Point des marchés : la nervosité persiste en début de semaine, pétrole, evergrande, or, bircoin

Les marchés boursiers ont commencé la semaine de manière un peu mitigée, car la nervosité persiste face à la longue liste de risques de dégradation de l`économie mondiale.

Si l`attention s`est récemment déplacée de l`Evergrande à la crise énergétique, c`est sans doute la dynamique de l`inflation et de la politique monétaire, dont on parle un peu moins, qui rend les investisseurs vraiment nerveux. Nous avons dà faire face à de nombreux vents contraires au cours des années, mais pendant tout ce temps, les banques centrales nous ont soutenus. Cela semble changer.

L`importance du rôle joué par les taux d`intérêt nuls et l`assouplissement quantitatif dans la bonne tenue des marchés boursiers, même dans des contextes difficiles, a longtemps été débattue. Même si la politique monétaire va rester extrêmement accommodante pendant un certain temps, et qu`il ne faut donc pas trop s`emballer, le sens de la marche est en train de changer, ce qui pourrait inquiéter les investisseurs.

De plus en plus, il semble que les responsables politiques fassent des déclarations qui suggèrent que l`inflation devient un plus grand casse-tête qu`ils ne l`avaient envisagé et espéré. Il devient également évident qu`ils peuvent penser que l`inflation est transitoire et craindre qu`elle ne dure assez longtemps pour devenir un problème potentiel, d`oû¹ la tentation de l`attaquer rapidement.

C`est clairement le point de vue de la Banque d`Angleterre, dont les marchés pensent qu`elle relèvera les taux d`intérêt en décembre et deux fois de plus l`année prochaine, bien que le pays soit confronté à des vents contraires de croissance plus importants que beaucoup, bien que l`économie ait complètement rouvert en juillet et qu`elle le reste.

Michael Saunders, généralement l`un des membres les plus belliqueux du Comité de politique monétaire qui a récemment voté en faveur d`une fin prématurée des achats d`actifs de la Banque, a soutenu l`interprétation des marchés financiers concernant les futurs mouvements des taux d`intérêt, suggérant que les ajustements récents ont été appropriés.

Il semble que les ménages et les entreprises puissent ajouter une hausse des taux cette année et d`autres l`année prochaine à la liste toujours plus longue des défis à relever, qui s`ajoute à la fin du programme de chômage technique et du complément de prestations, aux hausses d`impôts et à la hausse des prix de l`énergie, entre autres.

La crise énergétique chinoise s`aggrave, Evergrande risque de manquer un autre paiement de coupon

Alors que les efforts se poursuivent pour renforcer la capacité énergétique de la Chine à l`approche d`une période hivernale inquiétante, le pays a connu un revers puisque 60 des 682 mines de charbon ont été contraintes de fermer suite à de fortes pluies et à des inondations. Avec des conditions météorologiques extrêmes qui semblent devenir de plus en plus fréquentes dans le monde et un marché de l`énergie extrêmement tendu, je m`attends à ce que des perturbations qui n`auraient autrement que peu d`impact continuent à faire grimper les prix, en particulier lorsque le temps se rafraîchira.

Evergrande doit effectuer un autre paiement de coupon aux détenteurs d`obligations offshore aujourd`hui et il est sàr de dire que c`est très improbable vu comment les deux dernières échéances se sont déroulées. La clé pour les détenteurs d`obligations offshore est les deux prochaines semaines et si un paiement ou une communication viendra de la société en relation avec son premier coupon offshore manqué.

Le pétrole grimpe à nouveau après la fermeture de mines de charbon en Chine

Les prix du pétrole augmentent à nouveau aujourd`hui, d`un peu plus de 2%, et atteignent de nouveaux sommets alors que la crise énergétique continue de soutenir le brut. Les inondations en Chine ont peut-être donné un coup de pouce supplémentaire au pétrole lundi, mais nous sommes face à un marché tendu que l`OPEP laisse se réchauffer après une longue période de prix bas.

Il est difficile d`imaginer que la reprise s`atténue trop tant que l`OPEP continue d`adopter cette approche. Bien sàr, si Nord Stream 2 est approuvé, nous pourrions voir les prix de l`énergie se corriger de manière assez agressive si l`on en croit la semaine dernière. Mais étant donné la sensibilité politique autour du gazoduc, il serait audacieux de précipiter la décision à ce stade.

Le rallye pétrolier est toujours aussi dynamique et les fondamentaux restent extrêmement favorables. Comme nous l`avons signalé la semaine dernière, la crise énergétique a déjà fait augmenter la demande de brut de 500 000 barils par jour, et ce, avant même que le temps ne change. Serait-ce une surprise de voir le pétrole revenir dans les trois chiffres plus tard cette année ? Probablement pas.

L`or reste solide malgré la hausse des rendements

L`or n`a pas vraiment évolué ce mois-ci. En fait, il n`est qu`à quelques dollars au-dessus de son prix de clôture de septembre. Mais il a été fascinant de le suivre pendant cette période, car les opérateurs semblent s`efforcer de déterminer sa fonction exacte dans un contexte de hausse de l`inflation, de resserrement de la politique monétaire, d`incertitude croissante et de nervosité des marchés boursiers.

Le rapport sur l`emploi de vendredi a semblé sortir de l`impasse, mais le rallye s`est rapidement essoufflé et le prix est revenu à son point de départ. Le métal jaune se négocie aujourd`hui un peu plus haut, mais il n`y a pas beaucoup d`élan derrière. Le fait que les prix soient soutenus malgré la hausse des rendements américains est prometteur pour l`or et peut-être un signe que ses propriétés de valeur refuge sont de nouveau privilégiées.

Le bitcoin en perte de vitesse à l`approche des 60 000 $

Le bitcoin poursuit son ascension en ce début de semaine, atteignant son plus haut niveau depuis le mois de mai et sur sa lancée. Nous commenà§ons potentiellement à voir ce momentum ralentir un peu, bien que probablement pas assez pour empêcher une course à 60 000 $. Il se peut même que ce soit cette barrière psychologique qui soit responsable de ce ralentissement, les traders étant moins friands des baisses. Des prises de bénéfices à l`approche pourraient faire baisser encore le momentum. Au-delà de ces mouvements à court terme, la crypto-monnaie semble en bonne position pour atteindre les sommets.