Point des marchés : asie, sanctions, pétrole, or, dollar

Asie, sanctions, pétrole, or, dollar.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les vacances en Chine continentale et à Hong Kong mettent une fois de plus l`activité en sourdine en Asie, qui semble se contenter de regarder cette session depuis les coulisses. Cette nuit, Elon Musk a volé la vedette en annonà§ant, d`un simple glissement de sa carte de débit, l`achat d`une participation de 9,20 % dans Twitter pour une valeur de 2,90 milliards de dollars. Cela a suffi à mettre le feu aux poudres dans l`espace technologique, le Nasdaq enregistrant des gains décents, et le sentiment de bien-être de Musk s`étendant à l`espace boursier américain en général. Les ADR chinoises ont également bien performé, suivant le rallye de Hong Kong après que le gouvernement du continent ait semblé assouplir les restrictions d`audit, réduisant fortement les risques de radiation des ADR chinoises.

Les marchés pétroliers se sont également redressés pendant la nuit, alors que les appels se multiplient en Europe pour que la zone euro prenne des sanctions plus importantes contre la Russie après les preuves d`atrocités commises sur des civils dans le nord de l`Ukraine. Le président franà§ais est allé plus loin en appelant à une interdiction du pétrole russe. Bien sàr, dire et faire sont deux choses différentes. Cependant, la moindre chance que l`Europe fasse réellement quelque chose dans ce sens a suffi à faire grimper les prix du pétrole de 4,0 %, et à les faire remonter en Asie. Je pense qu`il y a très peu de chances que l`Europe sanctionne l`énergie russe, car il n`y a pas d`alternative immédiate et l`effet plongerait l`Allemagne dans une récession. Cela devra attendre une autre fois.

Les menaces de sanctions de l`Europe contre l`énergie russe ont également torpillé l`Euro, et la réélection de Viktor Orban en Hongrie, un fan notoire de Poutine, a probablement ajouté une décote de désunion européenne à l`Euro. À moins d`un accord de paix en Ukraine, nous avons peut-être vu les sommets de la monnaie unique pour un moment. De l`autre côté de l`Atlantique, les rendements américains et les attentes de hausse de la Fed continuent d`augmenter. L`écart de taux entre les États-Unis et l`Europe pourrait faire à l`euro ce que Vladimir n`a pas fait.

En Asie, les officiels japonais ont été sur les fils pour parler du Yen aujourd`hui. Les habituels observant de près et avec inquiétude les mouvements des devises ont suffi à faire chuter USD/JPY de 20 points en début de séance, mais la réaction qu`ils ont obtenue aujourd`hui était médiocre par rapport à la semaine dernière. Utilité marginale décroissante. D`autres commentaires concernant l`achat potentiel illimité par la BOJ pour plafonner les rendements des JGB ont contrebalancé tout impact du jawboning des devises. Le Japon ne peut pas avoir le beurre et l`argent du beurre et une fois de plus, le différentiel de rendement avec les États-Unis signifie que la paire USD/JPY ne repassera pas sous les 120.00 de sitôt.

Les données du Japon étaient mitigées. Le PMI des services de la Jibun Bank pour le mois de mars a surpris, passant à 49,4, à deux doigts de l`expansion. La plupart des gains peuvent être attribués à un assouplissement des restrictions sur les virus. Ailleurs, le tableau était moins rose. Le salaire moyen en espèces n`a atteint que 1,10% en glissement annuel, ce qui n`est pas une grande résignation. Les dépenses des ménages en glissement annuel pour février ont aussi sérieusement déà§u, s`effondrant à seulement 1,10%, le chiffre MoM ayant chuté de -2,80%, nous pouvons donc écarter les effets de base. La chute du yen et la flambée des prix de l`énergie en mars ne vont pas aider la tendance à la prudence de la confiance des consommateurs japonais. Cependant, cela justifie quelque peu la position monétaire du Japon.

En revanche, l`inflation sud-coréenne en glissement annuel pour le mois de mars a augmenté à 4,10%, bien plus que les 3,80% attendus. L`inflation philippine YOY Mar a également augmenté à 4,0%, au-dessus des estimations. Alors que la BSP des Philippines reportera les hausses de taux aussi longtemps que possible, les données sud-coréennes devraient préparer le terrain pour une hausse des taux de la BOK prochainement.

La prime que les actions chinoises étaient susceptibles d`obtenir après l`apaisement des craintes liées à l`audit par le gouvernement ce week-end, sera probablement érodée lorsque la Chine reprendra le travail demain par le verrouillage de Shanghai. Les fonctionnaires ont apparemment fini de tester tout le monde dans la ville, un exploit qui m`a sérieusement impressionné. Le nombre de cas a grimpé à 13 000 et le confinement a été prolongé indéfiniment. C`est probablement l`un des facteurs qui pèsent sur les marchés asiatiques aujourd`hui, vacances chinoises mises à part. On craint de plus en plus que la politique Covid-zéro de la Chine n`entraîne des fermetures plus larges et plus prolongées face à l`omicron, ce qui n`affectera pas seulement la croissance de la Chine et de l`Asie mais aura des répercussions dans le monde entier.

Le point fort des données d`aujourd`hui sera la décision sur les taux d`intérêt de la RBA. Elle a été analysée à mort dans cette partie du monde cette semaine. Les marchés australiens ont déjà prévu de nombreuses hausses de taux entre le milieu de l`année et la fin de 2023. Ils semblent prêts à ce que la déclaration de politique générale de la RBA revienne sur sa rhétorique ultra-têtue, mais n`annonce pas un retrait complet comme la RBNZ. Cela devrait être haussier pour l`AUD et un vent contraire à court terme pour les actions. Mais avec un marché aussi déséquilibré, le risque semble être que la RBA ne change rien à ses perspectives. Toute hausse serait une surprise de taille, mais si la RBA ne change rien, l`AUD pourrait amorcer une forte baisse, même temporaire.

Plus tard dans la journée, nous recevrons les indices PMI des services en Europe et au Royaume-Uni pour le mois de mars. Pour des raisons évidentes, ils ne feront probablement pas de belles lectures. Cela pourrait ajouter de la pression sur les devises, surtout si l`ISM Non-Manufacturing PMI et les sous-indices américains montrent que l`économie américaine fonctionne toujours à plein régime.

Sinon, les marchés surveilleront les gros titres sur l`Ukraine ou sur les sanctions européennes. Si l`énergie est laissée tranquille, les actions européennes et l`euro pourraient connaître une reprise temporaire. Nous avons aussi les discours de Brainard et Kashkari de la Réserve fédérale. Il y a donc beaucoup de générateurs de bruit à venir pour les marchés financiers aujourd`hui, même si je soupà§onne que lorsque la poussière retombera, c`est la volatilité, et non la direction, qui sera une fois de plus victorieuse.

Les actions asiatiques font du sur-place

Les actions américaines ont bondi pendant la nuit, l`annonce de la participation d`Elon Musk sur Twitter ayant fait grimper ses actions de 27,0 %, Tesla ayant fait un bond de plus de 5,0 %. Là oû¹ va Elon, le reste d`entre nous suit, et le milliardaire alimenté par batterie a réussi à soulever tout Wall Street. Le S&P 500 a augmenté de 0,81%, le Nasdaq a bondi de 1,90%, tandis que le Dow Jones a ajouté 0,30%. Les contrats à terme sur les trois marchés ont légèrement baissé de 0,10 % en Asie, car l`argent rapide réserve des bénéfices.

Un jour férié en Chine continentale et à Hong Kong, ainsi qu`à Taà¯wan, a permis à l`Asie de passer une journée tranquille. Tout débordement haussier de Wall Street est contrebalancé par une nervosité croissante autour de la situation covide de la Chine. Le Nikkei 225 du Japon est plat, tandis que le Kospi de Corée du Sud est en baisse de 0,10 %. Singapour est en hausse de 0,35%, Kuala Lumpur est en baisse de 0,20%, Jakarta est en hausse de 0,15%, Manille a perdu 0,65% et Bangkok est en hausse de 0,25%.

Les marchés australiens ont progressé avant la RBA, s`attendant à zéro chance d`une hausse des taux aujourd`hui et se contentant de suivre l`exemple de Wall Street depuis la nuit dernière, aidés par la reprise des prix du pétrole. L`ASX 200 et les All Ordinaries ont progressé de 0,60 %. Attends-toi à une certaine volatilité après la déclaration de politique générale de la RBA.

Les marchés européens ont augmenté hier, malgré les inquiétudes liées à l`énergie, car la balance commerciale allemande a atteint 11,4 milliards d`euros, faisant exploser les attentes. Le pétrole étant désormais 5,0 % plus élevé qu`hier matin, les marchés européens auront du mal à répéter cet exploit aujourd`hui.

Le dollar américain continue d`augmenter

Le dollar américain a augmenté cette nuit, enregistrant notamment de forts gains contre l`euro. Les rendements américains sont restés calmes à court terme, bien qu`ils se soient légèrement détendus dans la fourchette de 10 à 30 ans, approfondissant l`inversion 2s-10s. L`indice du dollar a augmenté de 0,43% à 98.99 oû¹ il reste en Asie. L`indice continue de se rapprocher de la résistance à 99,45, tandis que le principal soutien est maintenant éloigné à 97,70.

L`EUR/USD s`est effondré, chutant de 0,70 % à 1,0970 alors que l`on s`inquiète de l`imminence de sanctions européennes contre l`énergie russe. La chute de la nuit a laissé la monnaie unique à mi-chemin entre le support/résistance majeur à 1.0800 et 1.1200. Une chute à travers 1.0950 place l`EUR/USD dans la perspective d`un nouveau test de 1.0900. Le raffermissement de la courbe des taux américains continuera de limiter les gains de l`euro, même si les négociations avec l`Ukraine aboutissent.

USD/JPY s`est échangé de faà§on latérale cette nuit, augmentant légèrement à 122.70 alors que les obligations américaines ont eu une fourchette relativement étroite. Les commentaires des officiels japonais ont poussé USD/JPY légèrement à la baisse à 122.50 ce matin mais ont autrement eu un impact minime. La correction à la baisse a maintenant atteint son but et le différentiel de taux entre les États-Unis et le Japon va maintenant continuer à exercer des pressions à la hausse. Les niveaux clés sont 121.25 et 123.25.

L`AUD/USD a enregistré un solide gain de 0,70 % à 0,7520 pendant la nuit alors que les prix de l`énergie ont à nouveau bondi. Il se trouve maintenant dans une configuration de maintien avant la décision sur les taux de la RBA qui sera prise prochainement. Une hausse surprise et un changement des perspectives politiques verront la résistance à 0.7550 disparaître, et l`UAD/USD remonter vers 0.7700. Si la RBA et les perspectives politiques restent inchangées, un plongeon vers 0.7450 pourrait avoir lieu, mais il sera probablement de courte durée car les marchés se tournent vers les prochaines réunions et un changement de ton.

Un jour férié en Chine aujourd`hui a freiné les volumes d`échange des devises asiatiques. Le dollar américain a enregistré de petits gains par rapport aux devises asiatiques au cours de la nuit, principalement en raison des nerfs croissants entourant la situation covide de la Chine. Dans l`ensemble, les devises asiatiques continuent de marquer le pas jusqu`au retour de la Chine demain, ou jusqu`à ce que nous assistions à un autre mouvement important des rendements obligataires américains.

Les prix du pétrole sont en hausse en raison des craintes liées aux sanctions européennes.

Les prix du pétrole ont commencé à grimper en Asie hier après que l`Europe ait indiqué un renforcement des sanctions contre la Russie. Les craintes s`intensifient que l`Europe cible enfin le secteur énergétique russe, réduisant encore plus les approvisionnements. Le Brent a terminé en hausse de 3,50 % à 107,95 le baril, et le WTI a augmenté de 4,35 % à 103,60.

Au début de la négociation asiatique, les deux contrats ont gagné plus de 1,25 % dans des échanges réduits aux vacances, alors que les nerfs des sanctions européennes se poursuivaient. Cependant, un certain calme est revenu et le pétrole a réduit ses gains. Cela laisse le Brent et le WTI en hausse d`environ 0,80% à 108,70$ et 104,50$ respectivement.

L`Europe qui sanctionne l`énergie russe n`est pas mon scénario de base et je m`attends toujours à ce que le Brent se négocie dans une fourchette agitée de 100,00 $ à 120,00 $ dans les semaines à venir, le WTI rebondissant dans une fourchette de 95,00 $ à 115,00 $ le baril. Le SPR américain et les hausses de production mensuelles de l`OPEP sont compensés par les tensions géopolitiques ailleurs.

L`or se renforce légèrement

L`or a semblé attraper quelques offres de refuge géopolitique hier, défiant un dollar américain plus fort pour augmenter de 0,39 % à 1932,50 $ l`once. Malgré les gains de la nuit, l`or reste coincé dans une fourchette d`environ 1915,00 $ à 1950,00 $ l`once, sans aucun signe de rupture directionnelle.

Les risques sont toujours orientés à la baisse pour l`or, surtout si les rendements américains et le dollar américain continuent de grimper. Seul un rallye à travers $1970.00 change temporairement cette perspective. L`or a une résistance à $1940.00 et $1950.00 l`once. Entre-temps, une cassure durable de la région de $1880.00 déclenchera probablement une opération de capitulation, poussant potentiellement l`or vers $1800.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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