Graphique de la semaine : europe, les prix du gaz bondissent de nouveau

Europe : les prix du gaz bondissent de nouveau, le graphique de la semaine de Lazard Frères Gestion, réalisé par Régis Bégué.

Depuis la mi-juin, les prix du gaz ont repris le chemin de la hausse en Europe. Les contrats de livraison à 1 mois sont ainsi passés de 79 EUR/MWh le 8 juin à 132 EUR/MWh le 23 juin. Ce prix reste inférieur au précédent pic du mois de mars 2022, où les cours avaient dépassé le seuil de 200 EUR/MWh peu après le déclenchement de la guerre en Ukraine. Le niveau actuel reste cependant cinq à dix fois plus élevé que lors des années précédentes, où les prix évoluaient historiquement autour de 15 à 20 EUR/MWh.

Notre analyse

Depuis l'automne 2021, l'Europe reste dans une situation de crise énergétique. La réduction des livraisons de gaz russe en Allemagne, en France et en Italie depuis le 14 juin s'ajoute aux coupures précédemment survenues en Bulgarie, en Pologne, en Finlande, au Danemark et aux Pays-Bas. Le continent subit en outre la baisse des exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) américain suite à l'incendie du terminal de Freeport (Texas) le 9 juin.

Pour autant, l'Europe n'est pas à cours de gaz : les stocks de l'UE continuent de croître, s'élevant à 609 TWh au 21 juin, contre 295 TWh début avril et 559 TWh au 9 juin¹. Les stocks actuels s'avèrent proches de la moyenne des cinq dernières années en cette période de l'année, et supérieurs à ceux de l'an passé à la même date. Pour autant, le scénario d'une pénurie de gaz en Europe l'hiver prochain constitue une crainte importante, notamment en cas de prolongation de la guerre en Ukraine. Ceci explique que les cours du gaz en Europe restent cinq à six fois plus élevés qu'aux Etats-Unis, à unité de mesure et devises comparables. À court terme, une chose est sûre : la récente progression des prix du gaz continuera d'alimenter la boucle inflationniste en Europe.

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