Graphique de la semaine - zone euro : poursuite de l`accélération de l`inflation

La publication avancée des chiffres d`inflation de la zone euro montre une nouvelle accélération de l`inflation. Le glissement annuel de l`indice global atteint 4,9%, dépassant ainsi les 4,1% du mois précédent et du sommet de juillet 2008. Les données de l`OCDE montrent qu`il s`agit du niveau d`inflation le plus élevé depuis le début des années 1990. Les 2,6% de variation des prix hors alimentation et énergie constituent également un sommet depuis la création de la zone euro.

Des effets de base, notamment liés à la baisse temporaire de la TVA en Allemagne entre juillet et décembre 2020, expliquent seulement une partie de l`ampleur de ces chiffres. Si l`on utilise les données mensuelles corrigées des variations saisonnières de la BCE, on observe une dynamique nettement plus forte que par le passé, avec une hausse moyenne des prix de 0,23% sur les six derniers mois, soit 2,8% annualisé.

Source : Bloomerg, le 02/12/21

Notre analyse

La nette accélération des prix de l`énergie depuis août a tiré l`inflation à la hausse, mais la dynamique est plus globale. Les composantes prix des enquêtes de la commission européenne sont toutes sur des points hauts historiques. De même, le détail des prix à la production montre une généralisation des pressions haussières au-delà du secteur de l`énergie et des biens durables de consommation. Le prix des biens d`investissement progresse à son rythme le plus élevé depuis au moins le début des années 1990. Alors que la Fed a abandonné le terme ` transitoire ` pour caractériser la poussée actuelle d`inflation, la BCE maintient ce qualificatif. Il est cependant de moins en moins probable que l`inflation atterrisse très en-dessous de 2,0% en début d`année 2022, bien que le chiffre élevé de janvier 2021 ne sera plus pris en compte (cette anomalie statistique était liée au retour de la TVA allemande à son niveau normal).

A propos de Lazard Frères Gestion

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d`actifs française du groupe Lazard créé en 1848 à la Nouvelle-Orléans (265 milliards de dollars d`actifs dans le monde). Elle bénéficie des moyens d`une grande maison de gestion internationale : présence sur toutes les grandes classes d`actifs, implantation sur les zones géographiques majeures, ainsi qu`une équipe de recherche mondiale composée de plus de 350 spécialistes de l`analyse et de la gestion. Forte de plus de 185 collaborateurs, elle gère à Paris 32,2 milliards d`euros pour compte de tiers institutionnels et privés. La gestion financière et le conseil en investissement constituent son coeur de métier.

L`opinion exprimée ci-dessus est datée du 02 décembre 2021 et est susceptible de changer.