Point des marchés : ukraine, inflation au royaume-uni et en chine, minutes de la fed, pétrole, or, bitcoin

Ukraine, inflation au Royaume-Uni et en Chine, minutes de la Fed, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Les marchés boursiers sont un peu stables mercredi, alors que nous attendons les minutes de la Fed et que nous digérons de nouvelles données sur l`inflation en Chine et au Royaume-Uni.

Nous avons assisté à un fort rebond mardi, lorsque certaines troupes russes ont terminé leurs exercices militaires près de la frontière ukrainienne et sont retournées à leurs bases normales, dans ce qui a été la première désescalade dans la région depuis des semaines. Cela s`est produit à un moment oû¹ divers dirigeants mondiaux mettaient en garde contre la menace d`une invasion cette semaine, ce que la Russie a démenti à plusieurs reprises.

Les avertissements de vendredi étaient d`autant plus urgents qu`ils ont déclenché un mouvement de vente en fin de journée et ont entraîné une hausse du pétrole, du gaz et de l`or. Depuis, certaines de ces positions ont été liquidées, car la menace de conflit semble s`être atténuée. Mais comme le niveau de menace reste relativement élevé, il y a toujours une certaine prime de risque sur les marchés. D`autant que l`OTAN et l`Ukraine laissent entendre qu`ils ne voient pas encore de signes de retrait des troupes.

En ce moment, nous passons d`une crise à l`autre, de l`inflation galopante et des taux d`intérêt élevés à la détérioration du niveau de vie, en passant par la perspective d`un conflit en Ukraine, qui exacerbe les deux premières. Les tensions s`étant apaisées à la frontière, l`attention s`est rapidement reportée sur l`inflation, suite à de nouveaux chiffres décevants ce matin.

La pression s`intensifie sur la BoE

Il y a longtemps que nous n`avions pas vu un chiffre d`inflation qui n`était pas supérieur au consensus ou aux estimations de la banque centrale, ce qui alimente de nouvelles inquiétudes concernant les taux d`intérêt et la crise du coût de la vie. Alors que l`inflation devrait atteindre un pic en avril, le chemin du retour devient de plus en plus périlleux à chaque lecture supérieure au consensus. Le pic risque maintenant d`être plus élevé que ce que beaucoup avaient prévu, ce qui signifie probablement de nouvelles hausses de taux et une pression supplémentaire sur les ménages et les entreprises.

En fin de compte, l`économie souffrira davantage, même si beaucoup sont mieux à même d`absorber la hausse des prix grà¢ce à l`épargne accumulée au cours des deux dernières années. Cela pourrait inciter la Banque d`Angleterre à faire preuve de prudence dans le relèvement des taux au cours du second semestre, alors que l`inflation diminue, mais les marchés ne sont clairement pas de cet avis. Cinq autres hausses sont largement prévues cette année, en plus des deux hausses consécutives de décembre et février, ce qui porterait le taux d`escompte à 1,75 %, le plus élevé depuis le début de 2009.

L`inflation chinoise diminue, ouvrant la voie à de nouvelles baisses de taux.

La Chine, quant à elle, se concentre davantage sur le soutien de l`économie nationale, l`inflation restant bien en deà§à de l`objectif et glissant encore à 0,9 % en janvier. Les prix à la production restent élevés, à 9,1 %, mais ont suivi une trajectoire descendante ces derniers mois, ce qui permettra à la banque centrale de continuer à réduire les taux cette année et de protéger davantage l`économie des divers vents contraires auxquels elle est confrontée, notamment la pandémie et les turbulences du marché immobilier.

Les minutes de la Fed devraient confirmer l`évolution hawkish

Je ne suis pas sàr de ce que nous apprendrons des minutes de la Fed plus tard dans la journée que nous ne sachions déjà, de nombreux responsables politiques ayant exprimé des opinions de plus en plus hawkish ces dernières semaines. Peu d`entre eux ont été aussi bellicistes que James Bullard, qui a appelé à des augmentations d`un point de pourcentage complet avant juillet et a évoqué la perspective de hausses entre les réunions. Je m`attends à ce que le procès-verbal reflète l`évolution hawkish en cours à la banque centrale, mais cela ne devrait pas faire bouger les choses en ce qui concerne les marchés, puisque six hausses sont déjà prévues.

Le pétrole repart à la hausse alors que l`OTAN remet en question le retrait des troupes russes.

Les prix du pétrole sont de nouveau orientés à la hausse ce mercredi, malgré les tensions en Ukraine qui semblent s`apaiser. Ils ont grimpé en flèche vendredi dernier et en début de semaine alors que le risque perà§u d`une invasion russe augmentait, menaà§ant d`avoir un impact sur les approvisionnements dans un marché déjà extrêmement tendu.

Si le brut s`est éloigné des sommets atteints lorsque les troupes russes ont commencé à quitter la frontière - l`OTAN n`est toujours pas convaincue par ces assurances - le marché reste extrêmement tendu et les prix étaient sur une trajectoire ascendante avant l`escalade. L`apaisement des tensions pourrait n`avoir fait que retarder la marche vers les 100 dollars, plutôt que de l`empêcher. L`API a signalé une légère baisse la semaine dernière, ce qui correspond à peu près à ce que l`on attend du rapport de l`EIA plus tard dans la journée.

L`or reste soutenu car l`inflation continue de dépasser les attentes

L`or se négocie à nouveau un peu plus haut aujourd`hui, au-dessus de 1 850 $, niveau sous lequel il est descendu au cours des dernières 24 heures. Il s`agit du premier test important du support, qui a été une barrière de résistance majeure en janvier. S`il peut se maintenir au-dessus de ce niveau, il pourrait viser à nouveau les sommets d`hier dans les jours et les semaines à venir, même si le risque d`une invasion russe diminue.

Le métal jaune continue d`être soutenu par la hausse rapide de l`inflation, même si les marchés anticipent de plus en plus de hausses de taux de la part des banques centrales. Une autre lecture supérieure au consensus en provenance du Royaume-Uni ce matin montre que la tendance ne s`améliore pas alors que nous approchons du sommet au cours des deux prochains mois. L`or pourrait rester bien soutenu pendant un certain temps encore.

Un breakout majeur en vue pour le bitcoin ?

Le bitcoin continue de se porter très bien après avoir bien résisté à la tempête géopolitique avant de bénéficier de l`amélioration de l`appétit pour le risque mardi. Une fois de plus, il s`échange à un peu moins de 45 500 $, oû¹ il s`est heurté à une résistance la semaine dernière après y avoir trouvé du soutien à plusieurs reprises en décembre. Un mouvement au-dessus de ce niveau serait un grand coup de pouce psychologique et pourrait propulser le bitcoin à la hausse. Bien sàr, l`appétit pour le risque reste important, en particulier celui lié à l`inflation et aux taux d`intérêt, qui pourrait continuer à être un frein si l`anxiété persiste sur les marchés plus larges.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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