Point des marchés : entre le marteau et l'enclume

Entre le marteau et l'enclume, Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Les actions européennes enregistrent des gains décents ce jeudi, tandis que les contrats à terme américains semblent un peu plats avant l'ouverture de Wall Street.

Les actions américaines se sont redressées hier au fil de la séance et l'Europe joue un peu la carte du rattrapage ce matin. Dans l'ensemble, l'ambiance reste un peu morose sur les marchés, les investisseurs étant déchirés entre l'approche "acheter la baisse" qui a si bien fonctionné dans le passé et la liste croissante des risques économiques et de marché qui sont de plus en plus évidents.

Nous pourrions en voir d'autres au cours des prochains mois, les pays devant faire face, entre autres, à des poussées de Covid en hiver, à une hausse des prix de l'énergie et à une inflation accrue. Ce qui rend la position des banques centrales d'autant plus inconfortable, nombre d'entre elles semblant déterminées à persévérer dans la réduction de leurs mesures de relance contre la pandémie.

Bien sûr, si elles sont de plus en plus convaincues que l'inflation n'est pas aussi transitoire qu'elles le pensaient, elles sont alors prises entre le marteau et l'enclume et pourraient être contraintes d'agir. Mais cela ne fera qu'accroître la pression et perturber les reprises économiques dont beaucoup ont bénéficié.

La semaine prochaine, nous devrions en savoir beaucoup plus sur ce que la plus importante banque centrale du monde pense des récents développements et sur sa perception des risques posés par l'inflation. Il ne serait donc pas surprenant que les actions fassent preuve de prudence d'ici là, car une réponse indésirable pourrait déclencher une réaction désagréable sur les marchés.

Les données américaines font progresser les actions, les rendements et le dollar, tandis que l'or chute.

Les données publiées aujourd'hui par les États-Unis n'ont guère contribué à éclaircir la situation, les ventes au détail et l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie ayant dépassé les attentes, tandis que les demandes d'allocations de chômage ont légèrement augmenté, mais ont tout juste dépassé les prévisions. Les ventes au détail sont volatiles depuis plusieurs mois, mais la hausse de 0,7 % enregistrée en août est l'inverse de la baisse attendue.

La Fed de Philadelphie suit une tendance à la baisse depuis mars et on s'attendait à ce que cette tendance se poursuive, mais un bond surprise pourrait inciter à l'optimisme. Bien que les indicateurs des nouvelles commandes et de l'emploi se soient assouplis, les entreprises restent optimistes pour les six prochains mois, l'activité générale et les expéditions ayant connu de fortes hausses.

Les contrats à terme américains se sont légèrement redressés à la suite de la publication de ces données, tandis que le dollar a poursuivi sa remontée, les rendements américains ayant à nouveau augmenté. L'or, qui a traversé une période difficile au cours des dernières 48 heures, n'a pas bien réagi aux données et a poursuivi sa tendance à la baisse sur la journée.

Le pétrole subit des prises de bénéfices aux sommets de l'été

Le pétrole se replie un peu jeudi après avoir connu une autre forte hausse ces derniers jours. Les ouragans qui ont frappé la côte du Golfe du Mexique ces dernières semaines ont perturbé la production dans la région, ce qui a donné une impulsion aux prix. Et comme il reste encore deux mois de la saison des ouragans, d'autres perturbations pourraient suivre.

Les données sur les stocks de l'EIA ont donné un nouvel élan aux prix mercredi, le WTI et le Brent ayant également progressé avant la publication de ces données après que l'API ait également fait état d'une importante réduction des stocks un jour plus tôt. Les prix étant revenus aux alentours des sommets de l'été, nous assistons à des prises de bénéfices, mais la reprise semble toujours bien soutenue.

Le WTI est tombé un peu en dessous de ses sommets d'été autour de 75 $, trébuchant autour de 73 $, tandis que le Brent a rencontré une résistance autour de 76 $. Une cassure de ces niveaux pourrait voir le rallye prendre encore plus d'élan. Si nous assistons à un petit repli, le premier test de soutien pourrait se situer autour de 70 $ pour le WTI, où il avait précédemment rencontré une résistance.

Des temps difficiles pour l'or ?

L'or est tombé en disgrâce et rapidement, le métal jaune ayant glissé de plus de 1,5 % aujourd'hui et étant passé sous un niveau de soutien clé. Cette chute intervient quelques jours seulement après que l'or ait franchi la barre des 1 800 dollars à la suite de la publication de données moins favorables sur l'inflation aux États-Unis, mais cette célébration a été de courte durée et l'or semble soudainement assez vulnérable.

D'un point de vue technique, 1 780 $ marque l'encolure d'une tête et d'épaules qui s'est formée au cours du mois dernier, avec un pic à 1 833 $. Le prochain test majeur en dessous pourrait se situer autour de 1 750 $, mais une nouvelle baisse pourrait être envisagée.

Le fait que cela se produise avant la réunion de la Fed n'est pas de bon augure pour le métal jaune. Les données récentes ont donné à la Fed la possibilité d'être plus patiente dans sa politique d'assouplissement quantitatif, mais les commentaires des responsables en fin de semaine dernière suggèrent que beaucoup ne sont pas découragés. L'or pourrait se sentir de nouveau aimé si les décideurs changent de cap mercredi prochain, mais la semaine pourrait être longue pour le métal jaune dans l'intervalle.

Le bitcoin se maintient une fois de plus autour de 48 000 $.

Le bitcoin s'est stabilisé une fois de plus autour de 48 000 $, ce qui reste un niveau technique intéressant. Une rotation à partir de ce niveau vers 44 000 $ pourrait faire augmenter la pression de la correction. Je dis cela après avoir parlé de la perspective d'une correction depuis des semaines maintenant et pourtant, le bitcoin a fait preuve d'une remarquable résilience.

Il n'a évidemment pas explosé à la hausse pendant cette période, mais il traîne certainement les pieds. Dans cette optique, il n'y a pas grand-chose à ajouter pour le moment. Une cassure significative sous les 44 000 $ pourrait rendre les choses intéressantes, tandis qu'un mouvement au-dessus de 48 000 $ remettra l'accent sur les 50 000 $ et pourrait même déclencher un changement de dynamique qui a été absent lors des précédents rallyes.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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