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BOURSE marchés

Le royaume-uni, comme les États-unis, dérive vers une période de stagflation

Cet article a été publié le Jeudi 23 juin 2022 à 15:07 .Il fait partie de la   Lire la suite
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Guide Boursier,  Jeudi 23 juin 2022 à 15:07
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Le Royaume-Uni, comme les États-Unis, dérive vers une période de stagflation.Par Michael Ben-Gad, professeur en économie à la City, University of London :

Il existe globalement trois écoles de pensée économique sur les causes de l'inflation : nouvelle keynésienne, monétariste et théorie budgétaire.

Bien que le keynésianisme soit associé à la gauche et les deux autres à la droite, les désaccords portent, dans l'ensemble, moins sur la politique que sur la nature et l'objectif de la modélisation économique : dans quelle mesure nos modèles doivent-ils être intrinsèquement cohérents et déclarer explicitement leurs hypothèses de comportement (comme l'école monétariste ou celle plus récente de la théorie budgétaire) ou doivent-ils se concentrer sur une correspondance avec des données historiques, en incorporant de façon incomplète des frictions économiques variées, afin que les modèles puissent être utilisés pour guider les décideurs politiques.

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Une grande partie de cela se résume à de la philosophie : les modèles sont-ils des cadres permettant d'expliquer le fonctionnement de la société, ou est-ce suffisant qu'ils se bornent à la décrire, s'ils fournissent des outils technocratiques utiles ?

Les trois théories diffèrent quelque peu sur le mécanisme susceptible de favoriser l'inflation. Les keynésiens soulignent l'excès de la demande, dans ce cas augmentée au moins partiellement par des dépenses gouvernementales plus élevées ; les monétaristes mettent l'accent sur une impression excessive de billets (ici pour payer les dépenses) ; et la théorie budgétaire du niveau des prix insiste sur le spectre du déficit budgétaire élevé, non seulement à présent mais projeté, tel qu'il est, loin dans l'avenir.

Quelle que soit la théorie que vous choisissez, le point essentiel désormais est que l'inflation vécue aux États-Unis en 2022 résulte directement de l'ampleur récente sans précédent de la stimulation fiscale, et/ou de la perspective d'encore davantage à l'avenir, rendue possible par une forte croissance de la masse monétaire (M2).

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Vous pouvez ainsi constater le large consensus, développé depuis Larry Summers à gauche jusqu'à John Cochrane à droite, que l'inflation ne sera pas éphémère.

La Réserve fédérale (au moyen de la salle des marchés de la Fed de New York) contrôle la base monétaire, ce qui influence à son tour la masse monétaire, en achetant et en vendant des titres d'État pour conserver le taux des fonds fédéraux au niveau où elle l'a fixé.

L'effet immédiat a déjà été ressenti au niveau du cours des actions, qui a baissé car les bénéfices à venir sont désormais actualisés à un taux d'intérêt plus élevé. Cela conduit également à un renforcement du dollar. En même temps, cela renchérit les emprunts de consommation et d'investissement. Comme la Fed, la Banque d'Angleterre a choisi de monétiser les déficits en augmentant son bilan. Si elle continue de le faire, l'inflation va s'aggraver et la livre continuera de s'affaiblir. Sinon, elle hâtera l'arrivée du ralentissement inévitable de l'économie. Le Royaume-Uni, comme les États-Unis, dérive vers une période de stagflation.

Nous pouvons aussi considérer autrement les pressions inflationnistes auxquelles nous sommes confrontés, comme une forme de taxe, une taxe d'inflation : nous payons pour les largesses budgétaires pendant la pandémie. Au Royaume-Uni, cela s'ajoute au Brexit et aussi aux problèmes à long terme associés au vieillissement de la main-d'œuvre.

Cette augmentation du taux aux États-Unis sera probablement suivie par toutes les banques centrales majeures. Le principe d'augmenter les taux d'intérêt est de favoriser l'épargne, ce qui réduira la demande de consommation et conduira à contenir les prix.

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Auteur
Trader et investisseur pour compte propre

David

Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.

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