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Point des marchés : une séance agitée, asie, dollar, pétrole, or, bitcoin

Les marchés ont connu une journée agitée, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les marchés ont connu une journée agitée, mais ont finalement évolué dans une fourchette de prix. Les actions et les obligations ont évolué latéralement, tandis que les métaux de base ont connu une journée mitigée, tout comme l`énergie, oû¹ le pétrole est resté stable mais oû¹ le gaz naturel a perdu une partie de ses gains récents. Les marchés des devises ont fait exception à la règle, le dollar américain s`étant fortement apprécié par rapport aux devises des marchés développés et émergents.

Il n`y avait pas de moteur évident derrière ce mouvement. Le forum des banques centrales qui s`est tenu cette nuit est resté dans l`équipe Transitory, bien que ce mantra semble tomber dans des oreilles de plus en plus sourdes. On a beaucoup parlé de la réalité du taper de la Fed, un sujet qui a été télégraphié ad nauseum par l`auteur ces derniers temps. Toutefois, avant de prendre le train en marche de l`équipe taper en ce qui concerne le rallye du dollar américain au cours de la nuit, je voudrais noter que les marchés des devises peuvent également être faussés par les flux de rééquilibrage de fin de trimestre et de fin de mois. J`aimerais voir le dollar américain conserver tous ses gains, voire progresser davantage, avant de m`engager à fond dans cette voie. Bien que les rendements américains aient augmenté, les marchés d`actions restent latéraux dans l`ensemble. L`ampleur de ces mouvements n`est pas encore compatible avec une réévaluation complète de la politique monétaire.

Il est certain que les marchés d`actions de la région Asie-Pacifique ne sont pas en mode taper, les mouvements de prix allant dans des directions opposées dans toute la région. Cela peut être dà aux diverses données que nous avons vues en Asie aujourd`hui après une session latérale pour la plupart des classes d`actifs à New York pendant la nuit.

La production industrielle sud-coréenne a enregistré une performance supérieure à celle de l`année précédente, mais inférieure à celle du mois d`août, avec une baisse de 0,70 %. Les ventes au détail en glissement mensuel ont également été à la traîne avec une baisse de 0,80 %, bien qu`une fois de plus, les données en glissement annuel aient surperformé. Si les données de la Corée du Sud n`ont pas été spectaculaires, celles du Japon ont été décevantes. La production industrielle a chuté d`un énorme -3,20% en août et les ventes au détail ont chuté de -0,40%. Les restrictions sur les produits de consommation freinent la demande de détail et devraient s`améliorer lorsque les restrictions seront levées cette semaine. Mais la production industrielle est difficile, la construction automobile et les appareils électroniques menant la charge à la baisse. C`est ce qu`a déclaré le nouveau Premier ministre japonais, qui a mis en cause les difficultés de la chaîne d`approvisionnement et les pénuries de semi-conducteurs. M. Kishida a promis de rouvrir les pompes fiscales et, au vu des données, cela n`arrive pas trop tôt.

Les données PMI de la Chine ont été mitigées. Le PMI manufacturier officiel de la NBS pour septembre est tombé en territoire de contraction à 49,60, tandis que le PMI de Caixin a légèrement augmenté à 50,0. L`indice PMI non manufacturier officiel a rebondi après la forte baisse du mois dernier, en raison de l`assouplissement des restrictions Covid, pour atteindre 53,2. Les données en elles-mêmes ne rempliront pas la rue de confiance dans le contexte de l`évolution des pénuries d`énergie en Chine, de la répression incessante de la prospérité partagée et de la situation d`Evergrande. Hier, c`était le tour des salles de marché des banques, avec l`arrivée de représentants du gouvernement qui ont mis un frein aux opérations spéculatives excessives et ordonné le resserrement des écarts de négociation. La Chine étant en vacances pendant une semaine à partir de demain, il est peu probable que les PMI manufacturiers rebondissent de toute faà§on pour octobre.

En revanche, les données australiennes ont été relativement saines. Les permis de construire ont bondi de 6,80 % en glissement mensuel en août, et le crédit au secteur privé a progressé à un rythme soutenu, de 0,60 % en glissement mensuel. Avec un dollar australien plus faible cette nuit, des prix du gaz naturel qui se maintiennent, un minerai de fer en hausse avant les vacances en Chine et un assouplissement des restrictions évoqué par le Premier ministre de Nouvelle-Galles du Sud, il n`est peut-être pas surprenant que les actions australiennes soient en hausse aujourd`hui.

En Asie, le sentiment semble bénéficier d`un léger coup de pouce de la part des dirigeants du Sénat, qui semblent s`être mis d`accord sur un accord visant à prolonger le financement du gouvernement jusqu`en décembre de cette année. Les marchés aiment presque autant donner un coup de pied dans la fourmilière qu`une certitude absolue. Il est toutefois peu probable que cela suffise à dissiper entièrement la morosité qui règne sur la plupart des marchés asiatiques.

À l`exception de l`inflation allemande cet après-midi, le reste du calendrier des données de la journée est de second ordre. Les prix et la croissance du PIB américain au deuxième trimestre et les prix PCE au deuxième trimestre ne seront plus d`actualité. Les marchés américains devraient être beaucoup plus attentifs aux événements qui se déroulent au Capitole aujourd`hui, le jeudi étant une pseudo date limite pour l`extension de la dette et les votes sur les infrastructures et les dépenses dans les deux chambres.

Demain, l`enquête Tankan au Japon, l`inflation dans la zone euro, les dépenses et les revenus personnels aux États-Unis (une faveur de la Fed) et l`indice PMI manufacturier ISM seront beaucoup plus intéressants. La liquidité asiatique de demain sera sapée par les vacances de la Chine et de Hong Kong et les marchés de ce soir seront laissés à la merci des flux de fin de mois et de fin de trimestre.

Une journée mitigée pour l`Asie

Les actions américaines ont évolué de faà§on latérale au cours de la nuit, le S&P 500 étant en légère hausse de 0,16 %, le Nasdaq en baisse de 0,24 % et le Dow Jones en hausse de 0,27 % aujourd`hui. Au début, les marchés asiatiques étaient sous pression, mais une sorte de rebond s`est produit après l`annonce d`un accord visant à éviter la fermeture du gouvernement américain, et les indices PMI de la Chine ont montré une stabilité après les mauvais résultats du mois dernier. Les contrats à terme sur les indices américains se sont fortement redressés en conséquence, réduisant ainsi les inquiétudes asiatiques. Les contrats à terme du S&P ont bondi de 0,50 %, ceux du Nasdaq de 0,60 % et ceux du Dow de 0,40 %.

Le Nikkei 225 et le Kospi ont inversé leurs pertes initiales, mais le Nikkei 225 est toujours en baisse de 0,40 % alors que le Kospi grimpe dans le vert de 0,10 %, les deux pays ayant publié des données économiques faibles ce matin.

En Chine, la nouvelle selon laquelle Evergrande a vendu une participation bancaire hier et a repris les travaux sur certains projets de logement a également donné un peu de répit aux marchés. La PBOC a également procédé à une petite injection de liquidités. Evergrande et la pénurie d`énergie en Chine pèsent toujours sur les marchés des actions, mais les marchés continentaux semblent vouloir aborder les vacances d`une semaine sur une note positive. Le Shanghai Composite a progressé de 0,40 %, tandis que le CSI 300 est en hausse de 0,50 %. La situation est moins bonne à Hong Kong, oû¹ le Hang Seng a chuté de 1,10 % jusqu`à présent.

L`Asie régionale a également renversé sa prudence initiale après l`annonce du financement du gouvernement américain, aidée en cela par la baisse des devises. Singapour a progressé de 0,45 %, tandis que Taipei est en hausse de 0,35 %. Kuala Lumpur a légèrement baissé de 0,25 % et Bangkok de 0,10 %, alors que Manille a augmenté de 0,70 % et Jakarta de 0,85 %. L`annonce des États-Unis, une monnaie plus faible, des données décentes et des prix du fer plus élevés ont déclenché un vaste rallye sur les marchés australiens toujours optimistes aujourd`hui. L`ASX et les All Ordinaries ont bondi de 1,30 %.

Les monnaies européennes et la livre ayant été frappées cette nuit par le rouleau compresseur du dollar américain, ce qui est réjouissant pour les exportateurs, et les marchés asiatiques se redressant à la suite des nouvelles concernant le financement du gouvernement américain, les marchés européens devraient ouvrir en hausse cet après-midi. Avec la fin du trimestre et du mois qui approche, je m`attends à ce que les flux de rééquilibrage provoquent des séances agitées en Europe et aux États-Unis lors d`une journée de données calme.

Le dollar américain domine tout

Le dollar américain a fait un bond en avant par rapport aux devises du DM et des pays émergents au cours de la nuit, bien qu`il soit difficile d`attribuer cette accélération soudaine à un seul facteur. Les flux de fin de mois et de trimestre pourraient fausser les marchés. De même, l`anticipation d`une réduction des taux d`intérêt de la Fed et d`une hausse des rendements américains, ou l`espoir de parvenir à un accord sur le plafond de la dette pourraient également être à l`origine de cette hausse. Le dollar américain peut également recevoir des flux liés à son marché obligataire ou provenant d`acheteurs de valeurs refuges nerveux face aux développements négatifs dans le monde. Vous pouvez choisir parmi toutes ces raisons d`acheter du dollar, mais si vous les considérez dans leur ensemble, vous aurez du mal à trouver une raison de vendre le billet vert et peut-être est-ce là une partie de la réponse. Je me contente de marmonner J`aime quand un plan se réalise.

L`indice du dollar a progressé de 0,68 % à 94,36 au cours de la nuit, ce qui constitue un énorme mouvement. Bien qu`il se soit légèrement replié à 94,27 au cours d`une session asiatique terne, rien ne semble indiquer que la reprise s`essouffle. L`indice a atteint des sommets de 11 mois dans la nuit et les indicateurs techniques suggèrent qu`il pourrait être suracheté à court terme. Il pourrait y avoir une certaine consolidation aujourd`hui, mais je prévois un test de 94,75 en début de semaine prochaine.

L`EUR/USD a baissé de 0,75 % et flirte ce matin avec le support majeur de 1,1600. Les reprises devraient être limitées à 1,1670, mais une clôture journalière sous 1,1600 indique qu`une baisse beaucoup plus profonde est en jeu, pouvant atteindre 1,1200. La paire GBP/USD a chuté de 1,20 % à 1,3435 au cours de la nuit avant de se redresser à 1,3455 en Asie. La Grande-Bretagne est confrontée à son propre hiver de mécontentement en matière d`énergie et de chaîne d`approvisionnement et a déjà chuté à 1,3610 cette semaine. Avec près de 200 points de moins aujourd`hui, les graphiques indiquent encore de nouvelles pertes en direction de 1,3200 dans les jours à venir. La paire USD/JPY a augmenté de 0,40 % pour atteindre 111,85 et, dans le cadre d`un différentiel de rendement entre les États-Unis et le Japon, elle pourrait étendre ses gains à 114,00.

Toujours vulnérables à un environnement de peur accrue sur les marchés financiers, les dollars australien et néo-zélandais ont été sortis du terrain cette nuit, chutant respectivement de 0,80% et 1,30%. Les deux monnaies se sont redressées aujourd`hui à la faveur des nouvelles sur le financement américain et de la remontée des prix des matières premières, notamment du minerai de fer. L`AUD/USD a progressé de 0,40 % à 0,7205, et le NZD/USD avait progressé de 0,25 % à 0,6885. Avec un dollar américain resplendissant et de nombreuses raisons d`être nerveux dans le monde, ces deux devises restent très vulnérables à un retour de la peur. Seuls des mouvements au-dessus de 0,7250 et 0,69050 pourraient y remédier.

La PBOC a fixé un taux de change légèrement plus faible pour le CNY aujourd`hui, à 6,4854, bien que dans les échanges sur le marché ouvert, le CNY continue de s`échanger plus fermement à 6,4640, les autorités, peut-être avec un Å“il sur les coûts de l`énergie importée, souhaitant s`assurer que le CNY aborde les vacances d`une semaine sur une note ferme. Les monnaies régionales sont cependant sous pression et, si le mouvement du dollar américain au cours de la nuit était une réponse à l`assouplissement de la politique monétaire de la Fed, il continuera à l`être. Comme je l`ai dit à plusieurs reprises, une déconnexion entre la politique monétaire asiatique et américaine a des implications négatives pour la plupart des pays de la région, à moins qu`ils ne veuillent commencer à bràler leurs réserves de devises étrangères.

Une partie de cette situation pourrait se produire aujourd`hui avec l`USD/KRW qui a atteint un sommet à 1188,00, ce qui suggère une fois de plus que la Banque de Corée ne souhaite pas que le niveau de 1190,00 soit franchi pour le moment. De même, le peso philippin, logiquement l`une des devises les plus vulnérables, avec une politique monétaire stagflationniste et de nombreux emprunts à l`étranger, a du mal à dépasser 51,00. La BSP pourrait avoir le dessus pour le moment. La rupiah indonésienne est dans le même bateau et l`USD/IDR commence à augmenter aujourd`hui, grimpant à 14 300,00. L`USD/INR, dont les taux de référence sont également bien inférieurs à l`inflation comme aux Philippines, a augmenté régulièrement ce mois-ci et s`est accéléré ces derniers jours. L`INR a peut-être été temporairement stimulé par les afflux d`investisseurs qui ont quitté la Chine et le marché chaud des introductions en bourse en Inde. Si cela s`est calmé, un dollar américain plus fort et des rendements américains plus élevés pèseront lourdement sur l`INR. L`USD/INR a atteint près de 74,400 cette nuit et si le dollar américain reste fort, il pourrait atteindre 75,000 plus tôt que prévu.

Le baht thaà¯landais est dans une situation similaire et, à l`instar du PHP, de l`IDR et de l`INR, il reste très sensible à la hausse des rendements américains et à l`assouplissement de la politique monétaire. L`USD/THB est passé à 33,914 et, à moins que le BOT ne soit proposé à 34,000, il devrait enregistrer de nouvelles pertes au cours de la semaine à venir. L`USD/MYR sera également confronté à une déconnexion sérieuse de la politique monétaire, bien que les prix élevés du pétrole et une réouverture économique semblent protéger le ringgit du pire de la hausse du dollar américain. Néanmoins, l`USD/MYR est remonté à 4,1880 aujourd`hui, et une clôture au-dessus de 4,1900 demain signale une hausse vers 4,2200 initialement.

Le pétrole se consolide

Les prix du pétrole ont terminé presque inchangés cette nuit, le Brent clôturant à 78,45 et le WTI à 74,70 dollars le baril. Dans une séance moribonde précédant les vacances en Chine, les prix sont inchangés en Asie.

Malgré les fourchettes étroites, je note deux événements importants qui suggèrent que les prix du pétrole restent très bien soutenus à ces niveaux. Premièrement, le puissant rallye du dollar américain au cours de la nuit n`a pas entamé les prix du pétrole d`un iota. Deuxièmement, les stocks officiels américains de pétrole brut ont suivi les données de l`API et ont affiché une augmentation surprise de plus de 4,50 millions des stocks de pétrole brut. Une fois de plus, les prix du pétrole n`ont pas bougé, contrairement à la baisse provoquée la veille par les données API. Cela suggère que la couverture spéculative longue qui a poussé le Brent à dépasser les 80 dollars le baril est peut-être terminée pour l`instant et que l`action des prix du pétrole est beaucoup plus constructive que les changements de titres le suggèrent.

La crise énergétique de l`hémisphère nord ne va pas disparaître pendant le week-end, ce qui constitue un autre facteur de soutien sous-jacent. Je pense également que l`OPEP ne sera pas incitée à augmenter ses objectifs de production la semaine prochaine lors de la réunion du JMMC. Le groupement a déjà montré par le passé qu`il n`était pas réactif aux mouvements à court terme des marchés spot. Les vacances de la Chine, à partir de demain et pendant une semaine, peuvent atténuer le rallye pétrolier, mais il y a peu de raisons de penser qu`il ne s`agit pas d`un achat à la baisse.

Seule une chute du Brent au-delà de 76,00 $ le baril retarde temporairement les perspectives haussières, tandis que la résistance se situe à 79,50 $ et 80,70 $ le baril. De même, le WTI devrait passer par 73,00 $ le baril pour modifier les perspectives haussières, alors que la résistance se situe à 75,70 $ et 76,70 $ le baril.

Le recul de l`or se poursuit

L`or a poursuivi son voyage vers le sud au cours de la nuit et, étant donné la force du dollar américain sur les marchés des devises, je suis surpris que l`or n`ait baissé que modestement. L`or a terminé la nuit en baisse de 0,443 % à 1726,50 $ après avoir testé le support à 1720,00 $ l`once en cours de journée. En Asie, l`or a augmenté de 0,30 % à 1732,00 $ l`once, les investisseurs se protégeant contre les risques avant la semaine de vacances en Chine.

La couverture du risque, et si nous sommes honnêtes, il y a beaucoup de raisons de vouloir en avoir en ce moment, pourrait bien jouer un rôle majeur dans la réduction de la vente de l`or. Cependant, l`or semble toujours très vulnérable et les reprises se sont rapidement dissipées.

Un autre accès de force du dollar américain sur les marchés américains ce soir pourrait permettre à l`or de tester le support à 1720,00 $ l`once. Après cela, $1700.00 n`offre qu`un soutien psychologique avant la zone de soutien critique à plus long terme entre $1675.00 et $1680.00 l`once. Un échec de cette dernière pourrait bien déclencher une nouvelle vague de liquidation des investisseurs et pousser l`or, assez rapidement, jusqu`à $1600.00 l`once. Au-dessus, l`or doit encore faire face à une résistance difficile à 1640,00 $, 1660,00 $ et 1680,00 $ l`once.

Le bitcoin reà§oit un ami de la SEC (qui l`aurait cru)

Le bitcoin s`est débarrassé de la force du dollar américain et a réalisé un impressionnant rallye de 4,85 % à 43 500 dollars aujourd`hui. J`ai d`abord pensé qu`Elon Musk avait dà dire quelque chose et peut-être l`a-t-il fait. Mais je pense que le soutien du chef de la SEC américaine aux contrats à terme sur le bitcoin peut être à l`origine de la hausse observée aujourd`hui.

Les termes SEC, Bitcoin et bonne nouvelle dans une même phrase me semblent terriblement contradictoires. Je suppose que la SEC estime que les contrats à terme réglementés sur le bitcoin offriront une plus grande protection aux investisseurs en crypto-monnaies. Bonne chance avec à§a.

Si l`on jette un coup d`Å“il à l`image technique, car le bitcoin est un actif négociable mais non investissable, on constate qu`une fois de plus, la moyenne mobile à 100 jours (DMA) continue de contenir très bien les ventes de bitcoin. La DMA de 100 jours est aujourd`hui à 41 350,00 $, suivie d`une belle série de planchers quotidiens autour de 40 600,00 $. Avec le plus bas du 21 septembre à 39575,00 $, cela forme une bonne couche de support technique. Un nouveau test de 50 000,00 $ nécessite une clôture quotidienne au-dessus de 45 000,00 $ comme signal, ou qu`Elon Musk dise quelque chose.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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Auteur
Trader et investisseur pour compte propre

Marc

Trader et investisseur à temps plein, j'aime profiter des marchés hautement volatils comme le marché des cryptos ou en investissant dans des ETF susceptibles d'afficher un profit lorsque les marchés sont à la baisse. Par conséquent, j'ai tendance à investir dans des ETF qui suivent l'indice VIX ou le cours de l'or.

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