Point des marchés : chine,dollar, pétrole, or.

Chine,dollar, pétrole, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Bien que nous ayons assisté à des développements politiques intéressants dans le monde entier ce week-end, c`est la Chine qui pèse sur les marchés asiatiques ce matin. L`inflation chinoise a été légèrement supérieure aux attentes en glissement annuel pour le mois de mars, augmentant de 1,50 %, tandis que l`IPP a reculé à 8,30 % en glissement annuel, probablement grà¢ce aux restrictions Covid qui freinent l`activité économique.

C`est la situation des Covid en Chine qui rend l`Asie nerveuse. La presse du week-end a été remplie d`histoires de résidents de Shanghai enfermés, incapables de s`approvisionner en nourriture, le nombre de cas ayant atteint 27 000 hier. De faà§on inquiétante, la ville de Guangzhou a fermé ses écoles jusqu`au 17 avril et a commencé les tests de masse. Le gouvernement chinois s`en tenant obstinément à sa politique Covid-zéro, les craintes augmentent qu`un verrouillage prolongé en Chine, qui pourrait s`étendre à d`autres grandes villes industrielles, assombrisse des perspectives déjà sombres pour la croissance de la Chine.

Les marchés boursiers asiatiques sont en baisse en réaction, bien qu`un point positif soit qu`un ralentissement en Chine enlève un peu de chaleur au marché des matières premières. Les prix du pétrole ont baissé de 2,0 % en Asie ce matin.

Les nouvelles peu réjouissantes continuent en Chine, oû¹ les problèmes d`endettement du secteur des promoteurs immobiliers, qui n`ont pas fait la une des journaux ces deux derniers mois, mais qui n`ont pas disparu, ont fait leur apparition aujourd`hui. Le promoteur Zhenro a officiellement fait défaut sur certaines obligations en dollars US après l`expiration d`un délai de grà¢ce. Il a également déclaré qu`il aurait du mal à payer certains coupons à venir. Le lent naufrage de la dette qu`est le secteur des promoteurs privés chinois continue, sans aucun signe de soulagement de la part du gouvernement central, bien que les municipalités s`occupent de lever les restrictions d`achat pour maintenir le marché immobilier. La morosité du marché immobilier est un autre vent contraire qui souffle sur l`Asie aujourd`hui.

La Chine publie de nouveaux prêts en yuans mardi, et les marchés chercheront une forte augmentation pour soutenir les affirmations du gouvernement central selon lesquelles il soutient l`économie. De plus, le taux MTF à 1 an devrait être annoncé cette semaine et une baisse du taux de financement contribuerait à rassurer les investisseurs sur le fait que la Chine ne va pas sacrifier la croissance au désendettement. Quoi qu`il en soit, les actions chinoises vont connaître un début de semaine difficile et l`escalade de mauvaises nouvelles sur le front de l`omicron va probablement compenser tout bricolage du gouvernement central.

Nous recevons beaucoup de données sur l`inflation cette semaine, notamment les données américaines mercredi et l`indice des prix alimentaires de la Nouvelle-Zélande mercredi. Les données sur l`inflation américaine présentent des risques de hausse, attendez-vous à ce que la course aux hausses de 0,50 % des experts du marché s`emballe et à ce que le dollar américain se renforce. Ce dernier est important, car ii précède d`un jour la réunion politique de la RBNZ. Le Royaume-Uni a une avalanche de données à commencer par le PIB aujourd`hui, l`emploi demain et les IPC mercredi. Toutes ces données comportent des risques de hausse et pourraient augmenter le bruit autour d`un resserrement plus rapide de la Banque d`Angleterre.

Nous avons également une semaine chargée en décisions politiques des banques centrales. En Asie, la MAS annoncera sa décision politique semi-annuelle mercredi. Un resserrement en augmentant les bandes du S$NEER et le rythme d`appréciation est verrouillé à 100%, plus intéressant sera sa perspective politique qui comporte des risques faucons. La Banque de Corée annonce sa décision vendredi, les marchés s`attendant à une hausse de 0,25 % à 1,50 %. Là encore, ses perspectives politiques seront un indicateur clé pour savoir si l`Asie cherchera finalement à augmenter les taux avec la Réserve fédérale.

Dans le Pacifique Sud, l`une des banques centrales les moins performantes du monde développé, la Reserve Bank of New Zealand, annonce également sa dernière décision politique. Les marchés s`attendent à une augmentation de 0,50 % alors que la RBNZ joue un grand jeu de rattrapage face à l`inflation galopante. Les marchés s`attendront à ce que la déclaration de la RBNZ soit en concurrence avec le FOMC pour le nombre d`augmentations de 0,50 % à venir. Si ce n`est pas le cas, le dollar néo-zélandais sera mis à mal. La Nouvelle-Zélande reste en tête de mon tableau des pays développés qui connaîtront un atterrissage brutal en premier.

Dans la catégorie des poids lourds, la Banque du Canada devrait rejoindre le club des hausses de taux de 0,50 % mercredi. Le gouvernement ayant promulgué la semaine dernière des interdictions d`achat de biens immobiliers par des étrangers, l`humeur dans les couloirs du pouvoir à Ottawa est clairement sombre. Une fois de plus, comme pour la RBNZ, les marchés chercheront des orientations hawkish.

Enfin, la Banque centrale européenne annonce son taux de dépôt et son taux de refinancement jeudi. Je m`attends à ce qu`ils restent inchangés à -0,50% et 0,00% respectivement, en raison de la guerre en Ukraine. L`Europe est maintenant sur la ligne de front de la guerre économique, et une hausse dans une économie en temps de guerre n`est généralement pas une bonne chose. Ce qui sera le plus intéressant, c`est la bataille interne entre les colombes et les faucons et les perspectives politiques qui en découlent. Je pense que l`Ukraine a laissé les mains de la BCE liées et qu`elle devra accepter la stagflation pendant un certain temps encore. Il n`y aura pas beaucoup de raisons de s`enthousiasmer pour l`Euro cette semaine et le support pluriannuel à long terme à 1.0800 sera presque certainement testé.

Mais attends, je n`ai pas fini. Le Premier ministre du Pakistan a été destitué lors d`un vote de défiance ce week-end. La déposition du PM signifie qu`un PM intérimaire prendra la relève. Malheureusement, une démission massive des députés de M. Khan pourrait encore entraîner de nouvelles élections et un autre changement de personnel d`encadrement. C`est justement l`instabilité de sélection dont son voisin géant, l`Inde, n`a pas besoin cette semaine alors que le Premier Ministre Modi rencontre le Président américain Biden pour des entretiens. La quantité de pétrole russe à prix réduit que l`Inde a l`intention d`acheter sera un exercice d`équilibre délicat pour M. Modi, tout comme le retour potentiel du Pakistan dans la sphère d`influence américaine grà¢ce à un plan de sauvetage imminent du FMI qui peut probablement être signé maintenant. Les courants géopolitiques pourraient peser sur les actions indiennes et la roupie cette semaine, la semaine dernière, la RBI s`est montrée belliciste et l`INR ne s`est pas renforcé.

Le second tour de l`élection présidentielle franà§aise du 24 avril opposera le président sortant Emmanuel Macron à Marine Le Pen, membre de l`extrême droite. Macron détient une mince avance, mais comme nous l`avons vu lors des élections de ces dernières années, les gens en colère sortent et votent. Demande aux Américains, aux Britanniques et aux Brésiliens. Cette leà§on a peut-être finalement été assimilée, et l`incertitude des élections franà§aises sera une raison supplémentaire pour la BCE de ne pas intervenir cette semaine. Elle freine déjà toute progression de l`euro. Une victoire de Le Marine fera passer le Brexit pour des scones, de la marmelade et de la crème clotted.

Le Premier Ministre australien, Scott Morrison, a également annoncé la date des prochaines élections en Australie, le 21 mai. Le Parti libéral est à la traîne du Parti travailliste et a environ 5 semaines pour renverser la situation. Comme il est déjà revenu de l`arrière, on ne peut pas exclure que ScoMo le fasse à nouveau. Le dollar australien se fane aujourd`hui, bien que cela soit probablement plus lié à la Chine. M. Morrison gagnera des points pour avoir tenu tête à la Chine et avoir gagné, mais il perdra beaucoup sur les voyages à l`étranger pendant le Covid et le coût de la vie. Bien que M. Morrison soit un militant pragmatique, je crois comprendre qu`il n`est pas vrai qu`il fera campagne sur l`île Christmas pour obtenir des votes décisifs, ou parmi la diaspora à Auckland, en Nouvelle-Zélande, en portant des jeans 501.

En Ukraine, les tergiversations de l`OTAN et de l`Occident concernant le réapprovisionnement de l`Ukraine en armes et autres fournitures menacent de faire basculer la guerre de manière décisive en faveur de la Russie. Les forces armées ukrainiennes ont eu du succès dans le Nord parce que les Russes sont partis, mais elles n`ont montré aucune capacité à mener des manÅ“uvres à grande échelle dans l`Est et le Sud, oû¹ les Russes n`ont montré aucun signe d`aller nulle part. L`Est est un pays de chars ouvert et plat et les petits drones et MPATs y seront d`une utilité limitée. De plus, le bombardement par la Russie des principaux dépôts de carburant en Ukraine menace l`approvisionnement en carburant des agriculteurs juste au moment oû¹ la saison des semailles est sur le point de commencer. Pensez aux prix alimentaires mondiaux, pensez à l`échec de la saison céréalière ukrainienne, pensez à des prix alimentaires beaucoup plus élevés dans le monde entier.

Si tu arrives à donner un sens à tout cela, tu es une meilleure personne que moi. Mon impression dominante, alors que la semaine commence, est que les risques sur plusieurs fronts augmentent, menés par le Covid-zéro et le ralentissement potentiel de la Chine, suivis par l`inflation. Ne t`attache pas à la baisse des prix du pétrole ou à un rebond FOMO durable le pire est passé sur les marchés des actions. Rester plus lourdement pondéré en liquidités, ou peut-être quelques métaux précieux, acheter un casque en Kevlar et s`installer pour regarder tout le bazar se développer depuis la marge, ce n`est peut-être pas une mauvaise chose. Ou tu pourrais acheter de la volatilité.

Les inquiétudes concernant la Chine font couler les actions asiatiques

Vendredi, les actions américaines ont terminé la semaine en boitant, car aux craintes d`inflation se sont ajoutées des craintes de croissance, notamment en provenance de Chine. Le S&P 500 a chuté de 0,27%, le Nasdaq a dégringolé de 1,34%, tandis que le Dow Jones a enregistré un gain de 0,40%, les investisseurs se tournant vers la valeur pour le week-end. Ces mêmes craintes concernant la Chine, alors que la situation de l`omicron s`est assombrie là-bas pendant le week-end, ont fait baisser les futures des trois principaux indices de plus de 0,55% dans les échanges asiatiques.

Une histoire similaire se déroule aujourd`hui en Asie, aggravée par les nerfs des promoteurs immobiliers chinois. Le Nikkei 225 a chuté de 0,75% et le Kospi de Corée du Sud a baissé de 0,35%. Les marchés de la Chine continentale sont sous forte pression, le Shanghai Composite a dégringolé de 1,75%, le CSI 300 étant en pleine retraite, avec une chute de 2,35%. Hong Kong a également pris peur, le Hang Seng chutant de 2,40%.

Sur les marchés régionaux, Singapour est en baisse de 0,65%, Kuala Lumpur est, de manière assez surprenante, inchangé, et Jakarta a grimpé de 0,65%. Le rallye de Jakarta a été stimulé par l`entrée en bourse de GoTo, dont l`action a grimpé de 23% au début. Ailleurs, Bangkok a baissé de 0,45%, et Manille a baissé de 0,10%. La hausse des prix des métaux du groupe du platine semble apporter un certain soutien aux marchés australiens, avec l`ASX 200 et les All Ordinaries inchangés. Cependant, la perspective de multiples hausses de taux de 0,50 % de la RBNZ, à partir de cette semaine, a fait baisser le NZX 50 de 0,90 %.

Rien autour de l`Europe de l`Est ou de l`élection présidentielle franà§aise ne donnera aux actions européennes de quoi se réjouir cet après-midi. La prochaine réunion de la BCE ne le fera pas non plus, avec des risques de hausse plus faibles compensés par des projections de croissance probablement plus sombres de la part de la BCE.

Le dollar américain grimpe

Le dollar américain a connu une séance agitée vendredi, l`indice du dollar a grimpé jusqu`à 100,19 avant de reculer pour finir à seulement 0,10 % de plus à 99,84. En Asie, des perspectives incertaines sur plusieurs fronts l`ont fait grimper de 0,10 % à 99,93. Les rendements américains, notamment ceux à longue échéance, continuent de grimper et seront soutenus par le billet vert. Il reste en bonne voie pour tester la résistance à 100,50 plus tard dans la semaine.

L`EUR/USD a sondé 1.0850 vendredi avant de se reprendre pour finir inchangé à 1.0875. Il y a beaucoup de nuages sombres à l`horizon pour l`Europe cette semaine et tout rallye vers 1.0950 risque d`être bref. Si le Premier ministre autrichien fait des progrès avec Vladimir Poutine, un rallye de secours est à nouveau possible. Le support pluriannuel à 1.0800 reste sinistrement proche et les risques sont orientés à la baisse. Une BCE dovish aggravera les perspectives négatives pour l`euro. Un échec signale d`autres pertes vers 1.0600 et 1.0300 dans un premier temps. La résistance est maintenant à 1.1200, avec une résistance à plus long terme à 1.1300.

La livre sterling a testé le support à 1.3000 vendredi mais a réussi à clôturer juste au-dessus. Une clôture quotidienne sous 1.3000 signale une autre série de pertes visant 1.2850 et 1.2700.

USD/JPY est parti à la hausse de 0,50% en Asie alors qu`un responsable de la Banque du Japon est resté dovish sur la politique monétaire et a déclaré qu`elle pourrait être assouplie si nécessaire. Avec l`envolée de l`écart de taux entre les États-Unis et le Japon, USD/JPY a grimpé jusqu`à 124,90 aujourd`hui et un test de la résistance de 125,00 semble imminent, suivi de 125,80. Attendez-vous à plus de discours de la BOJ au-dessus de 125.00 dans un premier temps. Cela dit, toute baisse à 123.50 devrait trouver de nombreux acheteurs enthousiastes.

L`AUD/USD et le NZD/USD ont tous deux chuté vendredi en raison de l`aggravation des risques liés à la Chine et à la croissance mondiale. Le NZD/USD a chuté de 0,65% à 0,6847, et a encore baissé de 0,25% à 0,6830 aujourd`hui. Le NZD/USD risque une baisse plus importante cette semaine si la décision politique de la RBNZ n`est pas une hausse de 0,50 % et si la déclaration n`est pas perà§ue comme suffisamment hawkish. L`AUD/USD semble souffrir d`une certaine nervosité aujourd`hui après l`annonce de la date des élections de mai, un changement de gouvernement semblant probable à ce stade. La détérioration de la situation en Chine pèsera lourdement sur les deux antipodes en plus cette semaine.

Les devises asiatiques se sont affaiblies vendredi à l`heure de New York finalement et ont de nouveau chuté en Asie alors que l`USD/CNY augmente de 0,20% à 6,3720. Les craintes concernant les perspectives de croissance de la Chine, et non la hausse des rendements américains, sont à l`origine de cette faiblesse. USD/KRW a augmenté de 0,30%, USD/TWD de 0,35%, USD/SGD de 0,20% et USD/PHP de 0,75%, malgré les prochaines décisions politiques hawkish de la BOK et du MAS cette semaine. Il semble que les devises asiatiques évolueront au rythme de la situation de la Chine Covid cette semaine.

Les craintes concernant la croissance de la Chine provoquent des ventes de

Le pétrole a terminé la semaine dernière en légère hausse dans des échanges sans direction. Le Brent a augmenté de 0,95% à $102.30 le baril, et le WTI a augmenté de 0,80% à $97.75 le baril. En Asie, l`assombrissement des perspectives de Covid-19 en Chine a suscité des craintes pour la croissance et la consommation, ce qui a entraîné une forte baisse des actions chinoises et des prix du pétrole aujourd`hui. Le Brent a perdu 2,0 % à 100,30 $ le baril, et le WTI a perdu 2,05 % à 95,80 $ le baril.

Avec la dernière augmentation prévue de l`OPEP et la publication des stocks de pétrole brut des États-Unis et de l`AIE, il semble que la Chine continue de diriger l`action baissière des prix. Le Brent et le WTI sont tombés au bas de mes fourchettes, mais je m`attends à ce que le Brent reste dans une fourchette agitée de 100,00 à 120,00 dollars, et le WTI dans une fourchette de 95,00 à 115,00 dollars.

Comme indiqué précédemment, une grave escalade de la perspective du virus en Chine, entraînant des blocages plus larges et prolongés des centres urbains, changera mes perspectives. Cependant, je pense que ceux qui recherchent une baisse plus importante seront déà§us. À moins que l`Iran et le Venezuela ne reviennent sur les marchés internationaux, même avec des lockdowns plus importants en Chine, le monde est toujours confronté à un déficit structurel de pétrole pour les 6 prochains mois à cause des sanctions russes. Il est peu probable que le Brent tombe trop loin sous les 90,00 $ le baril, même si les lockdowns de la Chine s`intensifient.

L`or montre des signes de vie

L`or s`est redressé de 0,83% à 1947,70 $ l`once vendredi, un mouvement plutôt surprenant étant donné que le dollar américain est resté bien soutenu. L`or semble avoir trouvé des acheteurs liés au havre de paix qui couvrent les risques du week-end, mais il n`a toujours pas réussi à sortir de la résistance à $1950.00 l`once.

L`or risque de manquer d`élan à la hausse car les investisseurs se débarrassent des couvertures du week-end, les positions longues en or étant une très mauvaise couverture du ralentissement de la croissance chinoise. L`or a légèrement baissé de 0,30 % à $1942.00 en Asie et pourrait se préparer à l`un de ces renversements de tendance auxquels les marchés sont habitués.

L`or se situe toujours dans une fourchette de prix, mais dans la partie supérieure de cette fourchette. Je pense que les risques sont toujours orientés à la baisse pour l`or, surtout si les rendements américains et le dollar américain continuent de grimper. L`or doit franchir $1950.00 et $1970.00 l`once pour changer cette perspective. Un échec de $1915.00 signalera un nouveau test du support important à $1880.00 et éventuellement $1800.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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