Point des marchés : asie, wall street, dollar, pétrole, gold

Asie, Wall Street, dollar, pétrole, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Je vous salue depuis le quatrième jour d`isolement géré en Nouvelle-Zélande, et non, je ne suis pas un joueur de tennis. Toute la nuit, on a parlé de l`implosion des valeurs technologiques à New York après le compte-rendu apparemment optimiste de la réunion de décembre du FOMC. Le dollar américain a inversé ses pertes intrajournalières et les rendements américains se sont à nouveau raffermis, mais ce sont les valeurs technologiques et le bitcoin qui ont le plus souffert, le Nasdaq ayant chuté de 3,34 % et le bitcoin de 5,50 %.

Le procès-verbal a révélé que les membres du comité ont estimé que les risques d`inflation étaient plus persistants et à la hausse, et qu`il y avait un accord général sur l`accélération de la réduction des taux, avec trois hausses de taux provisoires prévues. Jusqu`à présent, c`est exactement ce qui nous a été dit lors de la réunion post-FOMC par le président Powell. Rien à voir ici. La seule surprise, si on peut l`appeler ainsi, est que certains membres ont estimé que la Fed devrait commencer à réduire son bilan peu après sa première hausse. C`est-à-dire vendre une partie de ces 8 500 milliards de dollars d`obligations, etc. Rien d`autre n`a été dit dans le procès-verbal et la réunion s`est poursuivie.

Normalement, le procès-verbal du FOMC est un grand bà¢illement et ne fait pas bouger le marché. Le fait qu`il ait provoqué une ruée massive vers la sortie dans les classes d`actifs les plus axées sur l`assouplissement quantitatif à la simple mention d`une éventuelle réduction du bilan plus tôt ne dit qu`une chose. Cette chose, c`est que les marchés, pendant toute la période des fêtes, ont béatement considéré l`omicron comme un omi-gone. Étant donné qu`il n`a pas encore atteint l`Asie, qui est principalement vaccinée avec des vaccins traditionnels qui ne semblent pas fonctionner contre l`omicron, j`espère qu`ils ont raison. Tel est l`univers occidental de la terre plate centré sur l`ARN dans lequel vivent les marchés.

Quoi qu`il en soit, l`effondrement de cette nuit est plus une question de positionnement qu`autre chose, car lorsque vous regardez ce que les membres de la Fed ont dit dans le procès-verbal du FOMC, ce n`était pas vraiment quelque chose de différent de ce que nous savions déjà. Je n`écarterais pas la possibilité que le pouvoir irrésistible des buy-the-dippers fasse à nouveau basculer les choses avant la fin de la semaine, en particulier si les emplois non agricoles américains sont inférieurs à 400 000 demain soir. Toute la semaine, les marchés ont été nerveux face à l`inflation, alors que la réalité de la réduction progressive des taux d`intérêt de la Fed se profile à l`horizon.

Ce que l`action des prix cette semaine nous dit, c`est ce que je dis depuis un certain temps, le début de la normalisation monétaire rendra les mouvements de prix beaucoup plus honnêtes que ces 18 derniers mois. Le commerce tout acheter alimenté par acheter la baisse ; n`importe quelle baisse est sur ses dernières jambes. Les classes d`actifs les plus valorisées sont les plus vulnérables aux corrections significatives à la baisse. Et une nouvelle génération de jeunes (et de moins jeunes), nourris par les banques centrales de l`éternelle appréciation des prix des actifs due à l`assouplissement quantitatif, devra apprendre la signification du terme volatilité des prix dans les deux sens. Il est grand temps.

Dans d`autres développements, les PMI américains et européens ont pris un coup hier soir, principalement à cause des nerfs et des restrictions de l`omicron. Si tout se passe comme prévu avec l`omicron, ils devraient rebondir rapidement. L`explosion des stocks officiels américains d`essence à 10,1 millions de barils cette nuit en est une autre preuve. L`emploi américain ADP de décembre a explosé, ajoutant 807 000 emplois contre 400 000 attendus. Cela devrait entraîner une révision à la hausse des emplois non agricoles américains pour demain, mais les données ADP ont été un indicateur choquant pour le chiffre principal. Un chiffre inférieur à 400 000 devrait calmer les nerfs de la Fed cette semaine, tandis qu`un chiffre supérieur à 500 000 aurait le résultat inverse.

Ce matin, les indices PMI australiens et japonais ont légèrement baissé mais sont restés expansifs, ce qui a provoqué une certaine nervosité, mais certainement pas assez pour dire que la reprise est en danger. L`indice chinois Caixin Service PMI a surperformé, passant à 53,1, une bonne nouvelle dans une semaine oû¹ les bonnes nouvelles sont rares en Chine. Le début des négociations sur la restructuration de la dette, demain, afin d`éviter l`obligation de vente d`Evergrande ce week-end, continuera probablement à peser sur les marchés chinois.

La liquidation de la technologie aux États-Unis n`aidera pas non plus les choses, en particulier à Hong Kong.

Les indices PMI de la construction en Europe et les indices PMI des services au Royaume-Uni cet après-midi, sont susceptibles d`avoir pris un coup de chaud après l`omicron et les vacances de Noûl. Les États-Unis publient les demandes initiales d`allocations chômage, les commandes des usines et les sous-indices ISM non manufacturiers. Mais je pense que les données les plus intéressantes aujourd`hui seront celles de nos amis turcs, merci à mon collègue de New York, Ed Moya, de l`avoir signalé.

Aujrourd`hui, la Turquie va publier ses réserves de change pour la semaine se terminant le 31 décembre. Après avoir mis au point un système de Ponzi temporaire pour soutenir la monnaie en garantissant la valeur des dépôts des épargnants en lires tant que ceux-ci ne perdent pas leurs nerfs et se convertissent en monnaie forte, la Turquie est également intervenue massivement sur les marchés des changes. Les réserves sont passées de 89 milliards de dollars à la mi-novembre à environ 72,50 milliards de dollars le 24 novembre. À mon avis, la livre a déjà rendu environ 35 % des gains réalisés au cours de la dernière semaine. Si les réserves baissent fortement ce soir, je pense que les justiciers de la livre turque reviendront en force.

L`Asie suit Wall Street vers le sud

Wall Street a connu une séance torride, le procès-verbal du FOMC ayant mis en évidence le nombre de positions longues spéculatives post-omicron. La technologie a fait l`objet d`une attention particulière, le Nasdaq ayant subi sa plus forte baisse en un jour depuis près d`un an. Le S&P 500 a chuté de 1,94 %, le Nasdaq étant en pleine retraite, avec une chute de 3,34 %. En comparaison, le Dow Jones, centré sur les valeurs, n`a reculé que de 1,05 %. Les rendements américains ont de nouveau augmenté au cours de la nuit, mettant sous pression les valeurs technologiques très prisées. En Asie, l`histoire se répète sur le marché à terme. Les contrats à terme du Nasdaq sont en baisse de 0,70 %, ceux du S&P 500 de 0,40 % et ceux du Dow Jones de 0,25 %.

Les marchés asiatiques ont d`abord tenu bon ce matin, mais en l`absence de couverture de positions courtes sur les marchés à terme américains, c`est même le contraire qui s`est produit, et la liquidation de l`Asie s`est rapidement accélérée, laissant la région dans le rouge. Le Nikkei 225, fortement corrélé au Nasdaq ces jours-ci, a chuté de 2,86 %. Le Kospi a chuté de 0,75 %, ni Tokyo ni Séoul n`ayant réagi à l`essai de missile hypersonique effectué par la Corée du Nord aujourd`hui.

La Chine continentale voit davantage de restrictions virales être mises en place, y compris pour les vols, mais le Shanghai Composite n`a baissé que de 0,15 %. Je soupà§onne l`équipe nationale chinoise d`être en train de lisser. Le CSI 300, qui abrite un ensemble d`entreprises beaucoup plus diversifié que les entreprises d`État géantes, a toutefois chuté de 0,85 %, tandis que le Hang Seng résiste bien, avec une baisse de seulement 0,35 %, grà¢ce aux gains d`Alibaba et de JD.com.

Singapour suit également la tendance, le Straits Times progressant de 0,50 %, grà¢ce à ses trois mégabanques et à la consommation discrétionnaire. Taipei a reculé de 1,20 %, Jakarta de 0,80 % et Kuala Lumpur de 0,90 %. Bangkok est en baisse de 1,40 % et Manille de 0,65 %.

Les marchés australiens, confrontés une fois de plus à des restrictions plus strictes sous l`effet d`une charge de travail omicron écrasante, et avec un bêta élevé par rapport aux marchés américains, ont lourdement souffert aujourd`hui. L`ASX 200 et les All Ordinaries ont tous deux chuté de 3,0 % aujourd`hui.

Il est peu probable que l`Europe puisse échapper à la négativité qui a balayé les États-Unis et qui s`est propagée de manière si évidente en Asie aujourd`hui. L`Europe ouvrira en baisse, tout comme Londres, mais je n`exclus pas que les gnomes de Wall Street qui achètent la baisse saisissent leur chance et renversent la situation à Wall Street cet après-midi.

Le dollar américain reste stable

Le dollar américain a passé la majeure partie de la nuit dernière sous la pression du rallye de l`omi-gone, jusqu`à la publication du procès-verbal du FOMC. Avec la hausse des rendements américains qui a suivi, le dollar américain a annulé la plupart de ses pertes en cours de journée, ce qui ne l`a laissé que légèrement en baisse et a marqué la journée comme une fourchette de négociation par rapport aux devises DM et EM.

L`indice du dollar a reculé de 0,10 % au cours de la nuit à 96,18, oû¹ il reste dans les échanges asiatiques. Une cassure de 95.50 ou 96.50 signalera le prochain mouvement directionnel de l`indice, mais si les rendements américains restent fermes, le billet vert devrait continuer à surperformer dans l`espace des principales devises. L`EUR/USD est stable à 1,1310, le USD/JPY à 115,90 et le GBP/USD à 1,3530. L`euro et le yen semblent les plus vulnérables à la force du dollar américain, surtout si l`écart de rendement se creuse. Le sort de la livre sterling reste lié à l`évolution de sa vague omicron.

Les indicateurs du sentiment de risque, le dollar australien, le dollar néo-zélandais et le dollar canadien ont baissé après les minutes du FOMC. Ce mouvement de vente s`est accéléré ce matin, les marchés boursiers asiatiques et les contrats à terme sur indices américains se dirigeant vers le sud. L`AUD/USD et le NZD/USD ont chuté de 0,55%, testant le support à 0,7180 et 0,6750 respectivement, tandis que l`USD/CAD teste la résistance à 1,2800. Si le rallye buy-the-dip n`apparaît pas à Wall Street cet après-midi, les trois amigos pourraient facilement perdre encore 100 points dans la nuit.

Les devises asiatiques évoluent latéralement aujourd`hui, mais plusieurs paires restent proches des niveaux de la ligne de démarcation avec leurs banques centrales respectives. USD/KRW est à 1199.00 et s`approche de 1200.00. USD/PHP est passé au-dessus de 51.00 à 51.20, USD/IDR est à 14.400 approchant 14.500.00 et USD/MYR teste 4.2000. Le yuan, le baht et la roupie indienne continuent de surperformer. Pour les autres, il sera intéressant de voir si leurs banques centrales respectives sortent de l`ombre et recommencent à offrir des dollars américains.

Le pétrole est acheteur malgré sa chute aujourd`hui

Les prix du pétrole sont restés pratiquement inchangés au cours de la nuit, malgré une augmentation massive de 10 millions de barils des stocks américains d`essence, une hausse de 4,4 millions de barils pour les distillats et une baisse de seulement 2,5 millions de barils pour les stocks de brut, les stocks de Cushing ayant augmenté d`autant. Tout cela aurait dà être une mauvaise nouvelle pour les prix du pétrole, ce qui implique que l`omicron pèse sur la mobilité et la consommation. D`autant plus que les rendements américains ont augmenté et que le dollar américain a récupéré ses pertes intrajournalières. Au lieu de cela, les prix du pétrole ont à peine bougé, ce qui, malgré la hausse de la production de l`OPEP , suggère que la demande de pétrole reste très robuste.

Avec l`aggravation de la chute des marchés boursiers aux États-Unis, qui a balayé l`Asie, et avec de nouvelles restrictions concernant les virus en Chine, le pétrole a finalement baissé. Le Brent et le WTI ont chuté de 0,45 % à 79,70 dollars et 78,80 dollars le baril. Compte tenu de la liquidation des marchés boursiers, la baisse du pétrole est minuscule en comparaison et les prix du pétrole sont constructifs.

Le Brent bénéficie d`un soutien à 78,60 $ et 77,85 $ le baril, sa moyenne mobile sur 100 jours (DMA). La résistance se situe à 80,00 $, puis à 82,00 $ le baril. Le WTI bénéficie d`un soutien à 75,75 $, puis à 74,90 $, sa moyenne mobile à 100 jours. La résistance est forte à 77,50 $, puis à 78,50 $ le baril.

L`or continue d`évoluer dans une fourchette

Avec les rendements américains et le dollar américain qui ont maintenu leurs gains mais qui ont évolué latéralement, l`or a baissé de 0,25 % cette nuit à 1810,30 $ l`once, et a encore baissé de 0,25 % à 1805,75 $ l`once en Asie. Compte tenu de l`évolution des prix au cours de la nuit, il semble que l`or reste vulnérable à la hausse des rendements américains et du dollar américain. Toute reprise doit être abordée avec beaucoup de prudence et de scepticisme.

La fourchette de 1790,00 $ à 1820,00 $ reste mon objectif pour cette semaine. L`or présente une résistance à 1830,00 $ et 1840,00 $ l`once, mais ce serait une énorme surprise si nous atteignions ces niveaux. Le support se situe à 1798,00 $, suivi de 1790,00 $ et 1780,00 $ l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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