Le fixing est un mécanisme essentiel qui influence la cotation des actions et la dynamique des marchés financiers. À travers les différents paragraphes, nous examinerons sa définition, son calcul, ses horaires, ainsi que ses avantages et inconvénients. L'article suivant vise à explorer en profondeur le concept de "fixing" dans le domaine de la bourse et de la finance.
Fixing : Définition
Le fixing est une pratique de fixation des prix employée par les banques centrales et les grandes entreprises afin de réguler leurs transactions financières.
Il est utilisé pour caler des taux d'intérêt, vérifier l'appréciation ou la dépréciation des devises ou encore pour déterminer un prix de clôture pour certaines matières premières. Le fixing peut être fixe ou basé sur l’écart de prix entre les acheteurs et les vendeurs.
La plupart du temps, c'est un niveau unique qui a été atteint et fixé comme prix. Les banques ou les institutions qui prennent part à la fixation sont tenues de faire des offres plus élevées ou plus basses afin que le niveau fixé soit atteint.
Une fois ce niveau atteint, les participants peuvent ensuite procéder à leurs transactions.
Qu'est-ce que le fixing ?
Le fixing est un processus de détermination des prix des actions sur un marché boursier centralisé. Il se produit à des moments précis, généralement à l'ouverture et à la clôture des marchés, mais peut également avoir lieu en cas de volatilité intrajournalière. Ce mécanisme permet de confronter l'offre et la demande afin d'établir un prix d'équilibre pour les titres. Pendant les périodes de fixing, les investisseurs peuvent placer des ordres au marché ou des ordres limites sur la place boursière, sans que des transactions ne soient effectuées immédiatement. L'objectif principal du fixing est de maximiser la liquidité et de minimiser le surplus d'ordres non appariés, ce qui est particulièrement utile pour les titres moins liquides.
La liquidité est essentielle dans le processus de fixing, car elle assure que le prix déterminé reflète un équilibre juste entre les acheteurs et les vendeurs. En France, par exemple, les titres les plus liquides sont généralement cotés en continu, tandis que ceux avec une capitalisation boursière plus faible peuvent être soumis à des cotations au fixing. Ce mécanisme est crucial pour garantir que même les titres moins populaires puissent trouver un prix juste et être échangés efficacement.
Déroulement d’une séance de cotation au fixing ?
La cotation au fixing est une méthode de détermination des prix des titres sur les marchés financiers qui se fait à des moments spécifiques de la journée. Voici le déroulement typique d’une séance de cotation au fixing :
1. Pré-ouverture
- Durée : Généralement de 8h00 à 10h00. - Description : Pendant cette phase, les ordres d’achat et de vente sont entrés dans le système de négociation mais ne sont pas exécutés. Les investisseurs peuvent voir les ordres mais pas les cours d'exécution. Cette période permet de recueillir et d’analyser les intentions des participants avant l’ouverture du marché.
2. Fixing d’ouverture
- Durée : Généralement vers 10h00. - Description : À ce moment précis, tous les ordres entrés durant la pré-ouverture sont agrégés et le prix de fixation est déterminé de manière à maximiser le volume d'échange. Ce prix est celui auquel le plus grand nombre de titres peut être échangé. Les transactions se réalisent alors à ce prix unique.
3. Séance continue (si applicable)
- Durée : Variable selon le marché. - Description : Certains marchés peuvent avoir une période de négociation continue après le fixing d'ouverture, durant laquelle les ordres sont exécutés en continu au fur et à mesure de leur entrée, en fonction des conditions de marché.
4. Pré-clôture
- Durée : En fin de séance, généralement de 16h30 à 17h00. - Description : Cette phase est similaire à la pré-ouverture. Les ordres peuvent être modifiés ou annulés, mais aucune transaction n’est réalisée. Elle permet de préparer la clôture en recueillant les ordres de fin de journée.
5. Fixing de clôture
- Durée : Vers 17h00. - Description : Comme pour le fixing d'ouverture, un prix unique est déterminé pour maximiser le volume des transactions. Les ordres sont exécutés à ce prix.
6. Post-clôture
- Durée : Après le fixing de clôture. - Description : Les investisseurs peuvent entrer des ordres pour la prochaine séance, mais ces ordres ne seront exécutés que lors de la pré-ouverture du jour suivant. Cette période est utilisée pour l'analyse des résultats de la journée et la préparation des stratégies pour la prochaine séance.
Aspects techniques et régulation
- Publication des prix : Les prix de fixation sont publiés et accessibles aux participants du marché. - Régulation : Les séances de cotation au fixing sont soumises à des régulations strictes pour assurer la transparence et l'équité des transactions.
Ce déroulement peut varier légèrement en fonction des règles spécifiques de chaque marché ou bourse, mais les principes généraux restent similaires.
Comment est calculé le fixing d'une action ?
Le calcul du fixing d'une action repose sur un processus d'accumulation et de confrontation des ordres d'achat et de vente. Avant le début de la période de cotation, les ordres sont recueillis dans un carnet d'ordres. À l'heure du fixing, le système informatique de la bourse analyse ces ordres pour déterminer le prix qui permettrait d'exécuter le maximum d'ordres tout en équilibrant l'offre et la demande. Ce prix est appelé le "prix de fixing" et est calculé en maximisant le volume échangé.
Pour ce faire, le système additionne les quantités d'ordres d'achat et de vente à chaque niveau de prix. Le prix de fixing est celui où la quantité d'ordres d'achat égale la quantité d'ordres de vente, ou au maximum où les ordres peuvent être exécutés. Ce processus garantit que le prix final reflète une véritable confrontation entre l'offre et la demande, ce qui est particulièrement important dans les marchés où la liquidité est limitée.
Exemple de cotation au fixing d'une action
Prenons l'exemple d'une action cotée sur Euronext Paris. Supposons qu'à l'approche du fixing d'ouverture, plusieurs ordres d'achat et de vente sont accumulés. Imaginons qu'il y a 1 000 actions à vendre à 10 euros et 1 200 actions à acheter à 9,50 euros. Le système va examiner les ordres et déterminer que le prix de fixing doit être fixé à 9,75 euros, car c'est le prix auquel le maximum d'ordres peut être exécuté, permettant ainsi d'échanger un volume significatif de titres.
Ce processus est similaire à celui utilisé pour le fixing de clôture, où les ordres s'accumulent jusqu'à la fin de la séance de bourse. À ce moment-là, le prix de clôture est déterminé de la même manière, garantissant que les transactions reflètent les dernières conditions du marché avant la fermeture.
Quelles sont les horaires de fixing à connaître :
Les horaires de fixing varient selon les marchés et les types de titres. Sur Euronext Paris, par exemple, le fixing d'ouverture a lieu à 9h00, après une période de pré-ouverture où les ordres sont accumulés. Le fixing de clôture, quant à lui, se déroule généralement à 17h30. Ces horaires sont cruciaux pour les investisseurs, car ils déterminent les moments où les prix des actions sont fixés et où les ordres peuvent être exécutés.
Il est également important de noter que certains marchés peuvent avoir des horaires de fixing différents. Par exemple, sur Euronext Growth, les horaires peuvent varier en fonction de la liquidité des titres. Les investisseurs doivent donc être attentifs à ces horaires pour maximiser leurs opportunités de trading et s'assurer qu'ils placent leurs ordres au bon moment.
Quels sont Les différents types de cotation en Bourse ?
- Il existe principalement deux types de cotation en bourse : la cotation au fixing et la cotation en continu. La cotation au fixing se produit à des moments spécifiques de la journée, généralement à l'ouverture et à la clôture des marchés, tandis que la cotation en continu permet aux transactions de se produire tout au long de la journée, avec des prix qui fluctuent en fonction de l'offre et de la demande.
La cotation au fixing est souvent utilisée pour les titres moins liquides, car elle permet de regrouper les ordres et de déterminer un prix d'équilibre. En revanche, la cotation en continu est plus adaptée aux titres très liquides, où les ordres peuvent être exécutés instantanément à tout moment. Cette distinction est essentielle pour les investisseurs, car elle influence la stratégie de trading et la manière dont les ordres sont placés.
Cotation au fixing ou en continu : quelles différences ?
Les différences entre la cotation au fixing et la cotation en continu sont significatives. Dans le cas de la cotation au fixing, les ordres sont accumulés et confrontés à des moments précis, ce qui peut conduire à une plus grande volatilité autour de ces moments. En revanche, la cotation en continu permet une plus grande flexibilité, avec des prix qui évoluent en temps réel en fonction des transactions effectuées sur le marché.
Un autre aspect à considérer est la liquidité. Les titres cotés en continu ont tendance à avoir une liquidité plus élevée, ce qui signifie qu'il est plus facile d'acheter et de vendre ces titres sans affecter le prix. En revanche, les titres cotés au fixing peuvent avoir des périodes de faible liquidité, ce qui peut rendre les transactions plus difficiles et potentiellement plus coûteuses pour les investisseurs.
Avantages et inconvénients du Fixing
Le fixing présente plusieurs avantages et inconvénients qui doivent être pris en compte par les investisseurs.
Avantages du fixing
L'un des principaux avantages du fixing est qu'il permet de déterminer un prix d'équilibre dans des conditions de marché où la liquidité est limitée. Cela peut aider à stabiliser les prix et à réduire la volatilité, ce qui est particulièrement bénéfique pour les investisseurs qui cherchent à éviter des fluctuations de prix soudaines. De plus, le fixing permet aux investisseurs de regrouper leurs ordres, ce qui peut conduire à des volumes de transactions plus importants et à une meilleure exécution des ordres.
Un autre avantage est que le fixing peut réduire l'impact des traders à haute fréquence, qui peuvent parfois provoquer des mouvements de prix indésirables. En concentrant les transactions à des moments précis, le fixing permet de mieux contrôler les fluctuations de prix et d'assurer une plus grande transparence sur les marchés.
Avantages de la cotation au fixing : En résumé
- Réduction de la volatilité : En concentrant les transactions à des moments précis, la cotation au fixing peut réduire la volatilité des prix.
- Transparence : Le processus de détermination du prix est transparent et accessible à tous les participants.
- Liquidité : La concentration des ordres à des moments spécifiques peut améliorer la liquidité des titres.
Inconvénients du fixing
Cependant, le fixing présente également des inconvénients. L'un des principaux problèmes est que les périodes de fixing peuvent entraîner une concentration des ordres, ce qui peut provoquer une volatilité accrue juste avant et après le fixing. Cela peut rendre les prix plus sensibles aux fluctuations de l'offre et de la demande, ce qui peut être désavantageux pour certains investisseurs.
De plus, les titres cotés au fixing peuvent souffrir d'une liquidité réduite en dehors des périodes de cotation, rendant plus difficile l'achat ou la vente de ces titres à d'autres moments de la journée. Cela peut également entraîner des coûts de transaction plus élevés, car les investisseurs peuvent être contraints d'accepter des prix moins favorables en raison du manque de liquidité.
Fixing et Marchés , ce qu'il faut savoir
Le fixing offre une suele cotation par jour. Le coteur propose une valeur pour équilibrer offre et demande.
En conclusion, le fixing est un mécanisme essentiel dans le fonctionnement des marchés financiers, offrant à la fois des avantages et des inconvénients. Les investisseurs doivent comprendre ces dynamiques pour optimiser leurs stratégies de trading et naviguer efficacement dans le paysage boursier.
- Rappel : la définition Fixing est issue du Guide marché.
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