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BOURSE Marchés

Des fortunes diverses réduisent les écarts entre pays européens

Cet article a été publié le Mercredi 25 septembre 2024 à 11:18 .Il fait partie de la   Lire la suite
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Guide Boursier,  Mercredi 25 septembre 2024 à 11:18
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Des fortunes diverses réduisent les écarts entre pays européens, par Dr Nannette Hechler-Fayd'herbe, Responsable stratégie d'investissement, durabilité et recherche, CIO EMEA . Avec des contributions de Bill Papadakis, Edmund Ng et Sami Pepin.

Points clés

- En termes de reprise post-pandémique, l'Allemagne et la France ont sous-performé les autres économies de la zone euro. Cet écart devrait se réduire au cours des prochains trimestres

- Nous prévoyons que la Banque centrale européenne procédera encore à une baisse de 25 points de base de ses taux d'intérêt cette année, pour atteindre ensuite un taux terminal de 1,5% d'ici fin 2025

- La baisse des taux d'intérêt favorise désormais les actions françaises et allemandes, dont les projections bénéficiaires sont plus élevées qu'en Espagne ou en Italie

- Sur le plan obligataire, nous préférons les obligations gouvernementales espagnoles et allemandes à leurs homologues françaises et italiennes. S'agissant du crédit, nous privilégions les obligations d'entreprises françaises et allemandes.

La plupart des indicateurs montrent une économie allemande en difficulté, avec une croissance au point mort, un modèle industriel sous pression et un paysage politique fragile. On ne le devinerait pas en regardant son marché boursier, en hausse de plus de 10% cette année, ni en observant l'euro, qui reste stable par rapport au dollar. Comment les investisseurs doivent-ils positionner leurs actifs européens ? Nous exposons ici nos vues sur les actions et les obligations.

Depuis 2021, les deux principales économies de l'Union européenne (UE) – à savoir l'Allemagne et, dans une moindre mesure, la France – ont sous-performé les autres États membres (voir graphique). Les économies du Sud ont bénéficié de leur exposition bien plus forte au secteur des services, en particulier au tourisme, et du puissant rebond de ce dernier depuis le fin de la pandémie. De plus, en Espagne, en Italie et en Grèce, l'industrie manufacturière est très peu présente. Ainsi ces pays ont-ils moins souffert que d'autres de la flambée des prix de l'énergie et des taux d'intérêt élevés, ce qui leur a permis de générer des exportations de biens et de services plus importantes.

Trajectoire du PIB depuis la période prépandémique, par pays : PIB réel trimestriel (Janvier 2019=100)

La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d'actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.

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Auteur
Trader et investisseur pour compte propre

David

Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.

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