Tarifs américains : cinq questions essentielles en matière d'investissement

Tarifs américains : cinq questions essentielles en matière d'investissement, De Michael Strobaek, Global Chief Investment Officer, et Dr. Nannette Hechler-Fayd'herbe, Responsable stratégie d'investissement, durabilité et recherche, CIO EMEA.

Les droits de douane annoncés le 2 avril par le président américain Donald Trump ont déclenché de vives réactions sur les marchés. Comment naviguer dans une incertitude économique et politique aussi élevée et une telle volatilité des marchés ? Nous examinons ici cinq questions essentielles à l'intention des investisseurs.

1. Quel est l'agenda commercial du président Trump ? S'agit-il de protectionnisme ou d'une période transitoire pour redessiner l'ordre commercial mondial ?

Le président Trump applique une thérapie de choc à l'économie américaine. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a inscrit le commerce américain dans un contexte de « détox » économique. Selon l'administration Trump, cette phase vise à mettre un terme à la relance fiscale du gouvernement américain, à réduire les déficits budgétaires, à équilibrer les déficits commerciaux et courants et à déréglementer plusieurs secteurs, dont la finance, la santé et le logement. Cette vision politique implique que les nouvelles barrières commerciales américaines pourraient persister, même s'il est difficile de prévoir leur durée, qui sera un facteur essentiel en matière de perspectives économiques.

Leur niveau sera également déterminant. Beaucoup dépend des réactions des partenaires commerciaux des États-Unis, ainsi que de la dynamique du déficit commercial américain. M. Bessent a laissé entendre que les pays tentés de répliquer verront leurs taxes à l'exportation augmenter davantage. Tandis que les nations qui se montrent conciliantes et cherchent à réduire activement leur excédent commercial avec les États-Unis en échange de droits de douane moins élevés (par exemple en achetant des équipements de défense américains) pourraient voir leurs taxes diminuer. Les économies d'Amérique latine devraient conclure des accords avec les États-Unis, mais pour des périodes limitées. L'ancien représentant américain au commerce Robert Lighthizer a récemment indiqué que les accords ne seraient effectifs que pour une durée de cinq ans, du fait que la balance commerciale évolue inévitablement.

Les accords de libre-échange sont portés par les nations qui dominent l'industrie manufacturière. Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis étaient le principal producteur de biens au monde, avec une part dépassant les 50% de l'industrie manufacturière mondiale. En 1947, ils ont défendu le libre-échange par le biais de l'Accord général sur les tarifs douaniers et le commerce (GATT). Et en 1995, ils en ont fait de même avec son successeur, l'Organisation mondiale du commerce (OMC).

Depuis son adhésion à l'OMC en 2001, la Chine s'est hissée à la première place. Alors que les États-Unis abandonnent leur politique commerciale ouverte au profit d'accords plus limités, la Chine pourrait combler le vide en resserrant ses liens avec les économies des BRICS+ [1]. Les barrières tarifaires vont probablement geler les relations commerciales entre les deux nations pendant longtemps. Depuis 2016, la Chine s'est efforcée de transformer son économie en stimulant la demande intérieure afin de réduire sa dépendance à l'égard de ses exportations. Les prochaines étapes impliquent des mesures visant à encourager la consommation privée. En Chine, cette dernière représente quelque 40% du produit intérieur brut, alors que dans la majorité des autres pays développés, ce chiffre se monte à quelque 60% du PIB.

2. Le dollar américain va-t-il subir une dévaluation ?

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