Point des marchés : bce, boe, le pétrole, l`or et le bitcoin

Les actions chutent en raison de la faiblesse des bénéfices et de la poursuite du resserrement monétaire.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA.

Les marchés boursiers européens sont sous pression ce jeudi, les mouvements étant exacerbés par la prise de conscience que les hausses de taux pourraient intervenir plus tôt et plus rapidement que prévu.

Les marchés boursiers étaient déjà un peu sous pression aujourd`hui, les résultats de Meta et Spotify ayant ramené les investisseurs sur terre avec fracas. Les résultats de Microsoft, d`Apple et d`Alphabet avaient été beaucoup plus encourageants et il semblait que le pire était passé pour les grandes entreprises technologiques. La vente d`aujourd`hui suggère que nous ne sommes pas encore sortis de l`auberge.

Les projecteurs allaient toujours être braqués sur la BoE et la BCE aujourd`hui pour voir si un resserrement plus agressif allait être justifié pour venir à bout de l`inflation. La BoE a déjà commencé à relever ses taux et a indiqué que d`autres hausses sont prévues cette année, tandis que la BCE a repoussé ces hausses à plusieurs reprises.

La BCE semblant être la dernière à céder et à abandonner son engagement envers ses croyances transitoires antérieures, les rendements s`envolent et cela pèse lourdement sur les marchés boursiers de la région. La question est maintenant de savoir jusqu`oû¹ iront les attentes, car elles pourraient avoir beaucoup de retard à rattraper.

Messages mitigés de la BoE

La Banque d`Angleterre a semblé cocher toutes les cases, mais pas d`une manière particulièrement utile, jeudi. La banque centrale a relevé les taux d`intérêt de 0,25 %, conformément aux attentes, alors que quatre des neuf membres du Comité de politique monétaire - une très forte minorité - préféraient une hausse de 0,5 % et que le gouverneur Bailey a indiqué par la suite que les attentes du marché étaient trop agressives. Un résultat qui plaît à tout le monde mais qui ne satisfait personne.

En plus de cela, la Banque a annoncé qu`elle allait commencer à réduire la taille de son bilan par le non-réinvestissement des actifs arrivant à échéance et la vente active d`obligations d`entreprises. La vente active de Gilts ne sera envisagée que lorsque le taux d`escompte atteindra 1 %, ce qui, selon les marchés, devrait se produire bien plus tôt que ce que la BoE tente de suggérer.

Il est clair que les avis sont très partagés au sein du MPC, ce qui contribue à ce qui semble être un fossé entre les attentes de la BoE et des marchés en matière de taux cette année. L`histoire récente a été du côté de ces derniers, qui tablent sur une nouvelle hausse des taux lors de chacune des deux prochaines réunions. La livre a été très volatile depuis l`annonce initiale, comme vous pouvez l`imaginer, et la monnaie a commencé à se stabiliser un peu plus haut.

La BCE cède sous la pression inflationniste

La BCE a évité de prendre des mesures radicales aujourd`hui, mais des ajustements peu subtils dans le communiqué et les réponses de Mme Lagarde lors de la conférence de presse ont clairement montré que la banque centrale ne pense plus qu`une hausse des taux soit improbable cette année. Il était toujours peu probable que nous assistions à un changement radical en l`absence de nouvelles projections économiques, mais il est clair après aujourd`hui que nous verrons quelque chose dans ce sens le mois prochain.

Une fois encore, il semble que le marché soit en avance sur la courbe et que la banque centrale soit à la traîne. Et sur la base des taux actuels du marché, la BCE aura un sérieux retard à rattraper. Cela pourrait changer si, comme beaucoup le prévoient, l`inflation atteint un pic au cours des prochains mois et si nous constatons un assouplissement des pressions, ce qui permettra aux banques centrales de procéder comme elles le souhaitent. Mais l`histoire récente n`a pas favorisé l`écoute de ce que disent les décideurs politiques, alors peut-être devrions-nous nous préparer à une année turbulente et à beaucoup plus de resserrement.

L`euro s`est très bien comporté ce jour-là, à la suite de la conférence de presse de Mme Lagarde et du message clair selon lequel des hausses de taux cette année ne sont plus à exclure. Avec trois ou quatre hausses de 10 points de base d`ici à la fin de l`année, la devise pourrait rester en faveur de l`euro alors que nous nous adaptons à quelque chose que nous n`avons pas connu depuis une décennie : des hausses de taux d`intérêt dans la zone euro.

Le pétrole s`adoucit mais une correction majeure est peu probable

Les prix du pétrole s`adoucissent encore un peu aujourd`hui, alors qu`ils continuent de se débattre autour du niveau de 90 dollars. Cela se produit alors que l`OPEP a refusé d`être poussée à augmenter sa production plus rapidement en mars - ou peut-être d`être forcée à faire quelque chose qu`elle n`est pas en mesure de faire actuellement. Le groupe s`en est tenu à ses engagements précédents mercredi, ce qui nous amène à nous demander dans quelle mesure il parviendra à tenir ses engagements cette fois-ci.

L`approche stable n`a pas suscité un nouvel optimisme pour le brut, malgré les rumeurs antérieures selon lesquelles nous pourrions assister à une augmentation plus importante en mars, sous la pression politique. Au lieu de cela, nous semblons assister à une petite prise de bénéfices. Je ne pense pas que cela réduise la probabilité d`un pétrole à 100 dollars, ni que nous assistions à une correction significative, mais nous pourrions assister à une certaine perte de vitesse à court terme, voire à un léger recul.

L`or souffre d`un nouveau resserrement de la politique monétaire

L`or semble être retombé en consolidation et est même un peu plus bas aujourd`hui, après avoir effacé certaines des pertes de la semaine dernière en début de semaine. Les banques centrales qui durcissent leur jeu ne sont pas favorables au métal jaune, et c`est ce que nous constatons aujourd`hui dans tous les domaines : la Fed a peut-être relevé ses taux d`intérêt cinq fois, la BoE a peut-être fait de même et la BCE s`est jointe à elle dans une moindre mesure. Tous se rallient à l`opinion du marché selon laquelle l`inflation est là pour un certain temps et doit être combattue.

Le métal jaune est repassé sous la barre des 1 800 dollars en raison des prévisions plus optimistes de la BoE et de la BCE, malgré l`affaiblissement du dollar. Il est en baisse de près de 1 % sur la journée et semble lutter après avoir cassé ce niveau de soutien psychologique. Le prochain test en dessous est 1 780 $, avec une cassure de ce niveau qui pourrait voir l`attention se déplacer plus loin vers 1 760 $, autour des bas de la fin 2021.

Le bitcoin chute à nouveau sur les marchés à risque

Le bitcoin ne s`en sort pas bien non plus dans le contexte de resserrement monétaire, même si c`est l`impact sur l`appétit pour le risque qui est probablement l`aspect le plus dommageable. Il est en baisse d`environ 1 % sur la journée, après s`être éloigné des 40 000 $ mercredi, oû¹ il a brièvement menacé de repasser au-dessus en début de semaine. Nous pourrions assister à une consolidation dans cette région à court terme, avec une rupture significative des 30 000 $ qui pourrait déclencher un autre mouvement agressif à la baisse.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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