La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d'actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.
Le printemps se lève pour l'économie britannique, par Bill Papadakis, Senior Macro Strategist, Luca Bindelli , Head of Investment Strategy chez Lombard Odier Group.
Points clés
- Le recul de l'inflation, la reprise de l'activité manufacturière et des entreprises, et les futures réductions des taux ont amélioré les perspectives économiques du Royaume-Uni ; nous anticipons un rebond limité de la croissance en 2024
- Nous prévoyons des baisses des taux directeurs de 100 points de base cumulés en 2024, à partir de juin, avec un ralentissement du marché de l'emploi qui devrait tempérer la croissance des salaires et l'inflation élevée des services
- Le parti travailliste semble en passe de remporter les élections nationales qui devraient avoir lieu cet automne. Nous n'anticipons pas de nouvelles mesures radicales en matière de fiscalité ou de dépenses publiques susceptibles d'alarmer les marchés
- Nous maintenons notre surpondération des obligations gouvernementales (gilts) et restons neutres sur les actions britanniques. Nous pensons que la livre sterling se dépréciera lorsque que la Banque d'Angleterre entamera son cycle d'assouplissement monétaire.
L'embellie conjoncturelle au Royaume-Uni pourrait être stimulée par des baisses des taux directeurs à partir de juin. Un probable changement de gouvernement à l'automne ne devrait pas peser sur la confiance des marchés financiers. Nous maintenons une opinion positive sur les gilts et anticipons de nouvelles baisses pour la livre sterling.
Au cours de la dernière décennie, l'économie britannique a subi une série de chocs. Plus récemment, le choc énergétique qui a suivi l'invasion de l'Ukraine par la Russie a fait des ravages, avec une inflation à deux chiffres et une croissance en dessous de zéro. Les perspectives se sont enfin éclaircies ces derniers mois, avec des nouvelles économiques et financières encourageantes. L'indice FTSE 100 a atteint plusieurs records en avril et au début du mois de mai. Les enquêtes menées auprès des directeurs d'achat en mars ont indiqué que l'industrie manufacturière était en expansion pour la première fois depuis juillet 2022, tandis que les mesures de l'activité globale des entreprises étaient plus élevées que dans d'autres économies développées, notamment aux États-Unis, au Japon et dans la zone euro.
Dans le même temps, l'avance constante du parti travailliste dans les sondages laisse entendre un probable changement de gouvernement lors des élections nationales qui devraient avoir lieu à l'automne. Le nombre élevé de sièges perdus par le parti conservateur lors des élections locales de la semaine dernière et sa défaite dans plusieurs courses aux mairies l'a rappelé de manière évidente. Bien que les contours exacts de la politique travailliste soient encore flous sur plusieurs fronts, elle ne devrait pas provoquer de turbulences sur les marchés. Contrairement à ses prédécesseurs, la direction actuelle du parti travailliste met l'accent sur une gestion économique prudente et sur le maintien des règles fiscales existantes.
Les revenus réels repartent à la hausse
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