Graphique de la semaine : marchés obligataires, nette reprise du mouvement de hausse des taux

Graphique de la semaine : Marchés obligataires, nette reprise du mouvement de hausse des taux

Le déclenchement de la guerre en Ukraine a provoqué, du 24 février au 4 mars, un repli des taux sur les segments les plus sàrs du marché obligataire. Cette tendance s`est inversée depuis le 7 mars, donnant lieu à une reprise du mouvement de hausse initié en 2021. Les taux souverains à 10 ans sont ainsi revenus à leurs plus hauts niveaux depuis 2018 en Europe, et depuis 2019 aux Etats-Unis

Source : Bloomberg, données arrêtées au 23 mars 2022.

Notre analyse

Les incertitudes économiques liées au conflit russo-ukrainien ont initialement poussé les investisseurs à anticiper un resserrement monétaire plus modéré de la part des banques centrales. En Europe, les attentes relatives à une remontée des taux de la BCE en 2022 se sont momentanément taries. Aux Etats-Unis, la survenue du conflit a amené la Fed à ne relever ses taux directeurs que de 25 points de base en mars, contre 50 points de base attendus avant le conflit

Depuis, la situation s`est toutefois inversée face à la forte hausse des cours de l`énergie (pétrole, gaz) et des denrées alimentaires (blé, maà¯s). Ces mouvements renforcent les perspectives inflationnistes malgré des niveaux déjà élevés : en février, l`inflation sur 12 mois a atteint 7,9% aux Etats-Unis et 5,9% en zone euro. Les investisseurs s`attendent donc de nouveau à une normalisation monétaire rapide de la part des banques centrales. La majorité d`entre eux anticipe au moins 8 hausses de taux (de 25 points de base chacune) de la Fed en 2022, et 1 à 2 hausses de taux de la part de la BCE cette année après l`arrêt du ` quantitative easing* `.

A propos du groupe Lazard :

Le groupe Lazard : créé en 1848, intervient sur les métiers de conseil financier et de gestion d`actifs. Avec plus de 3000 collaborateurs répartis dans 27 pays, il gère 274 milliards de dollars d`actifs dans le monde.

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d`actifs du groupe Lazard en France, spécialisée dans l`investissement dans les valeurs cotées. La société bénéficie, pour conseiller ses clients, de tous les savoir-faire d`une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international présent sur toutes les grandes classes d`actifs, implanté dans les zones géographiques majeures et disposant d`une équipe de recherche mondiale de plus de 100 analystes dédiés à la gestion d`actifs. Pour plus d`informations sur Lazard Frères Gestion, veuillez consulter le site www.lazardfreresgestion.fr. Suivez LFG sur @LazardGestion.