Une fin d`année très volatile, mais certaines choses ne changent jamais. Air France par exemple.Entreprises citées : Air France ; Areva ; Monte Paschi ; Lufthansa
Quelle agitation en cette fin d`année ! Après la fameuse journée du vendredi 26 novembre, qui a vu la plupart des actifs risqués plonger, les investisseurs semblent décontenancés et ont peine à déterminer des perspectives pour les mois, voire les semaines, à venir  Alors les logiques financières traditionnelles semblent ne plus avoir cours et on assiste à des mouvements erratiques et relativement violents au sein de toutes les classes d`actifs, amplifiés par l`illiquidité de la fin d`année.
Et plus l`inquiétude grimpe, plus les performances absolues se dégradent, plus les gérants tentent de prendre des mesures pour préserver leurs performances d`ici la fin d`année qui approche à grand pas  Et les mouvements s`amplifient encore.
Voici par exemple le graphique d`une obligation italienne de maturité 10 ans, dont le rendement se situe aujourd`hui à 0.95% en rendement annuel. On observera que sur une semaine, son prix a évolué dans des bornes aussi larges que 98.40 à 100.30, soit presque 2 années de rendement de volatilité du prix ! Nous avons souvent dit que les obligations souveraines devaient être avant tout considérées comme des actifs de plus-value plutôt que de rendement, en voici une illustration.
Source : Bloomberg
Mais les obligations souveraines ne sont pas les seules concernées puisque les indices high yield ou corporates ont subi des variations, certes moins importantes en relatif, mais également impressionnantes. Ainsi l`indice des obligations subordonnées bancaires AT1 (rang le plus subordonné) a-t-il par exemple subi des variations de près de 3 points sur la semaine, soit plus que la performance de toute l`année. Et ces mouvements se produisent également au sein des différentes catégories en fonction des flux, amplifiés par une illiquidité grandissante en cette fin d`année.
Source : Bloomberg
Pourtant, rien de nouveau sous le ciel grisonnant de ce mois de décembre 
Les résultats des entreprises, du point de vue crédit, se sont révélés sans grande surprise, les banques centrales continuent d`affirmer leur présence et un retrait progressif en cas de sortie de crise, les gouvernements continuent de dépenser l`argent qu`ils empruntent, voire un peu plus, et les variants du virus de la Covid n`ont pas créé de nouvelles restrictions significativement différentes de celles qu`on avait observées au cours des mois passés  Seules les valorisations des actifs sont aujourd`hui différentes, et pas forcément toujours logiques, puisque la situation ne s`est guère significativement améliorée depuis le début d`année 
Voici donc un graphique de l`évolution de trois indices sur l`année : le Stoxx 600 représentant les actions européennes, l`Iboxx High yield et l`Iboxx overall, représentant l`ensemble du spectre obligataire supérieur à BBB-, c`est-à-dire éligible à la BCE et aux bilans institutionnels.
Créée en 2011 à l`initiative d`Octo Finances et adossée au groupe Amplegest depuis 2018, Octo AM est spécialiste de la gestion obligataire ‘value`. S`adressant essentiellement aux investisseurs professionnels, qu`ils soient institutionnels ou patrimoniaux, Octo AM décline sa gestion au travers de fonds ouverts, fonds dédiés ou mandats avec un objectif permanent : rechercher les obligations offrant, selon le gérant, un rendement supérieur à son risque de crédit sur un horizon donné.
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Tout investisseur doit se faire son propre jugement avant d`investir dans un produit financier afin qu`il soit adapté à sa situation financière, fiscale et légale
Auteur
Trader et investisseur pour compte propre
David
Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
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