La fed des minutes de mai, pas la fed du fomc de mai

FOMC meeting - La Fed des minutes de mai, pas la Fed du FOMC de mai, par Florian Ielpo, responsable de recherche macroéconomique chez Lombard Odier Investment Managers.

Quelques remarques sur la déclaration du FOMC et les projections économiques :

- Dans un changement notable par rapport à sa position de décembre dernier, la réunion de juin de la Réserve fédérale a révélé un ajustement significatif de la politique monétaire de la Fed. Auparavant, dans le contexte d'une tendance à la baisse de l'inflation, la Fed avait prévu une trajectoire de réduction des taux. Cependant, des développements récents ont conduit la Fed à réévaluer ce point de vue.

- Les inquiétudes concernant la persistance de l'inflation ont incité la Fed à réduire considérablement ses plans de réduction des taux, passant de trois réductions prévues cette année à un peu plus d'une. Cet ajustement est souligné par les révisions des prévisions d'inflation de la Fed pour les années à venir ; pour 2024, les prévisions d'inflation ont été ajustées de 2,4 % à 2,6 %, avec une révision de même ampleur pour l'inflation de base. Les prévisions pour 2025 ont également été revues à la hausse, passant de 2,2 % à 2,3 % pour l'inflation globale et l'inflation de base, ce qui indique un déclin plus lent que prévu des pressions inflationnistes.

- Il est surprenant de constater que les perspectives de croissance restent inchangées malgré une tendance à l'affaiblissement des données économiques et des indices de surprise négatifs, ce qui suggère que la Fed anticipe une croissance américaine plus robuste que ne le laissent supposer les données actuelles.

- Par conséquent, la Fed s'attend désormais à ce que le taux terminal pour 2024 atteigne 5,1 %, contre 4,6 % en juin, et elle a également relevé le graphique en pointillé pour 2025 de 3,9 % à 4,1 %. Même le taux à plus long terme a connu une augmentation de 20 points de base. Ces révisions s'inscrivent dans le cadre d'une approche "plus élevée pendant plus longtemps", un discours qui est devenu évident dans les minutes de la réunion de mai, contrastant avec la déclaration du FOMC de mai elle-même.

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