Des produits financiers complexes gérés par des banquiers malhonnêtes sont au coeur des crises financières

Selon la recherche menée par le professeur David Blake de la Bayes Business School (City University of London), des produits financiers complexes gérés par des banquiers malhonnêtes sont au coeur des crises financières.

Des produits financiers complexes gérés par des banquiers malhonnêtes sont au cœur des crises financières

La plupart des crises financières ont de nombreux points communs. Elles commencent généralement dans le secteur bancaire et impliquent des emprunts excessifs, ainsi qu'une bulle d'actifs, généralement liée à l'immobilier.

La crise mondiale de 2008 n'était pas différente, la bulle d'actifs étant concentrée sur l'immobilier américain. Mais mes recherches, qui ont fait l'objet d'un article publié récemment dans « The Converstation », suggèrent que cette crise avait une autre cause sous-jacente, à savoir que certaines personnes du secteur bancaire "jouaient" avec le système pour leur propre bénéfice financier.

Le jeu en question présentait plusieurs caractéristiques importantes. Tout d'abord, la complexité délibérée des produits financiers au cœur de la crise - en particulier les produits basés sur le regroupement de prêts hypothécaires résidentiels (appelés "titres adossés à des créances hypothécaires") qui étaient vendus par les banques à d'autres banques et à des investisseurs institutionnels.

Ces produits ont été émis par les mêmes banques qui avaient offert des prêts hypothécaires à des clients qui ne gagnaient pas assez pour payer les intérêts hypothécaires et qui comptaient sur la hausse constante des prix de l'immobilier pour rester à flot.

Ensuite, il y a les biais comportementaux qui imprègnent la prise de décision à tous les niveaux du secteur bancaire. Mes recherches ont montré que le secteur bancaire attire souvent un certain type de personnes : celles qui sont enclines à l'excès de confiance, à la prise de risque excessive et, dans certains cas, à un comportement psychopathe.

Ces personnes ont tendance à aimer la complexité pour elle-même. Mais souvent, elles ne comprennent pas pleinement les implications de cette complexité pour la stabilité du système financier dans son ensemble. Souvent, elles s'en moquent - leur principal intérêt est de manipuler le système pour maximiser leurs bonus.

Risque et immunité

Certaines parties du secteur bancaire seront toujours sujettes au risque, cependant mes recherches suggèrent que de nombreux banquiers en sont venus à se sentir « immunisés » contre son impact potentiel.

Au contraire, ils sont réconfortés et encouragés par l'idée que, quel que soit le comportement imprudent des banques, les gouvernements - et donc les contribuables - seront toujours là pour les renflouer.

Pendant ce temps, les régulateurs financiers tentent d'établir des règles et des codes efficaces pour atténuer les risques. Mais cela n'aboutit généralement qu'à un perpétuel jeu du chat et de la souris avec un secteur qui cherche constamment à contourner toute réglementation qu'il juge trop onéreuse.

Le jeu est terminé ?

Compte tenu de tout cela, il n'existe aucune mesure efficace qu'un gouvernement serait prêt à introduire pour faire face à cette situation. Il n'y a eu aucune tentative sérieuse de reconnaître ou d'aborder la question de la complexité des produits, et lorsqu'il s'agit de traiter les comportements et les types de personnalité, tout le monde - y compris les employés, les gestionnaires, les directeurs et même les régulateurs - est plus ou moins impliqué.

Les précédentes tentatives de lutte contre le risque systémique dans la finance reposaient sur l'hypothèse sous-jacente que le système financier est rationnel et que les banquiers veulent se comporter de manière rationnelle si on leur donne les bonnes incitations. Mais ces hypothèses, selon mes recherches, sont discutables.

Il semble pratiquement impossible d'éliminer les jeux dans le secteur bancaire. La seule mesure efficace pour y mettre fin serait de rendre les banquiers personnellement responsables des pertes, afin de leur ôter le sentiment que leurs actions - leurs jeux - n'ont aucune conséquence financière ou juridique personnelle.

C'est cette mesure, plutôt que la suppression du plafonnement des bonus des banquiers, qui a le plus de chances d'empêcher le système financier d'exploser à nouveau.

Cependant, aucun gouvernement n'a jamais adopté une telle loi. Et aucun gouvernement ne pourrait le faire seul, car cela entraînerait immédiatement le déplacement de l'ensemble du secteur bancaire national vers une autre juridiction.

Il faudrait que la loi soit introduite simultanément dans tous les pays - et la probabilité que cela se produise est négligeable. En bref, la seule mesure efficace pour limiter les jeux ne sera pas, et ne peut pas, être introduite.

Cette conclusion peut sembler sombre, et elle l'est à bien des égards - notamment pour les contribuables. Mais il existe une alternative plus positive, qui implique que le secteur revienne à des produits simples que les banques, leurs régulateurs et leurs clients comprennent. Dans la plupart des cas, la complexité est inutile.

Car il ne faut pas oublier que les principales fonctions des banques sont assez simples : lever des fonds auprès des déposants et des marchés de gros afin de prêter aux ménages et aux entreprises.

Les banques fournissent ces services avec succès depuis des siècles. Mais aujourd'hui, les banquiers ne sont pas intéressés par les produits simples - parce qu'ils sont plus difficiles à jouer.

Jusqu'à ce que cela change, la leçon vraiment importante de la crise financière mondiale est qu'elle est appelée à se répéter. Le "grand jeu" ne prendra jamais fin.

A propos de Bayes Business School

Bayes Business School (anciennement Cass) est une école de commerce de premier plan basée dans la ville de Londres.

Thomas Bayes (1702-1761) était un théologien et mathématicien anticonformiste surtout connu pour ses travaux fondateurs sur la probabilité conditionnelle. Il est enterré à Bunhill Fields, en face de l`école. Son théorème suggère que l`on se rapproche de la vérité en révisant continuellement nos croyances au fil des nouvelles informations entrant en notre possession.

Les principes de Bayes sont devenus centraux en finance, en science actuarielle et dans de nombreuses autres branches de la gestion qui constituent les principales disciplines enseignées à la Business School. Ils sont également à la base de l`intelligence artificielle et de l`apprentissage automatique.