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Point des marchés : acheter la baisse vendredi, forex, pétrole, or

Acheter la baisse vendredi, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Acheter le creux de la vague dans tous les domaines devrait être le thème du jour en Asie après que les gnomes FOMO de Wall Street aient passé la nuit à faire la même chose. Le sentiment de risque sur le marché s`est sensiblement amélioré lorsque les poids lourds bancaires américains ont publié une série de résultats solides, que les demandes initiales d`allocations chômage hebdomadaires ont chuté beaucoup plus que prévu et que les prix à la production et les prix à la consommation ont augmenté moins que prévu en glissement annuel et en glissement mensuel. Plus tard dans la séance, les stocks de brut américains ont poussé les haussiers à l`achat, les stocks officiels de brut ayant bondi à 6,1 millions de barils.

Les marchés ont complètement ignoré le fait que les données de l`IPP ont été flattées par une chute des prix des billets d`avion, alors que les composantes énergétiques et alimentaires ont augmenté. Mais j`ai appris depuis longtemps que les marchés sont naturellement enclins à voir ce qu`ils veulent voir lorsque le discours du jour est fort. Le président Biden contribuera également au sentiment aujourd`hui, puisqu`il a signé ce matin la loi sur la prolongation temporaire du plafond de la dette du gouvernement américain.

L`Asie pousse un petit soupir de soulagement aujourd`hui, car la Chine a renouvelé pour 500 milliards de CNY d`obligations à taux variable arrivant à échéance à un taux inchangé de 2,95 % et a injecté 10 milliards de CNY de liquidités à court terme par le biais des pensions aujourd`hui. La Chine annoncera la semaine prochaine ses taux d`intérêt préférentiels sur les prêts à un et cinq ans, mais je m`attends à ce que tout assouplissement se fasse par le biais d`une réduction du RRR pour les banques, plutôt que par une baisse directe des taux.

J`ai dit précédemment qu`au quatrième trimestre, nous pouvons nous attendre à une volatilité des prix à double sens dans toutes les classes d`actifs, car la réalité de la réduction graduelle des taux d`intérêt par la Fed, et potentiellement par d`autres banques centrales, retire progressivement le bol de punch monétaire, en particulier dans le domaine des actions. Les gnomes de l`achat de tout auront le dessus en cette fin de semaine, mais je note que le dollar américain, qui a été vendu massivement pendant la nuit une fois de plus, a récupéré toutes ses pertes à la fin de la session. Les rendements américains ont cessé temporairement d`augmenter, mais ils ne reculent pas vraiment non plus. Il s`agit d`un signal subtil indiquant que les marchés ne s`échangeront plus de manière linéaire à l`avenir et je pense qu`un dollar américain plus fort et des rendements américains plus fermes seront les principaux thèmes du quatrième trimestre grà¢ce à l`assouplissement de la politique monétaire de la Fed et à la flambée des prix de l`énergie. D`ailleurs, deux autres présidents de la Fed ont déclaré hier soir qu`il était temps de réduire les taux d`intérêt, en disant simplement : .

Le calendrier des données de la semaine prochaine semble relativement calme, ce qui signifie qu`une semaine de poursuite schizophrénique par les marchés, sur la base des variations quotidiennes du sentiment, s`annonce. Le sentiment d`acheter tout comme en 2020 pourrait se poursuivre la semaine prochaine, mais si les bénéfices américains augmentent, quelques mises en garde seront émises quant aux perspectives pour 2022. Je ne parierais pas ma maison là-dessus, car je soupà§onne que les répressions sectorielles en cours en Chine et l`espace des promoteurs immobiliers chinois ont encore beaucoup à donner.

Sur ce point, les données les plus importantes pour l`Asie seront publiées lundi, lorsque la Chine annoncera le PIB du troisième trimestre, les ventes au détail et la production industrielle de septembre. Ces données comportent un degré élevé de risque binaire. Des données faibles perturberont les marchés et augmenteront les inquiétudes concernant la reprise mondiale. Des données fermes devraient maintenir le sentiment haussier pendant un certain temps, sans que la Fed n`intervienne. Des données plus molles rendront plus intéressantes les décisions de mercredi concernant les prêts à un et cinq ans, mais, une fois encore, je m`attends à ce que l`assouplissement se fasse par le biais d`une réduction du RRR.

Pour en revenir à aujourd`hui, le calendrier des données de l`Asie est vide, tandis que l`Europe est dominée par une série de publications régionales sur l`inflation, notamment en France et en Italie. Comme il ne s`agit pas de l`Allemagne, elles ne présenteront qu`un intérêt passager. Ce soir, les points forts seront les ventes au détail aux États-Unis et le sentiment des consommateurs du Michigan, bien que l`indice manufacturier Empire State de New York pour le mois d`octobre soit plus intéressant pour les nerds comme moi. Un sentiment et/ou des ventes au détail plus faibles (qui devraient diminuer de -0,20 % partout) pourraient saper le sentiment haussier qui balaie les marchés, mais il est peu probable qu`ils le fassent dérailler. Les données de l`Empire State devraient tomber à 27 contre 34 en septembre. Une baisse plus importante me préoccuperait davantage, car elle impliquerait que les tensions sur le marché du travail, les problèmes de la chaîne d`approvisionnement et les coûts des intrants se font sentir.

Le dollar américain est fortement inchangé

L`indice du dollar a terminé presque inchangé à 94.00 pendant la nuit, mais cela cache ce qui a été une session assez agitée. L`indice a chuté à 93,75 en cours de journée alors que le sentiment de risque augmentait sur les marchés, mais il a récupéré toutes ses pertes en fin de séance. Avec les données et les résultats américains qui soutiennent le sentiment des investisseurs pour l`instant, l`indice du dollar semble vulnérable à une plus grande faiblesse en supposant qu`il n`y ait pas de surprises négatives ce soir. Le fait qu`il soit parvenu à rester inchangé au cours de la nuit suggère que la force de l`attente de la réduction des taux d`intérêt reste intacte. L`indice dollar pourrait revisiter les plus bas de la nuit à 93,75 aujourd`hui, mais seule une clôture hebdomadaire ce soir sous 93,50 suggère une correction plus profonde. La forte position spéculative longue sur le dollar américain sur les marchés à terme devrait limiter les gains aujourd`hui, les positions longues nerveuses cherchant à se retirer avant le week-end.

Le dollar américain s`est détendu en Asie, poussant l`EUR/USD et le GBP/USD à augmenter de 0,10% à 1,1610 et 1,3687. L`EUR/USD reste dans une fourchette entre 1,1550 et 1,1650, mais le GBP/USD a franchi la résistance à 1,3680. Avec des commentaires plus hawkish de la part des officiels de la BoE, un nouveau test des sommets de la nuit à 1,3730 est possible, avec une clôture hebdomadaire à ce niveau signalant un test de 1,3800 la semaine prochaine. Une note de prudence sur la faiblesse du dollar américain est USD/JPY, qui a continué à monter à un sommet de 22 mois à 113,90 aujourd`hui. Le jeu du différentiel de rendement est très actif et un test de 114,50 semble probable la semaine prochaine. L`achat de GBP/JPY, AUD/JPY et NZD/JPY est souvent utilisé pour refléter un sentiment positif sur les marchés des devises et devrait signifier que les baisses de USD/JPY restent superficielles.

L`AUD/USD et le NZD/USD ont profité de l`amélioration de l`appétit des investisseurs au cours de la nuit. L`AUD/USD a augmenté de 0,50 % pour atteindre 0,7415, sa moyenne mobile à 100 jours (DMA), oû¹ il reste en Asie. Le NZD/USD a été la star de la nuit, avec un bond de 1,0 % à 0,7035, stimulé par un énorme bond de l`indice PMI de septembre à 51,70 % tôt ce matin. Il a encore grimpé à 0,7050 en Asie, avec 0,7100 comme prochain objectif technique. Le PMI indique clairement que la confiance des entreprises reste élevée malgré l`aggravation des problèmes de Covid-19 à Auckland. Bien sàr, si le sentiment des investisseurs mondiaux s`oriente vers le sud pendant le week-end, les deux antipodes vont probablement annuler tous les gains de la nuit aussi rapidement qu`ils sont apparus.

En Asie, la PBOC est revenue à un fixing neutre USD/CNY à 6,4386 aujourd`hui après avoir légèrement affaibli le fixing CNY hier. Cette mesure semble avoir porté ses fruits puisque l`USD/CNY oscille autour du niveau de fixation de 6,4370, après avoir été négocié beaucoup plus bas dans la bande récemment. Il semble que les marchés locaux aient tenu compte de l`allusion subtile de la PBOC concernant la force excessive du CNY. Néanmoins, je ne m`attends pas à ce qu`une tendance à l`affaiblissement se dessine, car l`élasticité des prix à l`exportation est susceptible d`augmenter en même temps que la facture énergétique importée par la Chine.

Le won coréen s`est renforcé aujourd`hui après que la Banque de Corée a passé la semaine à vendre des dollars pour défendre le niveau de 1200,00. Lee de la Bok a déclaré qu`une hausse des taux en novembre est possible, et l`USD/KRW a reculé à 1181,50 en conséquence. L`USD/KRW a franchi le support à 1190.00 hier et le pire est probablement passé pour le Won pour le moment. Les monnaies régionales sont également plus fortes aujourd`hui, l`amélioration du sentiment international affaiblissant le dollar américain.

Le rapport CFTC Commitment of Traders devrait révéler un positionnement long du dollar américain par rapport aux principales devises. Il sera probablement nécessaire de réduire cet intérêt ouvert à la baisse avant que le rallye du dollar américain ne reprenne. Toutefois, la réduction des taux d`intérêt de la Fed continuera de dominer au quatrième trimestre, ainsi que l`incertitude croissante concernant les marchés de l`énergie et l`inflation. Cela maintiendra l`environnement favorable à la force du dollar américain tout au long du quatrième trimestre.

Les prix du pétrole sont de mauvais augure

Un dollar américain plus faible a stimulé les prix de l`énergie au cours de la nuit, aidé par les commentaires de l`Arabie saoudite qui ont suggéré que l`OPEP ne serait pas poussée à augmenter sa production en raison des prix du gaz naturel. Seule une hausse surprise des stocks officiels de pétrole brut aux États-Unis, à 6,10 millions de barils, a mis fin à la reprise du pétrole en fin de séance. Le Brent a terminé en hausse de 0,90 % à 84,10 $, et le WTI a clôturé en hausse de 1,15 % à 81,45 $ le baril.

Bien que les prix du pétrole soient au sommet de leur fourchette hebdomadaire, l`Asie a continué à acheter ce matin, poussant le Brent de 0,45 % à 84,50 $ et le WTI de 0,30 % à 81,75 $ le baril. Le fait que les marchés asiatiques se contentent de poursuivre la hausse des prix aux sommets hebdomadaires, au lieu de rester à l`affàt des baisses de prix, est un signal fort indiquant que la demande énergétique reste robuste.

Les indicateurs de force relative (RSI) sur les deux contrats sont passés en territoire de surachat et je n`exclus toujours pas un violent retracement à la baisse de 5 à 8 dollars du baril en conséquence. Toute vente à découvert sera aussi courte que la chute, si elle se produit. Cependant, au vu de l`action des prix aujourd`hui, il semble que le pétrole pourrait rester en territoire de surachat important pendant quelques séances encore.

Le Brent est soutenu par 83,00 $ et 82,00 $ le baril, une hausse de la résistance proche de 84,60 $ le baril signalant un mouvement vers 87,00 $ en début de semaine prochaine. Le WTI bénéficie d`un soutien à 80,50 $ et 79,50 $ le baril, avec une résistance à proximité à 82,30 $ le baril. Une clôture au-dessus de ce seuil signale des gains supplémentaires jusqu`à 85,00 $ le baril.

L`or teste une résistance importante

Un dollar américain légèrement plus faible et l`amélioration du sentiment général des investisseurs ont fait progresser l`or de 0,16% à 1796,00 dollars l`once au cours de la nuit. En cours de journée, il a testé $1800.00 avant de baisser légèrement. Bien que la frénésie spéculative de mercredi ne se soit pas manifestée pendant la nuit, l`or a tout de même réussi à maintenir tous ses gains et menace maintenant d`éroder la zone de résistance des 100 et 200 DMA de 1796,00 à 1798,00 $. L`or baisse légèrement à $1795.00 dans une session asiatique maussade.

Bien sàr, le sort de l`or est entièrement entre les mains du dollar américain et de sa direction, s`échangeant presque parfaitement en corrélation inverse au momentum. Si l`élan du dollar américain continue de s`estomper tout au long de la journée, l`or pourrait bien franchir les 1800,00 $ et atteindre les 1820,00 $ l`once. Si, pour une raison ou une autre, le dollar américain se renforce à nouveau aujourd`hui, l`or pourrait bien voir l`argent rapide à court terme se précipiter vers la sortie. L`or pourrait alors chuter brusquement de 1780 $ à 1760 $ l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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Auteur
Trader et investisseur pour compte propre

Marc

Trader et investisseur à temps plein, j'aime profiter des marchés hautement volatils comme le marché des cryptos ou en investissant dans des ETF susceptibles d'afficher un profit lorsque les marchés sont à la baisse. Par conséquent, j'ai tendance à investir dans des ETF qui suivent l'indice VIX ou le cours de l'or.

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