Graphique de la semaine - secteur pharmaceutique : à l'encontre des idées reçues

Graphique de la semaine - Secteur pharmaceutique : à l'encontre des idées reçues.Par Lazard Frères Gestion.

Secteur pharmaceutique : à l'encontre des idées reçues

Bien qu'au cœur de l'actualité depuis mars 2020, le secteur pharmaceutique ne fait pas partie des grands bénéficiaires de la crise sanitaire. Au cours des deux dernières années, l'indice américain des valeurs pharmaceutiques (S&P 500 Pharmaceuticals Industry GICS Level 3 Index) a sous-performé face à la moyenne du marché (S&P 500 Net Total Return Index). Cette sous-performance est encore plus visible sur longue période. Les valorisations relatives aux bénéfices (P/E) se sont elles-mêmes contractées par rapport à celles de l'ensemble des autres secteurs.

Source : Bloomerg, le 25/11/2021

Notre analyse

Depuis le début de la crise sanitaire, seul un nombre limité de biotechs et de laboratoires ont connu un parcours boursier résolument haussier. Parmi ceux-ci : les deux sociétés ayant participé à la mise au point du vaccin à ARN messager, ainsi que certaines sociétés dont les produits servent directement à la fabrication des vaccins.

À l'inverse, l'apparition de ces nouvelles technologies a jeté une ombre sur le secteur pharmaceutique « traditionnel », resté en retrait du mouvement haussier, tant en Europe qu'aux États-Unis. On notera par ailleurs qu'outre-Atlantique, la réforme du système de santé, bien que finalement bénigne, a pesé sur les perspectives des grands acteurs mondiaux.

Le secteur pharmaceutique conserve pourtant de sérieux atouts. L'innovation reste forte, avec la mise au point de nouveaux traitements performants (maladies auto-immunes, maladies rares, cancer, infectiologie, maladies cardiovasculaires..). De même, la croissance et la visibilité de court, moyen et long terme restent soutenues. La sous-performance du secteur depuis deux ans le rend donc attrayant aux niveaux actuels.

A propos de Lazard Frères Gestion

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d'actifs française du groupe Lazard créé en 1848 à la Nouvelle-Orléans (265 milliards de dollars d'actifs dans le monde). Elle bénéficie des moyens d'une grande maison de gestion internationale : présence sur toutes les grandes classes d'actifs, implantation sur les zones géographiques majeures, ainsi qu'une équipe de recherche mondiale composée de plus de 350 spécialistes de l'analyse et de la gestion. Forte de plus de 185 collaborateurs, elle gère à Paris 32,2 milliards d'euros pour compte de tiers institutionnels et privés. La gestion financière et le conseil en investissement constituent son cœur de métier.