Point des marchés : inflation en europe, mauvaises ventes au détail au royaume-uni, pétrole, or, bitcoin

Prudence, inflation en Europe, mauvaises ventes au détail au Royaume-Uni, pétrole, or, bitcoin, Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Les marchés boursiers sont un peu plus bas en ce dernier jour de la semaine. La journée européenne a bien commencé, mais elle s'est essoufflée au fil de la séance.

La semaine a été assez intéressante sur les marchés, avec un œil constamment tourné vers la réunion de la Fed mercredi prochain. Il y a eu beaucoup de hauts et de bas, mais au final, nous sommes à peu près revenus au point de départ. Avec cette réunion qui se rapproche de plus en plus, nous pourrions observer une certaine prudence chez les investisseurs qui craignent un choc désagréable.

Il ne fait aucun doute que les risques de baisse s'accumulent et proviennent de divers domaines, qu'il s'agisse de l'inflation/du resserrement monétaire, de Covid, d'Evergrande, des prix de l'énergie, etc. La liste est longue. Mais nous voyons les données américaines de cette semaine - inflation en baisse, ventes au détail et activité manufacturière en hausse - et tout à coup, il y a des raisons d'être optimiste.

Je pense que les risques sont trop difficiles à ignorer pour le moment, surtout si la Fed et les autres banques centrales sont si déterminées à supprimer les mesures de relance. Ce n'est pas le fait que les économies du monde entier ne se portent pas bien, ou que beaucoup de ces pays ont maintenant des taux de vaccination élevés, mais il y a tellement d'incertitude dans les mois à venir que le moment me semble un peu étrange.

S'il est également impossible d'ignorer les commentaires des différents responsables des banques centrales ces dernières semaines, je pense qu'ils pourraient être persuadés d'attendre le début de l'année si certains des risques de baisse se concrétisent au cours des deux prochains mois et que les investisseurs deviennent anxieux.

La semaine prochaine devrait dissiper une partie de la confusion, car les commentaires de la Fed que nous avons eus récemment ne semblent pas correspondre à l'humeur des marchés. Les données américaines de cette semaine ont atténué certaines inquiétudes, mais en fin de compte, si le message de la Fed est qu'elle prévoit de réduire ses achats d'actifs sans tenir compte des risques de baisse en raison des inquiétudes liées à l'inflation, un taper tantrum pourrait rapidement suivre.

Hausse de l'inflation dans la zone euro, baisse des ventes au détail au Royaume-Uni

La Fed n'est pas la seule à connaître de nombreux débats internes sur les risques d'inflation. La BCE - dont le problème d'inflation est depuis des années l'incapacité à en générer - connaît également une inflation supérieure à l'objectif. Elle a atteint 3 % en août, 1,6 % sur une base de base, et pourrait encore augmenter jusqu'à la fin de l'année.

Jeudi, la BCE a été contrainte de rejeter un article qui suggérait que la banque centrale pourrait envisager une hausse des taux à la fin de 2023 sur la base des projections d'inflation pour les cinq prochaines années. Je veux dire, en dehors du fait que l'article est basé sur des commentaires privés qui ont été rejetés, l'idée que les projections d'inflation de la BCE sur cinq ans soient prises au sérieux est risible.

Le Royaume-Uni est une conversation plus sérieuse lorsqu'il s'agit de mouvements de taux d'intérêt, mais les attentes ici semblent même un peu optimistes. L'économie est dans une position décente, bien meilleure qu'on ne l'imaginait, mais je ne suis pas convaincu que deux hausses de taux l'année prochaine soient probables.

Une baisse des ventes au détail de 0,9 % en août plaide en faveur d'une vision plus prudente, surtout si l'on tient compte des vents contraires auxquels les consommateurs seront confrontés l'année prochaine, notamment la fin du programme de chômage technique et l'augmentation du Universal Credit, le gel du seuil de l'impôt sur le revenu, l'augmentation de 1,25 % des cotisations d'assurance nationale et la hausse des prix de l'énergie. Sans parler des comportements plus retenus en cas de flambée hivernale des cas de Covid.

Le pétrole se retire des sommets

Les prix du pétrole se replient un peu en cette fin de semaine après avoir frôlé les sommets de l'été mercredi. Nous assistons clairement à des prises de bénéfices à l'approche de ces sommets, le redémarrage des opérations dans le golfe du Mexique et la hausse du dollar soutenant encore ce mouvement.

Toute correction des prix pourrait se traduire par l'arrivée d'un soutien autour de 70 dollars pour le WTI, où il est finalement repassé au-dessus en début de semaine. Il semble que la reprise soit encore très dynamique, ce qui pourrait maintenir l'intérêt des acheteurs. La saison des ouragans dure encore quelques mois, ce qui laisse présager de nouvelles perturbations dans le Golfe.

L'or reste stable après son plongeon

L'or a été malmené jeudi. La rupture du support clé autour de 1 780 $, suivie de la publication de données plus solides sur les ventes au détail et l'industrie manufacturière aux États-Unis, a été un coup de massue pour le métal jaune qui a rapidement chuté sous 1 750 $ avant d'effacer une partie de ses pertes. Il réalise des gains mineurs aujourd'hui mais a du mal à les maintenir.

Il semble que les traders considèrent que les risques de la semaine prochaine sont orientés à la baisse pour l'or et qu'ils ont commencé à en tenir compte très tôt. Ce n'est pas une hypothèse scandaleuse compte tenu des commentaires des responsables politiques avant la période d'interdiction, surtout si l'on tient compte des données d'hier, mais c'est peut-être un peu prématuré.

J'imagine que la Fed voudra rester fidèle à sa volonté d'assouplir sa politique monétaire plus tard dans l'année, mais si elle le fait, je m'attends à ce qu'il y ait beaucoup de mises en garde dovish destinées à garder les marchés à bord. Et cela pourrait épargner l'or à court terme, car nous attendons de voir si les risques de baisse se matérialisent.

Toujours en attente

Il n'y a pas grand-chose à ajouter sur le bitcoin, peu de choses ont changé au cours des derniers jours. À la hausse, les 48 000 $ continuent d'être intéressants et un échec à les franchir pourrait renforcer les arguments en faveur d'une correction. Un mouvement significatif sous les 44 000 $ et une correction pourrait être en cours (enfin), ce qui pourrait rendre les choses beaucoup plus intéressantes.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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