Point des marchés : la chine réduit le taux préférentiel des prêts

La Chine réduit le taux préférentiel des prêts.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

La Chine semble céder face au ralentissement de la croissance l`année prochaine, en réduisant de 5 points de base son Loan Prime Rate (LPR) à 1 an, à 3,80 %, tout en laissant le LPR à 5 ans inchangé. Beaucoup plus de prêts sont basés sur le LPR à 1 an que sur le LPR à 5 ans, et cette mesure est donc un signal concret que la Chine s`oriente vers une politique monétaire de soutien. Ce signal a été renforcé par une nouvelle fixation du yuan par rapport au dollar américain, nettement plus faible que prévu, ce matin.

Au cours du week-end, S&P a placé Evergrande en défaut de paiement, rejoignant ainsi Fitch, et avec Kaisa, cette histoire et le secteur immobilier au sens large ne sont pas près de disparaître. En outre, les autorités chinoises ont déclaré qu`il fallait travailler davantage sur les comportements monopolistiques des entreprises chinoises, et les courtiers en ligne sont apparemment les prochains dans leur ligne de mire. Ainsi, les politiques de prospérité partagée sont toujours pleinement en jeu, comme prévu. La nouvelle selon laquelle le vaccin Sinovac de la Chine semble inefficace contre la variante omicron signifie que la politique Covid-zéro de la Chine maintiendra les portes fermées au monde extérieur pendant toute l`année 2022.

Avec tout cela à l`esprit, il n`est pas vraiment surprenant que la Chine passe rapidement à une politique monétaire de soutien ciblée. Des défis subsistent cependant et le déluge d`articles dans la presse affirmant que de nombreuses actions chinoises sont à des niveaux d`aubaine est un signe d`avertissement des problèmes à venir. Elles ne paraîtront plus aussi bon marché dans trois mois si elles valent la moitié de ce qu`elles valent aujourd`hui. Dans ce contexte, il n`est pas surprenant que le rallye des actions du continent après la réduction du LPR se soit essoufflé en quelques minutes, rejoignant le reste de l`Asie dans le rouge.

Le week-end a été marqué par un flot continu de titres négatifs, le Grinch qui a volé Noûl pensant probablement qu`il ne sera pas nécessaire cette année. Omicron a fait la une des journaux, une étude britannique suggérant qu`il n`était pas moins vicieux que delta. L`explosion du nombre de cas au Royaume-Uni et en Europe occidentale a poussé les gouvernements du continent à renforcer les restrictions à l`entrée sur le territoire et les Pays-Bas se sont mis en état de lockdown total. Des avertissements similaires sur le nombre imminent de cas ont été lancés par des responsables américains.

Comme si cela ne suffisait pas, le sénateur démocrate Joe Manchin semble avoir pris de court la Maison-Blanche et son propre groupe parlementaire en annonà§ant qu`il ne soutiendra pas le programme de dépenses de 2 000 milliards de dollars du président Biden intitulé Build Back Better. Ce programme n`a donc aucune chance d`aboutir et le programme législatif de Biden est en plein désarroi. Goldman Sachs a déjà revu à la baisse les prévisions de croissance américaine pour l`année prochaine.

Bien sàr, un titre positif concernant l`omicron pourrait être diffusé et freiner temporairement le sentiment de retournement. Avec les vacances qui approchent, la liquidité va de toute faà§on diminuer fortement, exacerbant les mouvements intrajournaliers. Les marchés de cette semaine et de la semaine prochaine seront destinés aux day traders aux nerfs d`acier et aux poches profondes, et non aux suiveurs de tendance. Comme je l`ai dit à plusieurs reprises, le gagnant en décembre est V comme Volatilité, rien n`a changé à cet égard. Soyez prudents.

L`Omicron et la politique américaine font baisser les actions asiatiques

Comme indiqué plus haut, la combinaison de l`augmentation des nerfs de l`omicron, en particulier au Royaume-Uni et en Europe, et de l`échec du plan de dépenses du président Biden auprès du sénateur Manchin, a entraîné les actions asiatiques directement vers le sud, à l`instar de Wall Street vendredi. Le rallye de la réduction de l`indice LPR en Chine n`a duré que quelques minutes en Chine continentale, mettant en évidence le chemin de moindre résistance en Asie aujourd`hui.

Vendredi, les commentaires hawkish des responsables de la Fed et les nerfs omicron ont fait baisser Wall Street. Le S&P 500 a chuté de 1,03 %, tandis que le Nasdaq s`est maintenu, ne reculant que de 0,07 %. Les valeurs se sont effondrées vendredi, le Dow Jones chutant de 1,48 %, la course à l`échalote schizophrénique des FOMO-gnomes ne montrant aucun signe d`affaiblissement ce mois-ci. L`échec de la stratégie Build Back Better a torpillé les contrats à terme sur les indices américains aujourd`hui. Les contrats à terme sur le S&P 500 sont en baisse de 1,0 %, ceux sur le Nasdaq ont chuté de 1,15 %, tandis que ceux sur le Dow Jones ont perdu 0,80 %.

Le Nikkei 225 du Japon a chuté de 1,85 % et le Kospi de Corée du Sud de 1,50 %. Le rallye de la Chine continentale n`a duré que quelques minutes avant que l`aversion pour le risque à l`échelle internationale et les craintes de nouvelles répressions gouvernementales à l`échelle nationale n`entraînent une forte baisse des actions. Le Shanghai Composite n`est plus qu`à 0,40 % de sa valeur, mais le CSI 300 est en baisse de 1,0 %. L`équipe nationale de la Chine pourrait se stabiliser aujourd`hui. Hong Kong, en revanche, a récupéré certaines pertes initiales, mais semble toujours fragile, avec une baisse de 1,10 % jusqu`à présent.

Les marchés régionaux ne sont pas mieux lotis. Singapour a chuté de 1,05 %, en raison de la perte par Singtel d`un procès fiscal en Australie. Taipei a chuté de 0,85 %, tandis que Kuala Lumpur a perdu 0,40 % et que Jakarta a reculé de 0,65 %. Manille est en baisse de 1,30 %, subissant également une remise de typhon aujourd`hui après l`atterrissage du week-end, et Bangkok est dans le rouge de 1,10 %. En revanche, les marchés australiens se maintiennent, peut-être aidés par la baisse du dollar australien. L`ASX 200 n`a baissé que de 0,15 %, tandis que le All Ordinaries n`a perdu que 0,35 %.

L`aversion au risque fait grimper le dollar américain

Il y a quelque chose à dire pour être le cheval le moins laid dans l`usine de colle, et le dollar américain semble être ce cheval en ce moment. Vendredi, l`aversion au risque a fait grimper l`indice du dollar de 0,65 % à 96,67, avant de baisser légèrement à 96,60 en Asie. Les principaux perdants ont été les pays à faible rendement, notamment l`euro et le yen. La reprise naissante des indicateurs de sentiment les plus populaires dans le monde, les dollars canadien, australien et néo-zélandais, a également été rapidement étouffée. Les rendements du Trésor américain sont en baisse en Asie aujourd`hui, ce qui indique que les flux de refuge se poursuivent sur les obligations américaines, et cela devrait limiter les retraits du dollar américain. Les niveaux de 96.00 et 97.00 devraient contenir l`indice du dollar cette semaine, avec une clôture journalière au-dessus ou en dessous signalant le prochain mouvement directionnel du dollar.

Avec l`intensification des restrictions virales en Europe, la reprise de l`EUR/USD s`est terminée aussi vite qu`elle avait commencé vendredi, avec une baisse de 0,70 % à 1,1235, avant que la couverture à court terme ne la fasse remonter à 1,1248 aujourd`hui. La monnaie unique a échoué à plusieurs reprises au-dessus de 1,1360 la semaine dernière, et les développements du week-end ne donnent pas beaucoup de raisons de changer cette opinion. Les rallyes sont là pour être vendus, un échec de 1,1200 ouvrant la voie à la baisse vers 1,1000. L`EUR/USD a un support multi-décennal à 1.0700.

L`USD/JPY a un support à 113.00 et avec la Banque du Japon qui a réitéré ce matin les orientations des 30 dernières années, c`est-à-dire qu`il n`est pas temps de commencer à retirer les mesures de relance, le haut de la fourchette reste le maillon le plus faible. Après avoir échoué devant 1,3400, et avec les problèmes de virus et de politique qui s`accumulent, la livre sterling aura du mal à remonter vers 1,3300 maintenant. La moyenne mobile de 200 jours (DMA) à 1,3145 constitue un soutien immédiat.

En tant que baromètres du sentiment mondial, le CAD, l`AUD et le NZD ont été éjectés du terrain vendredi et ont encore reculé aujourd`hui à 1,2896, 0,7120 et 0,6725 respectivement. Le NZD/USD fait figure de vilain petit canard, mais tous les trois sont maintenant revenus à des niveaux proches des plus bas de 2021. Les Dominions du Commonwealth de Sa Majesté ont besoin de bonnes nouvelles omicron et rapidement.

Les monnaies asiatiques ont connu une performance mitigée. Le yuan continue de se renforcer malgré les corrections plus faibles de la PBOC. Les frontières chinoises étant probablement fermées pour toute l`année 2022, les flux d`excédents commerciaux continueront à soutenir la force du Yuan. Le SGD, le THB, le PHP et l`IDR ont tous bien performé après le FOMC, très probablement parce que les investisseurs ont écarté l`omicron comme facteur de risque. Bien que l`INR et le KRW n`aient pas réussi à se redresser, ils restent stables. Ces deux monnaies risquent de ressentir la chaleur des sorties d`argent rapides en fin d`année, ce qui limitera les gains.

De manière assez surprenante, les monnaies asiatiques restent pour la plupart résolues face à un environnement de sentiments aigris et à un dollar américain fort. La principale exception est la roupie indienne, en proie à la stagflation, qui devrait également subir des sorties d`argent rapides en fin d`année, car elle a été la principale bénéficiaire des mesures de lutte contre la prospérité partagée en Chine. Je pense que la principale raison de la solidité des devises asiatiques réside dans le yuan chinois. Bien que la PBOC ait fixé des objectifs plus faibles pour le yuan ces derniers temps, le yuan refuse de jouer le jeu sur les marchés ouverts. Cela s`explique en partie par le fait que l`excédent commercial de la Chine est recyclé et qu`il n`est pas compensé par l`ouverture des frontières permettant la circulation. La solidité du yuan a exercé une influence stabilisatrice sur les monnaies asiatiques régionales. La question de savoir si cela continue est ouverte.

Le pétrole prend un bain Omicron/Manchin

Les nerfs de l`Omicron sont de plus en plus fragilisés, notamment en Europe et au Royaume-Uni oû¹ le spectre de restrictions plus strictes plane. En outre, le sénateur Manchin ayant torpillé le projet de loi Build Back Better, la croissance américaine risque de subir une légère baisse l`année prochaine. Dans l`ensemble, les marchés pétroliers tablent sur une baisse de la consommation en 2022 et la vente de vendredi s`est poursuivie avec vigueur en Asie ce matin.

Le Brent a chuté de 2,20 % vendredi et a encore perdu 2,65 % en Asie aujourd`hui, à 71,00 dollars le baril. Le WTI a connu une situation encore pire, avec une baisse de 2,25 % vendredi, puis une nouvelle chute de 3,65 % à 68,10 dollars le baril lors de la séance asiatique. De manière inquiétante, les deux contrats ont clôturé en dessous de leurs 200 DMA respectifs vendredi.

Bien que les perspectives à court terme du pétrole soient plombées par le virus négatif et le sentiment législatif américain, nous ne devons pas exclure l`OPEP de l`équation. L`OPEP a laissé sa dernière réunion ouverte précisément pour gérer ce type de situation. Si le Brent continue à se diriger vers le sud, je n`exclurais pas que l`OPEP intervienne pour réduire ses récentes augmentations de production. Étant donné que la conformité est supérieure à 100 %, ce processus serait facile à réaliser à l`heure actuelle.

Le Brent présente une résistance à 72,50 $, puis la DM 200 à 73,20 $ le baril. Le support est théoriquement à 70,20 $ le baril, puis à 68,00 $. Le WTI présente une résistance à 69,40 $, puis la DM 200 à 70,50 $ le baril. Le soutien se situe à 66,00 $ le baril.

L`or manque de dynamisme dans les deux cas

L`or a connu une hausse vendredi, atteignant 1814,00 $ l`once en intraday, avant de retomber à un niveau inchangé à 1798,00 $ l`once. En Asie, un dollar américain légèrement plus faible et des obligations américaines à 10 ans plus basses ont permis à l`or d`enregistrer un modeste gain de 0,23 % à 1802,20 $ l`once.

Les tentatives de reprise de l`or ne suscitent pas la confiance, les traders supprimant leurs positions longues au tout premier signe de difficulté en cours de journée. L`or manque d`élan, d`une manière ou d`une autre, pour soutenir un mouvement directionnel à la hausse ou à la baisse. Selon toute vraisemblance, l`or restera une classe d`actifs oubliée et devra faire face à une nouvelle semaine d`échanges chaotiques.

L`or a formé un double sommet autour de la région de $1815.00, qui constituera une formidable barrière jusqu`à $1840.00. Le support se situe à 1790,00 $, suivi de 1780,00 $ l`once. La fourchette de 1790,00 $ à 1815,00 $ pourrait bien être celle de la semaine.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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