Point des marchés : l'asie démarre sur les chapeaux de roue

Les requins font le tour de l'Asie pendant les vacances, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

L'Asie démarre aujourd'hui sur les chapeaux de roue avec une liquidité sérieusement réduite par les vacances en Chine continentale, au Japon et en Corée du Sud. En fait, un calendrier de vacances chargé parmi les poids lourds de l'Asie du Nord affectera probablement la liquidité dans une certaine mesure toute la semaine, ce qui pourrait exacerber les mouvements du marché.

La liste des requins qui tournent autour de nous est longue, à commencer par le bruit croissant que font les États-Unis au sujet du plafond de la dette. Le relèvement du plafond de la dette était autrefois un exercice d'approbation automatique, mais dans des États-Unis polarisés, ce n'est plus le cas. Les marchés de la Chine continentale sont fermés aujourd'hui, mais tous les regards sont tournés vers Evergrande, qui doit rembourser ses obligations jeudi. Les actions d'Evergrande, ainsi que celles des sociétés liées à l'immobilier en général, sont déjà en train de s'effondrer à Hong Kong. Evergrande dispose en fait d'un délai de grâce de 30 jours avant qu'une défaillance officielle ne soit prononcée, de sorte que cette histoire risque de perdurer.

Les matières premières font également l'objet de ventes massives ce matin après que le Premier ministre chinois Li ait déclaré ce week-end que la Chine utiliserait les "outils du marché" pour stabiliser les prix des matières premières. Je suppose que cela signifie libérer davantage de matières premières sur les marchés intérieurs à partir des réserves stratégiques de la Chine. En tant que preneur et non faiseur de prix, la Chine ne peut pas faire grand-chose pour influencer les prix à moyen terme. Mais le jour où les liquidités sont réduites en raison des vacances, où les marchés craignent l'effondrement désordonné d'Evergrande et où les rendements américains et le dollar ont augmenté avant le FOMC, l'impact est considérable.

Le cuivre a chuté de 1,45 %, les contrats à terme sur l'aluminium de 1,30 %, le platine de 2,55 % et le palladium de 3,35 %. L'argent et l'or sont également en baisse. Cela fait suite à la chute de 20 % du minerai de fer la semaine dernière. Heureusement, la Chine continentale étant absente aujourd'hui, le commerce du minerai de fer est effectivement fermé, mais on peut supposer, en regardant ses frères de matières premières, que les nouvelles n'auraient pas été bonnes. Avec la plus forte corrélation entre le sentiment de risque et les prix des matières premières dans la région, l'Australie connaît une mauvaise journée avec un dollar australien et des marchés boursiers australiens en forte baisse.

La semaine est marquée par un calendrier chargé de décisions de politique monétaire des banques centrales, douze selon mon dernier décompte. Le principal événement sera la décision du FOMC de la Réserve fédérale mercredi. Nous voyons enfin les marchés s'éveiller à la possibilité d'une réduction des taux d'intérêt, avec une hausse des rendements obligataires américains et un puissant rallye du dollar américain vendredi dernier. Je ne m'attends pas à l'annonce d'un "taper" lors de cette réunion, mais la mise à jour du graphique en points du FOMC sera intéressante, surtout si les prévisions de hausse des taux sont avancées. Le FOMC signalera probablement qu'une décision de réduction des taux sera prise lors de la réunion de novembre.

Avec les inquiétudes croissantes concernant la croissance en Asie et dans d'autres régions, une indication plus agressive du point plot ou de la réduction progressive des taux d'intérêt devrait renforcer le dollar américain. Personne ne prévoit un tapering pour le quatrième trimestre, mais je pense qu'il est de plus en plus probable que cela se produise, surtout si l'emploi américain fait un bond au cours des deux prochains mois. Je pense qu'il est naïf de croire qu'après avoir rendu le monde dépendant de quantités infinies d'argent à zéro pour cent et d'un filet de sécurité pour les décisions d'investissement les plus stupides au cours de la dernière décennie, la Fed peut remettre ce génie dans la bouteille sans impact.

La Norvège deviendra probablement la première banque centrale du DM à relever ses taux cette semaine, devançant la Nouvelle-Zélande. Ailleurs, cependant, je m'attends à ce que le Japon, l'Indonésie, les Philippines et Taiwan restent inchangés. La Suède et la Suisse se maintiendront également, tout comme la Turquie, mais le Brésil pourrait surprendre, une fois de plus. Tous les chemins mènent au FOMC et à ses discussions sur la réduction progressive des taux d'intérêt, et les graphiques en points devraient entraîner une certaine volatilité en Asie jeudi matin. La Chine annonce ce mercredi ses derniers taux préférentiels pour les prêts à un et cinq ans. Une baisse serait une énorme surprise et déclencherait un rallye boursier juteux en Chine continentale. La PBOC préférera probablement une réduction du RRR, peut-être dès octobre si les données économiques ne s'améliorent pas ou si Evergrande fait faillite.

Le Canada se rend aux urnes aujourd'hui, le dollar canadien ayant été malmené à la fin de la semaine dernière par la faiblesse des matières premières et l'incertitude politique. L'élection est trop proche pour être annoncée. Les résultats devraient commencer à tomber demain au cours de la session asiatique et, compte tenu de la liquidité réduite pendant les vacances, l'USD/Loonie pourrait être à la hauteur de son nom.

Les marchés australiens sont sous la pression des craintes de la Chine et d'Evergrande, de la chute des prix des matières premières et des retombées du fiasco des sous-marins français. En Europe, on entend déjà des rumeurs selon lesquelles les négociations sur l'accord de libre-échange entre la zone euro et l'Australie sont désormais mortes. Les Français, pour leur part, ne sont pas contents et ont rappelé leurs ambassadeurs aux États-Unis et en Australie, un geste sans précédent. Le Premier ministre australien, quant à lui, justifie l'annulation en faveur des sous-marins nucléaires américains et britanniques en déclarant que l'Australie s'inquiète depuis des années des capacités des sous-marins français à construire. La question évidente est la suivante : si c'était le cas, pourquoi avez-vous accepté de dépenser 40 milliards de dollars pour les acheter ? Continuez à faire du bon travail, ScoMo.

Enfin, gardez un œil sur la Nouvelle-Zélande cette semaine. Il semble que la variante delta ait franchi la barrière virale autour d'Auckland. Auckland est en niveau 4 alors que le reste du pays bénéficie d'un niveau 2 relativement libre. Si les cas augmentent en dehors d'Auckland, il ne faut pas être un génie pour deviner ce qui va se passer ensuite, le niveau 4 pour le reste du pays immédiatement. Cela pourrait déclencher une vente décente du dollar néo-zélandais, car la hausse d'octobre de la RBNZ est à nouveau reportée, et les actions néo-zélandaises sont susceptibles de prendre une raclée.

Les actions de Hong Kong et d'Australie sont malmenées

La nervosité du FOMC et le bruit croissant provenant de Washington DC concernant le plafond de la dette et les hausses d'impôts ont fait baisser Wall Street vendredi. La journée de vendredi a également été marquée par l'expiration des contrats à terme et des options sur indices et sur actions, ce qui aurait pu fausser une évolution déjà nerveusement négative. Wall Street a terminé la semaine sur un ton toujours négatif, le S&P 500 perdant 0,92 %, le Nasdaq 0,91 % et le Down Jones 0,48 %. Les trois indices n'ont toutefois terminé que légèrement en baisse sur la semaine, qui a été dominée par de fortes variations du sentiment quotidien grâce à un calendrier de données de niveau 1 épuisé.

En Asie, l'histoire est plutôt morose. Les prix des matières premières s'effondrent ce matin en raison des inquiétudes concernant la croissance de la Chine et de la menace d'Evergrande, en Chine, de ne pas payer sa dette cette semaine. La Chine continentale, la Corée du Sud, le Japon et Taïwan étant fermés, Hong Kong a supporté le poids des flux d'aversion au risque. Le Hang Seng s'est effondré de près de 4 %, les valeurs immobilières étant sous le coup de la colère.

Les marchés australiens, dont le coefficient bêta est élevé par rapport aux prix des matières premières, ont également souffert de la vente de ces dernières aujourd'hui. Les malheurs liés à l'annulation de la commande de sous-marins français et la menace qu'elle fait peser sur l'accord de libre-échange de l'UE assombrissent également l'ambiance. L'ASX 200 a chuté de 2,30 %, tandis que le All Ordinaries a reculé de 1,90 %.

Ailleurs, Singapour a perdu 0,35%, tandis que Kula Lumpur a chuté de 0,65%, Bangkok de 0,40% et Manille de 0,15%. Jakarta a chuté de 0,55%. Les retombées sur l'Asie régionale ont été limitées jusqu'à présent, les investisseurs préférant un sentiment négatif sur les marchés de Hong Kong et d'Australie, plus corrélés et plus liquides. Avec l'intensification du tapering autour du FOMC, les marchés de l'ASEAN auront du mal à maintenir des reprises importantes cette semaine, en particulier avec les poids lourds de l'Asie du Nord en vacances.

Compte tenu de la fin négative de Wall Street et des ventes massives sur les principaux marchés de l'Asie-Pacifique aujourd'hui, les marchés européens ouvriront en légère baisse cet après-midi. Cependant, un euro plus faible et des prix des matières premières beaucoup plus bas sont susceptibles d'être des éléments positifs à la périphérie pour l'Europe, limitant la négativité de l'assouplissement quantitatif et des nerfs de la Chine.

Le dollar américain connaît une reprise générale

Bien que peu de personnes prévoient un "taper tantrum" de la Fed, les marchés des devises semblent s'éveiller à cette possibilité. Le dollar américain a poursuivi son rallye vendredi et ce qui est remarquable, c'est qu'il inclut désormais des valeurs refuges telles que le franc suisse et le yen japonais. L'indice du dollar s'est envolé de 0,41 % à 93,25 alors que les rendements américains se sont raffermis, avant de grimper une nouvelle fois en Asie de 0,10 % à 93,35. L'indice dollar est maintenant en vue de son sommet d'août à 93.72, et seule une chute à travers 92.80 change les perspectives techniques haussières. Il faudra probablement un intérêt énorme lors des adjudications d'obligations américaines à long terme cette semaine pour ralentir la dynamique haussière.

La fermeté des rendements américains a fait baisser l'EUR/USD de 0,40 % à 1,1725, avant de se détendre davantage à 1,1710 en Asie. Un échec de 1,1600 signalera une nouvelle jambe de baisse pour l'EUR/USD qui pourrait s'étendre jusqu'à 1,1200. La paire GBP/USD a chuté de 0,30 % à 1,3710 aujourd'hui et un échec de 1,3680 cible 1,3600. La paire GBP/USD a tracé un sommet majeur autour de 1,3900. L'USD/JPY a progressé de près de 90 points au cours des deux dernières séances pour atteindre 109,90 aujourd'hui. Le différentiel de rendement entre les États-Unis et le Japon est actuellement à l'œuvre, mais l'USD/JPY reste bloqué dans une fourchette plus large comprise entre 109,00 et 111,00, avec un biais vers le haut.

L'USD/CHF est également en mouvement, passant au-dessus de 0,9300 vendredi et atteignant 0,9325 en Asie, sortant ainsi de sa fourchette de trois mois. Compte tenu de son statut de valeur refuge, le fait que le dollar américain ait réussi à se reprendre de manière aussi puissante au cours des deux dernières séances (environ 130 points) est, selon moi, un signal ferme indiquant que la force du dollar américain est imminente. Un FOMC signalant une baisse des taux en fin d'année ou un graphique en points plus agressif laissant entrevoir des hausses de taux en 2022, devrait suffire.

L'AUD/USD et le NZD/USD sont sur la sellette aujourd'hui, perdant respectivement 0,50 % et 0,25 % à 0,7235 et 0,7020. L'effondrement des prix des matières premières et le sentiment de risque dans un contexte de liquidité réduite en Asie sont à blâmer et les deux ont potentiellement encore plus de 100 points de baisse dans les prochaines sessions. Surveillez le NZD/USD pour des nouvelles sur le front de la variante delta, qui a échappé à Auckland ce week-end. Tout signe indiquant que le gouvernement va déclencher le verrouillage national sera un élément négatif majeur pour le dollar néo-zélandais.

Avec la fermeture de la Chine continentale, tous les yeux ont été tournés vers le USD/CNH offshore ce matin. Il a atteint 4,4850 à l'ouverture mais s'est rapidement replié à 6,4810 pour n'être qu'en hausse de 0,16 % aujourd'hui. La PBOC a ajouté 90 milliards de CNY de liquidités via les repos samedi, une action surprise pour calmer les nerfs avant les vacances. Son impact a été négligeable sur les actions mais semble avoir apaisé les nerfs sur les marchés des devises. En conséquence, l'USD/Asia n'est qu'environ 0,25 % plus élevé aujourd'hui. Toutefois, compte tenu de l'inquiétude suscitée par l'affaire Evergrande en Chine et de ses retombées potentielles, ainsi que de l'inquiétude croissante suscitée par la réduction des taux d'intérêt à l'approche du FOMC, les monnaies asiatiques régionales devraient connaître une semaine difficile, à moins que le FOMC ne se montre ultra-déviant jeudi. Les liquidités générées par les fêtes de fin d'année vont exacerber les mouvements liés aux gros titres.

Le pétrole chute en Asie

La Chine continentale, la Corée du Sud et le Japon étant absents aujourd'hui, les volumes de transactions pétrolières sont faibles. Le pétrole a légèrement baissé vendredi en raison du retour de la production dans le Golfe du Mexique, mais il est resté à l'abri de l'aversion pour le risque observée ailleurs et de la force du dollar américain. Aujourd'hui, en Asie, les ventes de matières premières se sont répercutées sur les marchés pétroliers, qui ont à nouveau reculé légèrement.

Le Brent a chuté de 0,40 % à 75,30 dollars vendredi et a reculé de 0,60 % à 75,85 dollars le baril en Asie aujourd'hui. Le WTI a baissé de 0,90 % vendredi, à 71,90 dollars, et a encore reculé de 0,70 %, à 71,30 dollars le baril, en Asie ce matin. Les deux contrats devraient continuer à s'échanger fortement jusqu'aux heures de New York tant que le mouvement de vente des matières premières persiste, même si je ne prévois pas de mouvement agressif à la baisse.

Le Brent a tracé un double sommet à 76,10 $, suivi de 76,80 $ le baril. Le soutien se situe à 74,50 $, puis à 73,80 $ le baril. Le WTI présente une résistance à 72,00 $, suivie d'une résistance plus importante à 73,00 $ le baril. Une chute à travers 71,00 $ pourrait entraîner un pic à 70,00 $ le baril.

L'or suit les autres métaux à la baisse

Le platine et le palladium ont été frappés aujourd'hui dans le cadre d'un vaste mouvement de vente de matières premières, avec des baisses respectives de 3,50 % et 3,50 %. Cela a entraîné l'argent dans une baisse de 1,15 % à 22,1460 $ l'once, et l'or, déjà fragile, dans une baisse de 0,45 % à 1746,60 $ l'once, après avoir terminé inchangé à 1755 $ l'once vendredi.

Le manque de liquidité amplifie les mouvements des métaux en Asie aujourd'hui, l'Asie du Nord étant en vacances. Cependant, l'action du prix de l'or est de mauvais augure, d'autant plus que la force du dollar américain persiste et que les rendements américains continuent de se raffermir. Les prochains jours, avant le FOMC, pourraient être longs pour les investisseurs haussiers.

L'or a maintenant une résistance à 1755,00 $, après avoir franchi le support à 1750,00 $ l'once. Cette résistance est suivie de 1768,00 $ et de la région beaucoup plus redoutable de 1780,00 $ l'once. Le plus bas d'aujourd'hui autour de 1742,50 $ est potentiellement un double fond si l'or clôture au-dessus de ce niveau ce soir, formant un minimum de soutien. Cependant, il est beaucoup plus probable que l'or continue à s'échanger fortement, ce qui permettra de tester 1720,00 $ l'once. Dans une perspective à plus long terme, le support obligatoire se situe à 1675,00 $ l'once. Un échec ouvre un territoire inconnu pour l'or.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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