine des taux, l'EUR/USD a terminé en dessous de son ouverture cette nuit. La paire GBP/USD a perdu 0,30 % à 1,2210 ce matin et fait face à un risque de baisse important en cas d'évolution de la situation en Irlande du Nord, de budgets d'urgence ou de mauvaises données cet après-midi. Les rallyes devraient être limités à 1.2400, 1.2000 étant une réelle possibilité dans les 36 prochaines heures.

La paire USD/JPY s'est finalement légèrement détendue à 129.70 alors que les rendements américains à long terme ont à nouveau baissé cette nuit. Les rendements américains à court terme sont cependant solides, ce qui limite la baisse d'USD/JPY. ? Dans l'ensemble, l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon et l'image technique suggèrent que la poursuite de l'appréciation d'USD/JPY est une question de quand, et non de si.

L'AUD/USD et le NZD/USD ont tous deux abandonné leurs gains du jour au lendemain alors que le sentiment s'est dégradé à New York. La baisse générale de l'aversion au risque qui balaie l'Asie aujourd'hui a pénalisé les deux monnaies. L'AUD/USD a franchi le support de 0,7000 pour atteindre 0,6880, et le NZD/USD a franchi 0,6400 pour atteindre 0,6240 en Asie. Les pertes de 1,0 % ont laissé les deux devises survendues sur les mesures techniques à court terme, mais à moins que le sentiment de risque n'augmente brusquement pour une raison ou une autre, les deux devises semblent toujours pouvoir être vendues lors de reprises, prises en tenaille entre une hausse des taux américains et un ralentissement chinois.

Les marchés pétroliers restent volatils

Les prix du pétrole ont grimpé en flèche cette nuit, sous l'effet conjugué de la réouverture de Shanghai, de la perturbation potentielle de l'approvisionnement en gaz par l'Ukraine, des sanctions russes contre les entités énergétiques de l'UE et d'un plongeon des stocks d'essence aux États-Unis. Le Brent a augmenté de 5,90 % pour atteindre 107,50 $, et le WTI a bondi de 6,60 % pour atteindre 105,50 $ le baril. En Asie, la vente d'aversion au risque qui balaie les autres classes d'actifs aujourd'hui a poussé les prix du pétrole légèrement à la baisse. Le Brent a perdu 1,20 % à 106,25 $ et le WTI a perdu 1,10 % à 104,40 $ le baril.

Avec les tensions qui semblent s'intensifier après que la Russie ait sanctionné les JV de l'ex-Gazprom en Europe, ainsi que la réduction des flux des pipelines trans-Ukraine, la baisse des prix du pétrole est limitée à court terme. La pression continue sur l'essence, le diesel et les autres distillats américains est un autre facteur de soutien.

Le Brent a formé une belle ligne de tendance de soutien remontant à janvier 2022 à 101,50 $, tandis que le WTI a formé le même schéma à 98,50 $ le baril. La résistance reste à 114,75 $ et 111,50 $ le baril respectivement. L'échec des lignes de tendance respectives de 101,50 $ et 98,50 $ provoquera probablement un test beaucoup plus fort de 100,00 $ pour le Brent et de 95,00 $ pour le WTI cette fois-ci. Les tensions en Europe de l'Est font que ce n'est pas mon scénario de base, cependant. Je m'en tiens à mes appels plus larges des deux derniers mois. Le Brent reste entre 100,00 $ et 120,00 $, et le WTI entre 95,00 $ et 115,00 $ le baril.

L'or survit un jour de plus

L'or a sondé la baisse pendant la nuit, testant le support dans la région de 1835,00 $ l'once, avant de se reprendre pour un gain de 0,75 %, clôturant à 1852,00 $ l'once alors que les rendements américains ont chuté et que les flux de couverture des risques sont apparus. En Asie, l'or est relativement calme comparé à la volatilité observée dans les autres classes d'actifs aujourd'hui. Il a légèrement baissé de 0,17 % à 1848,20 $ l'once.

Le support de l'or Le support critique à court terme reste l'apex du triangle à 1835,00 $, dont la cassure début février a signalé le rallye de l'or à 2060,00 $ l'once. Son importance est confirmée par la moyenne mobile de 200 jours (DMA) toute proche, aujourd'hui à 1836,00 $ l'once. Une clôture quotidienne sous 1835,00 $ serait une évolution technique de mauvais augure.

Un échec de 1835,00 $ met en place un test du support à 1820,00 $ et ensuite potentiellement 1780,00 $ l'once. Un échec de ce dernier suggère une correction plus profonde vers 1700,00 $. L'or a une résistance à $1860.00 et $1884.00 l'once, sa moyenne mobile à 100 jours.

Si la vague d'aversion pour le risque qui balaie les autres classes d'actifs, notamment les cryptos, s'accélère, l'or en profitera. Surtout si les acheteurs de valeurs refuges s'empilent aussi sur les marchés obligataires américains, poussant la courbe des taux américains vers le bas.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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