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Bourse : Le CAC 40 attendu sur une note prudente avant l'inflation en zone euro, à suivre...
Vendredi 17 mai 2024 08:45
Focus : flambée des prix du pétrole.Par Bénédicte Kukla, Senior Investment Officer chez Indosuez Wealth Management
La hausse des prix du pétrole semble irrépressible en ce début d`année. Avec des stocks qui s`épuisent, une crise géopolitique qui pourrait avoir d`importantes retombées énergétiques et une tendance structurelle à l`abandon des investissements dans les combustibles fossiles, les marchés semblent se préparer à un choc de l`offre. Le comité ministériel conjoint de suivi de l`OPEP qui s`est tenu ce mercredi n`a révélé aucune grande surprise : L`OPEP s`en tient à son plan d`augmentation modérée de la production de pétrole ( 400 000 barils par jour) malgré la flambée des prix. Les prix du pétrole devraient se maintenir à leurs niveau actuels au premier trimestre 2022 et resteront très probablement supérieurs à 75 USD le baril dans un avenir prévisible, ce qui accentuera les pressions sur l`inflation.
Les prix du pétrole reviennent sur le devant de la scène
En grimpant jusqu`aux 90 USD le baril, le prix du pétrole brut Brent atteint son plus haut niveau depuis sept ans, touchant ses sommets de 2014 et faisant trembler les marchés financiers (voir graphique 1).
Les faits :
Les capacités de production excédentaires officielles de pétrole brut de l`OPEP, qui ont atteint près de 9 millions de barils par jour (b/j) au plus fort de la pandémie de COVID-19, sont retombées à une moyenne de 4,6 millions b/j en décembre 2021. Cela représente encore le double des niveaux de 2019, mais les pannes de production non planifiées en Libye et les tensions géopolitiques en Ukraine ont alimenté les craintes liées à l`offre de pétrole sur les marchés. En outre, les stocks mondiaux de pétrole sont également bien inférieurs aux niveaux observés lors de la crise de la COVID-19, comme l`indique le rapport de janvier de l`Agence internationale de l`énergie.
L`impasse entre l`Occident et la Russie - s`ajoutant aux risques existants de la guerre au Yémen - est considérée comme l`étincelle qui a réellement enflammé les craintes d`une crise de l`offre de pétrole et il semble qu`elle ne soit pas près de s`apaiser.
Les pays de l`OPEP, quant à eux, imputent la hausse des prix à l`incapacité des nations à garantir des investissements adéquats dans les combustibles fossiles alors qu`elles se tournent vers des énergies plus vertes. Les dépenses mondiales d`investissement pétrolier en amont ne se sont en effet jamais remises de leur chute de 2014 (Wood Mackenzie estime que les dépenses d`investissement par baril de pétrole représentaient 51 % des niveaux de 2010 en 2020).
En outre, le phénomène de backwardation des prix du pétrole s`est accentué (voir graphique 2), reflétant le resserrement des stocks de pétrole. Ce phénomène se produit lorsque le prix actuel du pétrole est supérieur à celui du contrat à terme, ce qui incite les opérateurs à libérer le pétrole stocké et à le vendre. L`écart entre le prix du Brent pour une livraison en avril et celui pour une livraison en septembre était d`environ 6 USD par baril lundi 31 janvier, soit le double de ce qu`il était au début de l`année.
Du côté de la demande, la reprise de la demande mondiale de pétrole gagne du terrain, se rapprochant des niveaux d`avant la crise (estimés par l`OPEP à 96,6 millions b/j en 2021 contre 100 millions en 2019).
Implications :
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