Le cuivre prend le relais de l'or, la prime de risque du brut se dégonfle, par Ole S. Hansen - Head of Commodity Strategy chez Saxo Bank.
Ce qu'il faut retenir
- La faiblesse du diesel accroît la pression sur le brut alors que la prime de risque se dégonfle
- Les métaux industriels dopés par l'offre restreinte et les sanctions
- L'or fait l'objet de prises de bénéfices émergentes malgré son caractère exceptionnel actuel
L'indice Bloomberg Commodity Index (BCOM) est resté stable pour la deuxième semaine consécutive, tout en restant proche de son plus haut niveau depuis six mois, soutenu principalement par la vigueur continue du secteur des métaux, qu'il s'agisse des métaux précieux ou, de plus en plus, des métaux industriels. Ces gains ont été contrebalancés par une deuxième semaine de ventes dans le secteur de l'énergie, les opérateurs ayant du mal à quantifier le niveau approprié de la prime de risque nécessaire pour refléter les risques géopolitiques actuels.
Le secteur de l'agriculture continue d'être fortement divisé entre un secteur des céréales abondamment approvisionné et un secteur des denrées alimentaires qui enregistre des prix records pour le cacao et, depuis peu, pour le café, en raison des craintes d'un resserrement de l'offre dû à des conditions de croissance difficiles dans l'hémisphère sud, du Vietnam et de l'Afrique de l'Ouest jusqu'au Brésil. Même sans le cacao, l'indice BCOM Softs Total Return se négocie à son plus haut niveau depuis dix ans, tandis que l'indice BCOM Grains continue de lutter, se négociant près de son plus bas niveau depuis trois ans, en raison d'une offre abondante reportée de l'année dernière et des premiers signes d'un début prometteur de la saison de croissance dans l'hémisphère nord.
Les métaux industriels dopés par l'insuffisance de l'offre et les sanctions
Les prix à terme à New York et à Londres ont atteint des niveaux qui n'avaient plus été négociés depuis juin 2022. Au cours des deux dernières années, le cuivre, alias le roi des métaux verts, a évolué de façon essentiellement latérale, naviguant relativement indemne sur des mers agitées créées par des coûts de financement nettement plus élevés, les banques centrales du monde entier ayant relevé leurs taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, sans oublier le ralentissement en Chine, le principal consommateur de cuivre au monde.
Au cours des deux derniers mois, le métal n'a cessé de grimper, porté par la croissance mondiale et l'optimisme de la demande, ainsi que par les réductions de l'offre minière pour 2024, qui resserrent de plus en plus les conditions du marché. Plusieurs sociétés minières ont annoncé des baisses de production en raison de facteurs tels que l'augmentation des coûts des intrants, la baisse des teneurs en minerai, l'augmentation des dépenses réglementaires et les perturbations liées aux conditions météorologiques.
Par ailleurs, d'importantes commandes de retrait d'aluminium et de nickel des entrepôts du LME -alors que les négociants s'adaptent aux sanctions européennes, britanniques et américaines sur les métaux russes- ont contribué à soutenir une forte hausse des deux métaux. La position du LME en tant que plaque tournante du commerce mondial des métaux industriels est susceptible d'entraîner des perturbations à court terme, tout comme nous l'avons vu à la suite d'une interdiction similaire sur les exportations de carburant russe après qu'elle ait été introduite il y a plus d'un an. Le resserrement temporaire jusqu'à ce que les flux commerciaux se réajustent pourrait entraîner une hausse des prix à court terme, en particulier en Europe où le pool de métaux non soumis à l'interdiction se réduira.
L'étain est un autre métal qui a attiré l'attention la semaine dernière, dû à la crainte d'un resserrement des positions courtes, à la suite d'informations selon lesquelles un trader détenait au moins 40 % de positions longues sur l'étain pour la livraison de mai. Ce métal polyvalent mais peu échangé joue un rôle essentiel dans diverses industries, allant des biens de consommation et de l'électronique aux applications industrielles et aux technologies renouvelables. En outre, la croissance du secteur mondial de l'IA a ajouté une nouvelle couche de demande pour un métal dont l'approvisionnement est actuellement perturbé par l'Indonésie et le Myanmar, déchiré par la guerre, qui sont les deux premiers producteurs mondiaux.
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Auteur
Trader et investisseur pour compte propre
David
Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
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