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Point des marchés : Données commerciales de la Chine, RBI, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, Senior Market Analyst, UK & EMEA, OANDA.

Les marchés boursiers sont à nouveau en difficulté ce mercredi, les dernières données commerciales chinoises mettant en évidence les défis auxquels l'économie mondiale sera confrontée d'ici 2023.

Il semblerait que la reprise des actions - qu'il s'agisse d'un rallye baissier ou autre - se soit essoufflée, et les investisseurs se demandent si la suite sera un nouveau test des planchers ou simplement une correction de cette impressionnante hausse de deux mois.

La difficulté pour les investisseurs est de trouver un équilibre entre la fin prochaine du cycle de resserrement et une éventuelle récession mondiale l'année prochaine, dans un contexte de valorisations fortement décotées. Il y a clairement une envie de profiter de cette dernière sans réelle prévision de l'ampleur de la baisse, ce qui rend la situation délicate. C'est aussi la raison pour laquelle certains considèrent le mouvement depuis octobre comme un rallye de marché baissier.

Un rapport commercial terrible

Cette confusion est curieusement résumée par ce que nous observons en Chine en ce moment, même si les parties mobiles sont un peu différentes. Bien sûr, la Chine n'est pas à l'abri des perspectives de croissance mondiale, bien au contraire, mais l'évolution de Covid lui est tout à fait propre.

D'un côté, les investisseurs sont désireux de célébrer l'éloignement de la Covid zéro avec de nouvelles mesures d'assouplissement annoncées presque quotidiennement. D'autre part, les données économiques ont été plutôt épouvantables et les données commerciales de cette nuit illustrent à la fois les difficultés nationales et le déclin mondial.

Les importations et les exportations ont continué à décliner rapidement le mois dernier et ce n'est pas une tendance qui est susceptible de s'améliorer grandement dans les mois à venir. Bien sûr, un assouplissement des restrictions sur les Covid pourrait stimuler davantage la demande locale, mais même cela est assombri par l'impact d'un ralentissement mondial, voire d'une récession, et par la façon dont la Chine est capable de supprimer les restrictions sans accabler le service de santé. Il est facile d'oublier à quel point cela a été un défi pour d'autres pays. L'année prochaine sera loin d'être simple et les chiffres inquiétants des données commerciales pourraient en rendre compte mieux que l'optimisme concernant la fin du zéro-coup.

Une fin du cycle de resserrement de la RBI ?

Il y a peut-être un peu plus de soulagement en Inde, où la banque centrale a augmenté les taux de 35 points de base à 6,25 % dans ce qui pourrait être la dernière action de sa campagne de resserrement. Beaucoup de choses peuvent changer d'ici février, mais il y a de fortes chances que l'inflation diminue au début de l'année prochaine, ce qui permettrait au MPC de passer à une position d'attente et de ne pas peser davantage sur l'économie.

Les 70 $ seront-ils un plancher pour le pétrole ?

Il y a eu beaucoup de choses à absorber pour les traders de pétrole au cours de la semaine dernière, dont certaines ont créé plus de questions que de réponses. Les données commerciales de la Chine ont évidemment été un autre coup dur, car elles ont indiqué un affaiblissement de la demande mondiale, comme c'est devenu la norme à partir des données manufacturières et commerciales dans le monde entier récemment.

Mais dans le même temps, le pays s'éloigne enfin du zéro-covid, une politique qui a souvent été cette année une contre-force contre la lente réintroduction du brut OPEP+ et la guerre en Ukraine. Maintenant, alors que l'équilibre du marché semble pencher vers une offre excédentaire, la réouverture de la Chine pourrait s'avérer favorable au prix du brut. ? ?

En fin de compte, les mouvements des marchés pétroliers dépendent de multiples pièces mobiles, ce qui explique pourquoi nous observons tant de volatilité, mais la tendance est négative depuis un certain nombre de semaines. La question est de savoir jusqu'à quel point elle va s'affaiblir avant que l'OPEP+ n'intervienne à nouveau. Bien sûr, l'administration Biden a indiqué qu'elle pourrait commencer à acheter du brut pour le SPR lorsque le prix tombera à 70 dollars le baril, ce qui pourrait fournir au moins un plancher temporaire.

Un œil sur l'IPP

Il est clair que les traders d'or ont déjà un œil sur le rapport PPI américain de vendredi après le revers du rapport sur l'emploi. Bien qu'un bon chiffre PPI ne guérisse pas toutes les blessures, il pourrait fournir des preuves supplémentaires que l'inflation se refroidit et permettre à la Fed d'être moins belliqueuse la semaine prochaine.

Le métal jaune a atteint un sommet autour de 1 810 $ la semaine dernière et consolide maintenant dans la fourchette 1 760-1 780 $. Il est clair qu'il y a encore beaucoup d'appétit haussier, mais il y aura des reculs en cours de route, comme nous le voyons maintenant. L'IPP pourrait en être un autre. Une cassure en dessous de 1 760 $ pourrait entraîner une correction plus importante, le prochain niveau de soutien important se situant autour de 1 730 $, qui a été très important ces derniers mois.

Besoin d'une amélioration de l'appétit pour le risque

La détérioration de l'appétit pour le risque est la dernière chose dont le bitcoin a besoin en ce moment, ayant manqué le rallye de soulagement de l'inflation au milieu des retombées de FTX. Le bitcoin est repassé sous la barre des 17 000 $, mais reste largement autour des niveaux auxquels il s'est échangé la semaine dernière. L'appétit pour le risque doit probablement s'améliorer de manière significative pour que le bitcoin se renforce à partir d'ici. Beaucoup espèrent donc un chiffre favorable de l'IPP vendredi et des commentaires moins belliqueux de la Fed la semaine prochaine. Et, bien sûr, aucune autre terrible nouvelle, que ce soit sur le front du FTX ou en rapport avec celui-ci.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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