Point des marchés : allez-y et faites vos achats

Allez-y et faites vos achats, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les Américains ont répondu à l'appel du shopping au cours de la nuit, les ventes au détail américaines du mois d'août ayant surpris à la hausse, avec une augmentation de 0,70 % contre une baisse attendue de -0,70 %. Les marchés n'ont pas tenu compte de l'ajustement de 0,70 % des chiffres de juillet, se concentrant sur les chiffres du mois d'août et la forte hausse de l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie à 30,7. Et, il faut le reconnaître, tous les indices manufacturiers régionaux ont surperformé cette semaine.

Bien sûr, les ventes au détail n'englobent pas le volet loisirs de l'équation du consommateur, où la variante delta a probablement fait des ravages. Mais dans une semaine où le sentiment a basculé tous les jours, cela n'a pas eu d'importance. Les actions ont terminé en ordre dispersé, le dollar américain s'est fortement redressé et les rendements américains ont augmenté. Le FOMC de la semaine prochaine est le point d'inflexion clé pour le "taper" maintenant. Les marchés seront à l'affût d'un signal indiquant que la réunion de novembre sera propice à l'annonce du "taper".

Je n'exclus toujours pas un taper-tantrum, car après avoir rendu le monde accro à des quantités infinies de monnaie à zéro pour cent, les banques centrales du monde entier auront du mal à remettre ce génie dans la bouteille. En particulier, la politique monétaire de l'Asie est toujours en mode de survie et totalement désynchronisée par rapport aux États-Unis et, dans une moindre mesure, à l'Europe. Plus important encore, personne ne semble envisager la possibilité d'un taper-tantrum, un signal d'alarme qui pourrait se produire le cas échéant. Le quatrième trimestre pourrait être torride pour les devises asiatiques.

Nous avons cependant des signaux contradictoires au niveau international. Le minerai de fer a encore chuté hier soir et son prix a été divisé par deux depuis le début du mois d'août. Étonnamment, les cours des actions du secteur australien des ressources n'ont pas encore réagi, ce qui illustre peut-être la puissance de la vague d'assouplissement quantitatif mondiale. Les données récentes de la Chine, de l'Asie régionale et même des États-Unis ont été plus faibles du côté des consommateurs, même si les IPP manufacturiers continuent de grimper en flèche, tout comme les coûts des intrants. La stagflation commence à être évoquée plus largement, mais je ne pense pas que ce soit une affaire réglée.

En Asie, les actions et les obligations du géant immobilier chinois Evergrande ont de nouveau chuté aujourd'hui. Avec 300 milliards de dollars de dettes, l'effondrement d'Evergrande pourrait suffire à immobiliser la Fed, tant l'onde de choc qu'il provoquerait est importante. Je continue de croire que la Chine va organiser une sorte de renflouement avec la mère de tous les échanges de dettes et de capitaux propres. Les retombées dans le secteur immobilier au sens large, ainsi que les interventions réglementaires en cours dans un grand nombre d'industries chinoises, maintiendront les actions chinoises sur la défensive. La Chine a injecté un montant net de 90 milliards de CNY sur le marché des pensions aujourd'hui. Ostensiblement en prévision des vacances chinoises de la semaine prochaine, mais sans doute aussi pour calmer les nerfs. Evergrande semble arriver à une fin de partie et les lecteurs devraient suivre de près les développements du week-end.

Les exportations non pétrolières de Singapour ont déçu aujourd'hui, chutant de 3,60 % par rapport au mois d'août, en raison de la baisse des produits pharmaceutiques. L'électronique s'est toutefois maintenue, et il est vrai que ces données sont volatiles. Les craintes d'un ralentissement de la reprise à Singapour, un club qui semble s'agrandir chaque semaine, pèsent sur les actions locales, annulant tout effet positif de l'annonce d'un programme gouvernemental visant à encourager les licornes de Singapour à s'inscrire à la SGX, au lieu de chercher les riches IPO de Wall Street.

Le calendrier des données est maintenant vide en Asie aujourd'hui, les données sur l'inflation et l'inflation sous-jacente de la zone euro devant être publiées cet après-midi. La BCE a démenti une information circulant cette nuit selon laquelle ses modèles indiquaient que son objectif d'inflation de 2,0 % serait atteint en 2025. Cela a provoqué une agitation sur les marchés européens des taux d'intérêt fixes, mais je ne sais pas pourquoi, trois ans peuvent aussi bien être une vie ces jours-ci. Si le fait de mettre trois ans pour atteindre une inflation de 2,0 % impressionne probablement les Japonais, je doute que cela impressionne qui que ce soit d'autre. C'est peut-être une mesure de la quantité de dette souveraine de la zone euro qu'ils ont monétisée. Je n'ai jamais trouvé normal que l'Italie et la Grèce puissent lever des fonds à un taux proche de zéro pour cent.

La semaine prochaine sera dominée par les décisions des banques centrales mondiales, avec en tête la Réserve fédérale, mais aussi des pays comme la Norvège, le Japon, le Royaume-Uni et la Suisse. Les poids lourds des marchés émergents que sont le Brésil, l'Afrique du Sud et la Turquie annonceront également des décisions politiques, et la liste est loin d'être exhaustive. Bien entendu, le FOMC sera l'anneau qui les gouvernera tous, mais n'excluez pas les hausses de la Norvège, du Brésil et peut-être de l'Afrique du Sud et de la Turquie. Les marchés asiatiques seront fortement perturbés par les fêtes nationales. Les poids lourds régionaux que sont la Chine continentale, Hong Kong, le Japon et la Corée du Sud prévoient tous deux jours de vacances la semaine prochaine. Cela réduira considérablement la liquidité sur les marchés asiatiques et si Evergrande tombe finalement la semaine prochaine, cela pourrait exacerber toute réaction sur les marchés d'actifs. Le Canada a également des élections fédérales lundi, ce qui pourrait entraîner des mouvements brusques de l'USD/CAD en Asie mardi, où la liquidité n'est jamais très spéciale.

Les actions asiatiques sont mitigées pour finir la semaine

Wall Street a connu une séance volatile au cours de la nuit, la hausse des ventes au détail aux États-Unis ayant annulé le redressement intrajournalier alors que les perspectives de réduction des taux d'intérêt de la Fed étaient prises en compte, ce qui a entraîné une fin de séance très mitigée pour les principaux indices. Le S&P 500 a reculé de 0,15 %, le Nasdaq a progressé de 0,13 % et le Dow Jones a reculé de 0,18 %. Plus inquiétant encore, les futures ont continué à évoluer vers le sud aujourd'hui. Les e-minis du S&P 500 sont en baisse de 0,20%, les futures du Dow ont chuté de 0,33% tandis que les futures du Nasdaq sont inchangés. Comme sur les marchés de la nuit, les investisseurs américains semblent se tourner vers la sécurité apparente des technologies.

En Asie, les résultats sont mitigés, le Nikkei 225 ayant bénéficié d'une hausse de 0,55 %. Le Kospi ignore les gros titres sur l'enrichissement d'uranium en Corée du Nord et affiche une hausse modeste de 0,15 %. Les marchés chinois sont mitigés, car Evergrande et les nerfs des régulateurs ont été contrebalancés par l'injection de 90 milliards de CNY par la PBOC via les opérations de pension à 7 et 14 jours. Le Shanghai Composite a chuté de 0,58 %, à l'image du Dow, tandis que le CSI 300 a progressé de 0,27 % et Hong Kong de 0,38 %.

Au niveau régional, Singapour est en baisse de 0,15%, Taipei et Jakarta chutant de 0,45%, tandis que Jakarta reste inchangé. Une nouvelle chute du minerai de fer dans la nuit, ainsi que des tensions accrues avec la Chine (à nouveau), pèsent sur les marchés australiens aujourd'hui. L'ASX 200 est en baisse de 0,90 %, tandis que le All Ordinaries est en recul de 0,80 %. Les marchés européens devraient ouvrir sans changement ou en légère baisse cet après-midi, après une clôture nerveuse aux États-Unis et une journée mitigée en Asie.

Les ventes au détail américaines donnent un coup de fouet au dollar américain

Le dollar américain a fait un retour en force cette nuit, les ventes au détail, en forte hausse, ayant remis au centre de l'attention la question de l'assouplissement de la politique monétaire. L'indice du dollar a augmenté de 0,42% à 92,87 avant de baisser légèrement en Asie à 92,84. À moins que les données sur l'inflation en Europe ne contiennent une forte surprise à la hausse, il est difficile de voir le dollar américain reculer loin, et un test de la résistance à 93,00 et 93,20 semble le plus probable.

L'EUR/USD a chuté de 0,40 % au cours de la nuit pour atteindre 1,1770, où il se trouve toujours en Asie. Après avoir testé 1,1750 au cours de la nuit, il s'agit du support initial pour aujourd'hui, les reprises étant probablement limitées à 1,1800. La paire GBP/USD est tombée à 1,3800 et bénéficie d'un soutien à 1,3760, tandis que la résistance n'est pas formidable à 1,3900 après de multiples échecs. Le dollar australien et le dollar néo-zélandais, fortement corrélés au sentiment de risque, ont reculé cette nuit. L'AUD/USD se situe ce matin au niveau du support à 0,7300, tandis que le NZD/USD est juste à côté du support à 0,7070. Si les nerfs de la Fed se maintiennent lors de la session de New York - ce qui n'est pas gagné d'avance après une semaine de flip-flop - les deux Antipodes pourraient perdre encore 70 à 100 points à la fermeture des bureaux.

Sans surprise, les monnaies asiatiques ont lourdement chuté par rapport au dollar américain au cours de la nuit, l'Asie étant peut-être la région la plus sensible de la planète à la perspective d'une réduction progressive de la Fed à partir de la fin de l'année. Le won coréen a chuté de près de 1,0 % au cours des dernières 24 heures pour atteindre 1178,00 ce matin, les nerfs de la Fed étant exacerbés par deux jours difficiles sur le front nord-coréen. Une nouvelle hausse vers 1185.00 est susceptible d'amener la Banque de Corée à vendre des dollars. La paire USD/MYR s'est également renforcée cette nuit pour atteindre 4,1700, franchissant facilement la résistance précédente à 4,1600. Il vise désormais une nouvelle hausse vers 4,2000. USD/CNY est tombé à 6,4300 cette nuit avant de se retourner brusquement à la hausse à 6,4500 après que la PBOC ait fixé un taux neutre à 6,4527. Il semble qu'avec les jours fériés de la semaine prochaine et la semaine d'or du début du mois d'octobre, la PBOC est déterminée à mettre en sourdine toute volatilité de la monnaie induite par le tapering, Evergrande ou la politique monétaire.

Le pétrole maintient ses gains

Le pétrole a réussi à conserver tous ses gains récents au cours de la nuit, malgré une hausse du dollar américain. La flambée des prix du gaz naturel et le fait que 40 % de l'industrie pétrolière américaine du Golfe du Mexique soit toujours hors service après l'ouragan Ida continuent de soutenir les prix. Le Brent n'a augmenté que de 0,15 % à 75,60 dollars, et le WTI est resté presque inchangé à 72,50 dollars le baril. Les deux se maintiennent autour de ces niveaux dans une session asiatique calme aujourd'hui. Avec la poursuite de la hausse des prix du gaz naturel, la substitution du pétrole pour la production d'électricité et de chauffage deviendra plus attrayante, ce qui devrait continuer à soutenir les prix, même à ces niveaux.

Le pétrole brut Brent a une résistance à proximité de 76,00 $ et si celle-ci cède, le pétrole brut Brent devrait viser la zone de 78,00 $ le baril. Le support reste à 74,00 $ le baril, un échec signalant un repli plus profond vers la région de 72,00 $. Le WTI a un support à 71,00 $ le baril tandis que la résistance reste juste au-dessus à 73,00 $ le baril, suivi de 74,00 $ et 76,00 $ le baril.

L'or s'effondre finalement cette nuit

Le prix de l'or s'est finalement effondré au cours de la nuit après que l'augmentation des ventes au détail aux États-Unis ait entraîné une forte hausse du dollar américain. L'or a chuté de 2,25 % à 1753,50 $ l'once, soit une perte de 40 $ pour la session. Le support s'est maintenu à $1750.00, et quelques tirs de couverture ont fait remonter le métal de 0.40% à $1760.00 l'once en Asie, mais l'or reste sur un terrain fragile.

L'or risque d'être à nouveau testé à $1750.00 si le dollar américain reste ferme aujourd'hui. Il est clair qu'un grand nombre de positions longues spéculatives ont été éliminées pendant la nuit, et la question est de savoir combien il en reste. Au vu de l'action des prix cette nuit, je dirais qu'il en reste beaucoup.

Si le support à 1750,00 $ échoue, l'or pourrait viser la zone de 1715,00 $, et potentiellement tester le support à plus long terme autour de 1675,00 $ l'once. La résistance la plus proche de l'or est maintenant le point de rupture de la nuit à 1780,00 $ l'once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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