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Mardi 23 avril 2024 08:45
France: Une reprise exemplaire au sein de la zone euro.Par Vincent Manuel, Directeur des investissements chez Indosuez Wealth Management.
L'économie française a enregistré en 2020 sa plus forte baisse d'activité depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Mais le pays a réussi à se redresser grâce à une réponse « rapide et efficace » des autorités gouvernementales, ramenant la France à son niveau d'activité pré-pandémique dès la fin 2021. 2022, en plus d'être une année électorale, devrait être comme dans le reste des pays développés une année de normalisation de l'activité.
LA LEVÉE DES RESTRICTIONS A DOPÉ L'ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE
Si l'arrêt de l'économie mondiale et les restric- tions sanitaires imposées en France ont coûté 8 points de croissance au pays en 2020, l'ampleur des mesures de relance et la réouverture de l'économie dès le deuxième trimestre 2021 auront permis à l'économie française de rebondir fortement (+1,3 % au deuxième trimestre, +3 % au troi- sième trimestre). Pour l'ensemble de l'année 2021, la croissance est ainsi estimée autour de 6,5 %, ce qui met la France en tête sur la trajectoire de reprise économique au sein des pays cœurs de la zone euro (l'Allemagne, l'Italie et l'Espagne pour les citer). Mieux encore, l'Hexagone peut se tarir d'être la première de ces quatre nations à retrouver son niveau pré-pandémie, presque surprenant lorsque l'on sait que la France est la première destination touristique mondiale et aurait ainsi pu mettre plus de temps à se relever d'un blocage des flux de touristes que ses homologues.
La politique de vaccination et la stratégie gouvernementale d'alléger les restrictions sanitaires dès mai 2021 et d'ainsi accroître la mobilité sans pour autant laisser peser le risque d'une reprise épidémique trop importante, a eu pour conséquence de relancer la consommation (+5 % au troisième trimestre). Sans surprise, c'est donc la résilience des secteurs des services qui a porté l'activité économique récemment, a contrario des pays voisins (graphique 1). De plus, alors que le climat des affaires ressort à un niveau record sur la dernière décennie, l'investissement des sociétés non financières et des ménages a été un réel facteur de soutien : cette composante ayant déjà retrouvé son niveau pré-pandémie depuis mars.
QUOI QU' IL EN COÛTE EN 2021, QUID DE 2022 ?
Sur les 20 derniers mois, l'État a dépensé 134 milliards d'euros dans le cadre des mesures d'urgence (70 milliards en 2020 et 64 milliards en 2021). Si cela a permis de préserver la capacité des ménages à consommer dès 2021, ces mesures ont également permis de protéger les emplois. Le taux de chômage est revenu à 8 %, son niveau pré-crise, tandis que la dynamique des embauches s'est montrée particulièrement soutenue, sans toutefois se matérialiser par une hausse importante des salaires (entre 2 % à 3 % en moyenne en 2021).
En revanche le revers de la médaille de ces dépenses budgétaires est un déficit public plus important : 9,1 % du PIB en 2020 et 8,4 % attendu en 2021 ; et un ratio dette publique sur PIB qui passe de 97,6 % avant la pandémie à proche de 115 % cette année.
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