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L`IPP et l`immobilier en Chine mettent les nerfs de l`Asie à rude épreuve, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les marchés boursiers asiatiques sont sur la sellette aujourd`hui après la publication de l`indice des prix à la consommation (IPC) de la Chine, qui a atteint un niveau record de 13,50 % en glissement annuel pour le mois d`octobre, les responsables ayant imputé cette hausse aux conditions météorologiques et aux coûts des matériaux et de l`énergie. Ces chiffres ont éclipsé les données sur l`inflation, publiées au même moment, qui sont apparues élevées, mais conformes à l`objectif de 1,50 % en glissement annuel pour octobre. L`IPP devrait reculer jusqu`à la fin de l`année, grà¢ce à la chute des prix du minerai de fer, qui sont maintenant à leur plus bas niveau depuis un an, et des prix du charbon. Néanmoins, l`Asie est en état d`alerte en matière d`inflation, craignant les coûts futurs des intrants des marchandises provenant du continent.

Certes, certains risques subsistent en ce qui concerne la Chine elle-même. Sa politique Covid-zéro signifie que si les cas de l`épidémie actuelle se propagent, par exemple dans les villes portuaires, des fermetures massives pourraient en résulter si l`on en croit sa stratégie précédente. Les perturbations qui en résulteraient seraient ressenties dans le monde entier. L`opérateur du réseau électrique de l`État a déjà déclaré récemment que l`offre et la demande d`électricité sont finement équilibrées pendant les mois d`hiver, et un hiver plus froid que d`habitude fera certainement ressurgir ces tensions dans la tête des investisseurs. Les prix du pétrole ont continué à grimper la nuit dernière, et malgré le fait qu`ils aient réussi à écraser le rallye des prix du charbon, les prix du gaz naturel sont restés robustes.

Le principal facteur qui pèse sur le sentiment asiatique aujourd`hui est peut-être le secteur immobilier chinois. Evergrande est confronté aujourd`hui à une échéance finale pour le paiement d`environ 148 millions de dollars de coupons offshore. L`entreprise a levé un montant similaire en vendant une participation dans une autre entreprise en début de semaine, mais il reste à confirmer si ces liquidités seront versées à l`étranger. Elle n`est cependant pas la seule, l`action Fantasia est sortie de sa suspension aujourd`hui et a rapidement chuté de 50 % à Hong Kong. Kaisa doit faire face à des paiements offshore cette semaine, tout comme d`autres développeurs. Le silence du gouvernement chinois sur la faà§on dont il va gérer cette situation, exacerbé par le Plénum du Parti communiste en cours en ce moment, continue d`être assourdissant. Les craintes de défauts de paiement et d`effondrements désordonnés dans le secteur immobilier chinois, ainsi que la contagion financière potentielle, continuent de peser sur le sentiment des investisseurs asiatiques.

Aux États-Unis, l`IPP et l`IPP de base ont augmenté respectivement de 8,60 % et 6,60 % en glissement annuel en octobre. Ces chiffres sont inquiétants, mais conformes aux attentes du marché. Combiné à un discours hawkish de la Fed, cela a suffi à provoquer une modeste correction à la baisse des marchés boursiers, après une longue série de gains. Le dollar américain et les rendements américains ont également baissé, ce qui m`a conforté dans l`idée que c`est le sentiment et le positionnement dans les différentes classes d`actifs qui déterminent actuellement l`évolution des prix sur les marchés. Compte tenu de l`attachement des marchés américains à l`idée d`une baisse des taux après l`entrée en vigueur de l`accord, il faudrait que les données relatives à l`inflation de base et à l`inflation globale soient nettement supérieures à 5 % et 6 % en glissement annuel, respectivement, pour provoquer une ruée vers l`inflation.

Ailleurs en Asie, le Tankan de l`agence Reuters du Japon s`est légèrement replié à 13, en raison des craintes liées à la hausse des coûts de l`énergie et des matières premières, etc. Le chômage en Corée du Sud a légèrement augmenté à 3,20 %. Cela ne devrait pas suffire à dissuader la Banque de Corée de relever ses taux à la fin de l`année. La confiance du consommateur australien Westpac a grimpé à 105,3 pour le mois de novembre, reflétant un assouplissement des restrictions dans le Victoria et la Nouvelle-Galles du Sud.

Les taux d`inflation allemand et norvégien seront élevés, mais il est peu probable qu`ils fassent bouger le marché. Les marchés semblent faire preuve d`une immunité collective à l`égard des publications d`inflation inconfortables, et qui peut les en blà¢mer ? Les banques centrales continuent de faire du sur-place et, dans certains cas, de mettre en place une politique d`assouplissement quantitatif dans ces environnements inflationnistes. Tant qu`elles continueront à dire une chose, pour ensuite se dégonfler ou verser de l`huile sur le feu, les marchés n`auront guère d`autre motivation que de maintenir le brasier de l`appréciation des prix des actifs. Cette semaine est bruyante, mais à moins que l`inflation américaine ne frappe ce soir la Réserve fédérale avec un poisson mort assez fort pour faire couler le sang, je ne vois pas de raison pour que la musique ne continue pas à jouer.

L`indice des prix à la consommation de la Chine et la nervosité du secteur immobilier font baisser les actions

En raison d`un indice des prix à la production élevé en Chine ce matin et de la nervosité du secteur immobilier chinois, les marchés boursiers asiatiques sont tombés dans le rouge aujourd`hui, après que Wall Street ait finalement enregistré une correction modeste après une hausse de plusieurs jours. Au cours de la nuit, le S&P 500 a chuté de 0,35 %, le Nasdaq a perdu 0,60 % et le Dow Jones s`est replié de 0,31 % après que l`indice des prix à la consommation américain, qui a atteint son plus haut niveau depuis plusieurs années, a incité les investisseurs à prendre des bénéfices. En Asie, les contrats à terme sur les trois indices ont encore perdu 0,40 %, accentuant le sentiment négatif sur les marchés régionaux.

Le Nikkei 225 est en baisse de 0,70%, tandis que le Kospi de la Corée du Sud a chuté de 0,90%. Les marchés boursiers chinois sont durement touchés, le Shanghai Composite reculant de 1,20 % et le Shanghai 50, plus étroit, de 1,80 %. Le CSI 300 a chuté de 0,75 %, tandis que le Hang Seng a reculé de 1,30 %.

Sur les marchés régionaux, Singapour est en baisse de 0,55 % et Kuala Lumpur a chuté de 0,35 %. La performance de Taipei est relativement bonne, inchangée sur la journée. Jakarta est en baisse de 0,20%, Bangkok et Manille de 0,45%. Les marchés australiens sont également en légère baisse, l`ASX 200 perdant 0,33 % et le All Ordinaries reculant de 0,20 %.

La faiblesse générale qui s`est propagée de Wall Street à l`Asie aujourd`hui est susceptible d`entraîner une ouverture en baisse pour les actions européennes. Il semble que les investisseurs souhaitent réduire leur exposition à l`indice des prix à la consommation américain de ce soir. Si cela se passe sans incident, je ne serais pas surpris de voir le rallye des actions reprendre.

Le dollar américain continue de se détendre

Le dollar américain s`est à nouveau détendu au cours de la nuit, en raison de la vigueur de l`espace des obligations à faible rendement, notamment le yen japonais et le franc suisse. Les classes d`actifs ayant fait leur propre course cette semaine, il semble que l`opération longue sur le dollar américain qui a précédé le FOMC continue de se dénouer. L`indice du dollar a chuté de 0,08 % à 93,98 au cours de la nuit, bien qu`une forte détérioration du sentiment des actions aujourd`hui en Asie l`ait fait remonter à 94,04. Les risques restent à la baisse pour l`indice dollar, car les haussiers américains déà§us continuent de déboucler leurs positions longues stratégiques après une performance hésitante du FOMC. Le niveau de 93,80 reste le support initial et l`échec vise 93,50. À la hausse, la résistance au-dessus de 94,50 est devenue une barrière formidable.

La faiblesse du dollar américain a eu raison de l`euro et de la livre sterling, qui sont restés quasiment inchangés à 1,1585 et 1,3555. Ces deux monnaies continuent de souffrir de l`attitude dovish des banques centrales et de la nervosité liée au Brexit et à l`Irlande du Nord. L`EUR/USD a une résistance à 1,1625 et un support à 1,1515. La paire GBP/USD a une résistance à 1,3600 et un support à 1,3525.

Le yen japonais a été le principal bénéficiaire de la faiblesse du dollar américain, les rendements américains ayant baissé une fois de plus sur toute la courbe. La paire USD/JPY est tombée à 112,85 et une liquidation des positions longues pourrait permettre à la paire de s`échanger jusqu`à 112,00 dans les prochains jours. Toutefois, si les rendements américains devaient augmenter de manière significative à la suite des données sur l`inflation américaine ce soir, le mouvement de vente serait stoppé net. L`AUD/USD et le NZD/USD ont reculé cette nuit avec les actions américaines. Si le sentiment reste lourd, l`AUD/USD pourrait tester le support proche de 0,7360 et potentiellement tomber sous 0,7300. Le NZD/USD se situe au-dessus du support à 0,7100 et pourrait se replier vers 0,7050.

Les monnaies asiatiques restent calmes aujourd`hui, se maintenant près des niveaux d`hier et conservant leurs gains récents par rapport au billet vert. Une autre fixation neutre USD/CNY de la Chine aujourd`hui a ajouté une note de soutien, bien que la faiblesse des marchés boursiers asiatiques ait entraîné une très légère faiblesse des devises asiatiques ce matin. Les marchés régionaux des devises semblent être en mode attentiste une fois de plus, avant les données sur l`inflation américaine ce soir.

La reprise du pétrole se poursuit

Les prix du pétrole sont repartis à la hausse cette nuit, aidés par une baisse importante de 2,50 millions de barils des stocks de pétrole brut de l`API. L`histoire de Biden/SPR semble perdre de son élan, laissant les marchés se concentrer à nouveau sur les solides fondamentaux physiques du pétrole. En ce qui concerne la libération des stocks américains, le président Biden a les mains liées. Une libération importante ne peut être autorisée que si les approvisionnements sont perturbés, et non si les prix augmentent. Il serait difficile de faire passer le premier argument pour une urgence en matière de rupture d`approvisionnement. Une libération tactique autorisée par le président est limitée à 30 millions de barils sur une période de 60 jours, ce qui n`est certainement pas suffisant pour stopper la hausse du pétrole.

Le Brent a terminé en hausse de 1,75 % à 85,10 dollars le baril, et le WTI a bondi de 2,80 % à 84,50 dollars le baril. La couverture longue de la hausse de la nuit a poussé les deux contrats légèrement à la baisse en Asie, à 85,05 $ et 84,20 $ respectivement.

Le Brent présente une résistance à 86,00 $ et 86,70 $, avec un soutien à 83,30 $ et 82,50 $ le baril. Le WTI présente une résistance à 85,00 $ et 85,50 $, avec un support assez éloigné à 82,00 $ le baril après l`impressionnant rallye de la nuit.

L`or se prépare à tester une résistance majeure

L`affaiblissement du dollar américain et la baisse des rendements américains ont une nouvelle fois permis à l`or de progresser légèrement au cours de la nuit. Il a flirté avec la base de sa zone de résistance majeure entre 1832,00 et 1835,00 dollars l`once, avant de se détendre mais de terminer en hausse de 0,40 % à 1831,50 dollars l`once. En Asie, l`affaiblissement du sentiment a fait remonter le dollar américain et les rendements légèrement, forà§ant l`or à baisser de 0,25 % à 1827,00 $ l`once.

L`histoire de l`or semble toujours inversement corrélée au rendement américain et au dollar américain, et si l`histoire de l`inflation tenait la route, les rendements américains seraient sàrement plus élevés. Néanmoins, l`action du prix de l`or reste constructive, et il a réussi à conserver ses gains juste en dessous de la principale zone de résistance à long terme entre 1832,00 et 1835,00 dollars l`once.

Si l`or peut casser et se maintenir au-dessus de 1835,00 $ l`once sur une base de clôture quotidienne, cela déclenchera un modèle inverse de tête et d`épaules qui viserait un retour à 2000,00 $ l`once. Le support est à $1800.00 et $1785.00 l`once, bien que je soupà§onne qu`une chute à travers $1810.00 sera suffisante pour déclencher la sortie des longs nerveux.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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