L`obligataire court terme : risque ou opportunité ?

L`obligataire court terme : risque ou opportunité ? Par Nicolas COULON, Gérant analyste chez OFI AM

Dans un univers de taux monétaires négatifs, les placements obligataires de court terme (0-3 ans) se distinguent en permettant aux investisseurs d`obtenir des rendements positifs.

Les investisseurs qui veulent sécuriser une partie de leurs encours, dans un contexte de fébrilité des marchés actions après des mois de hausse, peuvent s`exposer aux marchés obligataires sur des échéances courtes sans se résigner pour autant à perdre de l`argent. Rappelons en effet que l`Ester (taux interbancaire au jour le jour de la zone Euro), qui a succédé à l`Eonia, ressortait fin septembre à - 0,58 %.

Un fonds monétaire doit obéir à des contraintes de maturité d`investissement limitée à deux ans. Or, un fonds obligataire court terme a la possibilité d`intégrer des titres offrant une maturité allant jusqu`à trois ans. Cette différence d`un an permet à la fois d`obtenir un surplus de rémunération et de bénéficier d`un effet ` roll down ` plus élevé, donc d`une espérance de performance supérieure.

En effet, pouvoir acheter une obligation avant même qu`elle soit éligible aux fonds monétaires permet de bénéficier d`une hausse de sa valorisation induite par la demande plus importante au moment oû¹ elle entrera dans l`univers des placements monétaires. Car mécaniquement, ce type d`obligations voit la cible de ses acheteurs potentiels augmenter, ce qui renforce son attractivité.

Un risque faible de remontée des taux à court terme

Si la détention d`une obligation avec une maturité à trois ans comporte un risque supplémentaire par rapport à un simple placement monétaire, il ne se matérialise qu`en cas de dégradation des conditions de financement (hausse des taux et/ou des primes de risque), qui fera baisser mécaniquement le prix de l`obligation en question. Or, dans le contexte actuel, ce risque semble toutefois limité dans la mesure oû¹ les produits obligataires libellés à trois ans restent fortement influencés par la politique monétaire menée par la BCE qui est actuellement extrêmement accommodante.

La BCE donne une visibilité correcte sur le niveau des taux courts à horizon trois ans. Si certains observateurs craignaient à ce titre que le regain d`inflation constaté actuellement en sortie de crise aurait pu pousser la BCE à relever rapidement ses taux directeurs, il n`en est rien. En effet, l`inflation actuelle, jugée temporaire par l`Institution de Francfort, n`atteint pas encore l`objectif fixé à moyen/ long terme : aucun relèvement n`est donc prévu avant 2023.

À propos du Groupe OFI

Choisir les acteurs qui créent de la valeur durable pour tous, c`est préparer l`avenir. Engagé pour une finance responsable depuis 25 ans, le Groupe OFI est une référence de la gestion d`actifs et un des leaders franà§ais de l`ISR. Créé en 1971, le Groupe OFI gère 73 Mds€ d`encours à fin juin 2021 à la fois sur les actifs cotés et non cotés, pour le compte d`une clientèle institutionnelle et patrimoniale, franà§aise et internationale. Le Groupe dispose d`un ancrage historique dans l`économie sociale et solidaire. Ses principaux actionnaires sont la Macif et la Matmut.