Point des marchés : prudence en chine, dollar, pétrole, or

Prudence en Chine, dollar, pétrole, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Dans la nuit, de nouvelles données en provenance d`Afrique du Sud suggérant que les symptômes de l`omicron étaient légers ont donné le feu vert aux gnomes de l`argent rapide de Wall Street pour qu`ils recommencent à acheter tout ce qui est nécessaire à la reprise mondiale. La nouvelle selon laquelle un accord a été trouvé au Congrès américain pour relever le plafond de la dette américaine, évitant ainsi un éventuel défaut de paiement en décembre, a contribué à la procédure.

Les marchés boursiers américains ont connu une excellente session, le S&P 500 et le Nasdaq ayant connu leurs meilleurs jours depuis mars. La courbe des taux américains s`est à nouveau pentifiée, tandis que les prix du pétrole ont bondi et que le dollar américain a maintenu ses gains. Une fois de plus, l`achat à la baisse a triomphé et, dans le cas du pétrole, la semaine dernière a probablement été le point bas pour les 12 prochains mois.

J`ai déclaré que le V pour Volatility serait le gagnant en décembre, plutôt que le momentum directionnel, et je pense que cela reste vrai. Alors que l`achat de tous les titres aura son heure de gloire pour le reste de la semaine, certains points de risque sérieux non liés à la volatilité se profilent. Vendredi, l`indice des prix à la consommation (IPC) américain sera publié et une impression de 7,0 % ou plus fera monter la pression lors du FOMC de la semaine prochaine. Nous avons une frénésie de politique des banques centrales la semaine prochaine, mais tous les chemins mènent au FOMC. Et la probabilité d`une accélération de la politique de la Fed et d`un signal de hausse des taux plus tôt augmente. Les marchés continuent d`ignorer cette réalité à leurs risques et périls, et si la réalité se fait sentir mercredi prochain (heure américaine), le commerce de la croissance sur les actions pourrait être malmené.

Un autre cygne gris est la Russie et l`Ukraine. La rencontre Poutine/Biden a semblé constructive, mais l`Occident continue de sous-estimer la psyché russe concernant la sécurité des frontières, comme il le fait avec la Chine. Un rapide coup d`Å“il aux livres d`histoire donnera aux lecteurs toutes les réponses dont ils ont besoin. J`aborderai les conséquences d`une invasion dans des bulletins ultérieurs, mais pensez à un pétrole à 150 dollars, à l`achat d`actions américaines à la baisse et à l`Europe qui paie le prix de l`ineptie stratégique consistant à lier sa sécurité énergétique à la Russie.

Hormis le Japon, qui suit servilement l`orientation des marchés boursiers américains ces derniers temps, l`Asie présente une fois de plus un tableau plus prudent. Le secteur immobilier chinois en est la principale raison : Evergrande n`a pas réussi à payer ses obligations offshore du lundi, Kaisa a suspendu ses actions sur le HKEX et un autre promoteur, China Aoyuan Group, a déclaré qu`il ne pouvait pas garantir qu`il serait en mesure de respecter ses engagements en raison de contraintes de liquidité. Comme le dit le dicton, il n`y a jamais qu`un seul cafard, et la liste des promoteurs chinois en difficulté semble s`allonger chaque jour.

Les craintes d`une croissance limitée de la Chine en 2022 en raison d`une restructuration ordonnée, ou désordonnée, du secteur des promoteurs immobiliers pèsent sur les marchés asiatiques. La répression du secteur technologique chinois n`a pas non plus atteint son but, bien que la presse ait abondamment déclaré que les actions de ce secteur constituaient une bonne affaire. La lumière au bout du tunnel continue d`être le train qui vient en sens inverse et l`article principal du Financial Times d`aujourd`hui est que la Chine prépare une liste noire pour renforcer les restrictions sur les entreprises technologiques chinoises qui cherchent à s`introduire à l`étranger.

Il est de plus en plus clair que la Chine donne le choix entre Hong Kong et la faillite en ce qui concerne les pseudo-cotations à l`étranger, les richesses des évaluations américaines étant fermées. Les entreprises technologiques chinoises se négocient peut-être au rabais, une situation qui, selon moi, deviendra structurellement ancrée dans leurs prix sous le régime de prospérité partagée du président Xi. Comme le dit le dicton, le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. Dans l`histoire de l`investissement, jamais un mot plus vrai n`a été prononcé. Merci, M Keynes.

L`autre point à risque aujourd`hui en Asie est la décision de la Reserve Bank of India cet après-midi. Malgré la recrudescence des pressions stagflationnistes, la RBI devrait maintenir ses taux directeurs inchangés. Toutefois, c`est la déclaration du gouverneur de la RBI qui tiendra les marchés en haleine, car elle pourrait indiquer que des hausses de taux sont prévues en 2022. La roupie s`en trouverait temporairement stimulée, mais les actions indiennes, gonflées par l`afflux de capitaux étrangers dans le secteur des technologies et des IPO, pourraient se mettre à fuir. Un autre dicton de choix veut qu`un marché émergent est un marché dont on ne peut sortir en cas d`urgence. Les allusions à l`optimisme de la RBI pourraient révéler cette réalité aux investisseurs étrangers.

Ce soir, les données sur les ouvertures d`emplois aux États-Unis seront publiées et devraient révéler quelque 10,4 millions d`emplois non pourvus en Amérique. Ce sera une raison supplémentaire pour le FOMC de la semaine prochaine de considérer le mot en T que nous ne pouvons pas utiliser pour décrire l`inflation maintenant, comme encore moins en T que précédemment. Les stocks de brut américains API ont affiché une baisse surprise de 3,1 millions de barils cette nuit, et les données officielles des stocks américains de ce soir devraient montrer une hausse de 2,0 millions de barils. Une baisse similaire à celle des données API cette nuit jettera davantage de feu sur le rallye du pétrole.

La prudence de la Chine pèse sur les actions asiatiques

Wall Street a enregistré des gains importants cette nuit, l`argent chaud ayant afflué vers la reprise mondiale en raison de la diminution des craintes liées à l`omicron. Le S&P 500 a progressé de 2,07 %, le Nasdaq de 3,03 % et le Dow Jones de 1,42 %. Les contrats à terme sur les trois indices ont continué de progresser en Asie, avec une hausse d`environ 0,35 %.

Les marchés asiatiques connaissent une journée inégale, les gains étant de moindre ampleur ou inexistants. Le principal facteur de prudence est l`aggravation des malheurs du secteur immobilier chinois et son impact potentiel sur la croissance de 2022. Cela dit, les espoirs de nouvelles mesures de relance de la part de la Chine et la baisse des cas de Covid-19 ont permis aux actions du continent d`afficher des gains solides.

Le Nikkei 225 a progressé de 1,50 % aujourd`hui, et le Kospi de 0,90 %. En Chine continentale, le Shanghai Composite est également en hausse de 0,90 % et le CSI 300, plus orienté vers les sociétés émergentes et technologiques, n`a ajouté que 0,10 %. Le même thème se retrouve à Hong Kong, oû¹ se trouvent de nombreux poids lourds de la technologie et des promoteurs immobiliers chinois. Le Hang Seng a baissé de 0,10 %. Avec l`afflux de nouvelles négatives en provenance de ces secteurs, le Hang Seng restera en difficulté, même si les actions du continent augmentent grà¢ce aux espoirs de relance.

Singapour a chuté de 0,25 %, Kuala Lumpur a baissé de 0,10 % et Jakarta n`a augmenté que de 0,25 % aujourd`hui en raison des inquiétudes concernant la Chine. Bangkok a progressé de 0,50 %, l`apaisement des craintes liées à l`omicron renforà§ant le sentiment dans le secteur du tourisme. Manille est en hausse de 0,25 %, tandis que Taipei a grimpé de 0,45 %. Les marchés australiens profitent de la reprise de Wall Street, tout comme Tokyo. L`ASX 200 a progressé de 1,45 % et le All Ordinaries de 1,65 %.

La réunion Poutine/Biden s`étant déroulée sans incident, et les actions européennes ayant ignoré les préoccupations du secteur immobilier chinois, les actions de la zone euro devraient continuer à se redresser cet après-midi, les craintes de l`omicron s`estompant. La publication des chiffres de l`indice américain Jolts ce soir ne devrait pas faire dérailler l`élan haussier refoulé à Wall Street, qui pourrait devoir attendre les chiffres de l`IPC américain de vendredi.

Le dollar américain s`estompe en raison de la résurgence de la croissance

Le dollar américain s`est déprécié au cours de la nuit alors que les préoccupations omicron s`estompaient et que l`argent chaud revenait sur le marché de la reprise mondiale. Les gains ont été principalement observés dans les pays émergents, oû¹ même la livre turque a réussi à se redresser la nuit dernière. Dans l`espace des principales devises, le dollar américain est resté stable, probablement en raison de la légère pentification de la courbe des taux américains au cours de la nuit.

L`EUR/USD, le GBP/USD et le USD/JPY se maintiennent à 1,1290, 1,3255 et 113,50 en Asie, à peine modifiés au cours des dernières 24 heures. Le manque de force par rapport au dollar américain, même si le billet vert a baissé ailleurs, suggère que l`euro, la livre sterling et le yen restent fortement corrélés au taper-trade de la Fed et que la balance des risques penche toujours vers le bas pour les trois.

L`AUD/USD et le NZD/USD se sont tous deux redressés au cours de la nuit, le sentiment des investisseurs mondiaux s`étant fortement amélioré. L`AUD/USD est monté à 0,7130 et le NZD/USD est monté à 0,6790. Les zones de 0,7000 et 0,6700 restent des zones de soutien clés pour les deux et, bien que le soleil brille aujourd`hui dans le Sud, les deux sont très vulnérables à un changement de sentiment une fois de plus, ou à la réalité d`un resserrement de la politique monétaire américaine la semaine prochaine. Les reprises pourraient se prolonger jusqu`à la fin de la semaine, mais doivent être abordées avec une grande prudence.

On peut en dire autant de la force des devises asiatiques observée cette nuit et aujourd`hui par rapport au dollar américain. Le retour de l`opinion publique à la reprise mondiale a donné lieu à une force décente dans l`ensemble de l`espace des devises asiatiques, mais une fois encore, elle est soumise aux caprices de l`humeur des investisseurs. Il est clair que beaucoup d`argent rapide s`est précipité dans cet espace au cours de la nuit, mais les devises asiatiques, même sans les nerfs de la Chine, sont plus vulnérables que la plupart à la réalité d`une politique monétaire américaine potentiellement plus stricte.

Le pétrole bondit en raison de la baisse des inquiétudes liées aux omicrons

Les prix du pétrole ont augmenté au cours de la nuit, les inquiétudes liées à l`omicron continuant de s`estomper, et les stocks de brut américains API ayant révélé une baisse surprise de 3,1 millions de barils. En supposant que la dynamique reste positive sur les marchés mondiaux, une baisse des stocks officiels de pétrole brut aux États-Unis (-1,7 million de barils) sera probablement une excuse pour que les prix du pétrole remontent. Les métaux de base sont également en hausse en Asie aujourd`hui, tout comme le gaz naturel, apparemment en raison des prévisions de dépenses d`infrastructure beaucoup plus élevées en 2022. Si c`est le cas, alors les prix du pétrole ont également trouvé une autre raison d`être haussiers en 2022.

Le Brent a progressé de 2,0 % à 75,10 dollars dans la nuit, oû¹ il reste dans les échanges asiatiques. Le WTI a bondi de 2,45 % à 71,70 dollars le baril, oû¹ il reste en Asie. Les deux contrats sont repassés au-dessus de leurs moyennes mobiles respectives de 100 jours, avec une résistance initiale à 76,00 $ et 73,00 $ pour le WTI. Je continue de penser que les plus bas de la semaine dernière seront les plus bas pour probablement toute l`année prochaine.

L`or est en hausse

La vague d`optimisme en matière de croissance inspirée par l`omicron qui a balayé les marchés financiers au cours de la nuit semble tenter de ramener sur le marché quelques spéculateurs en quête d`une bonne affaire. L`or a augmenté de 0,30 % à 1 784,00 $ l`once au cours de la nuit, puis de 0,35 % à 1 790,00 $ l`once en Asie aujourd`hui. L`or pourrait bien poursuivre sa modeste reprise cette semaine, tant que le sentiment reste positif.

Dans l`ensemble, l`or semble toujours confiné dans une fourchette de 1770,00 $ à 1800,00 $ cette semaine, incapable de maintenir une dynamique au-dessus ou en dessous de ces niveaux. Les moyennes mobiles de 50, 100 et 200 jours, situées entre 1790,60 et 1795,00 $, constituent une résistance immédiate, suivie de 1800,00 $, puis de 1810,00 $. Le support se situe à 1770,00 $ et 1760,00 $

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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