La hausse des actifs risqués s`essouffle sur fond de regain de tension obligataire lié à la viscosité de l`inflation

La hausse des actifs risqués s'essouffle sur fond de regain de tension obligataire lié à la viscosité de l'inflation, par Jeanne Asseraf-Bitton,Responsable de la Recherche et Stratégie de BFT IM.

Les anticipations de marchés sur la baisse des taux directeurs en 2024 se réduisent encore, à 3 baisses pour la Fed et 3 ½ pour la BCE. Le taux 10 ans remonte à ˜ 4.3% aux Etats-Unis, ˜ 2.45% en Allemagne et ˜ 2.9% en France. Le Brent se raffermit à 85$ / Baril. Les marchés d'actions plafonnent. L'Eurozone reste en tête, tirée par les valeurs de l'énergie, de la consommation discrétionnaire, et les financières. Tesla et Meta pèsent sur les indices américains. Le rattrapage de la Chine s'interrompt en fin de semaine. Le Japon fait l'objet de prises de profits. Le dollar regagne du terrain (€/$ ˜1.09, $/¥ ˜149).

Inflation US au-dessus des attentes en février

Au niveau de la consommation, la désinflation est moindre que prévu à 3.2% l'an (3.8% en « cœur »). Le Supercœur (services hors énergie et logement) s'inscrit en hausse de 4.3% l'an et 6.8% annualisé sur 3 mois. De même, les prix à la production marquent une hausse plus forte que prévu à 1.6% l'an (+2% hors alimentation & énergie).

Pressions salariales persistantes en Eurozone

L'indicateur d'inflation salariale Indeed suggère des pressions persistantes en février, notamment aux Pays-Bas et en Allemagne.

La Banque de France prévoit une croissance molle en 2024 suivie d'une reprise en 2025

Elle revoit la croissance en légère baisse à 0.8% en 2024 et en hausse à 1.5% en 2025. L'inflation « cœur » est révisée en baisse à 2.4% en 2024 en raison d'une moindre hausse des salaires (3.2%). La BDF prévoit une croissance au 1ertrimestre à 0.2% (q/q) contre 0.1% pour le consensus Bloomberg.

La détente du marché de l'emploi se poursuit au Royaume-Uni

Les créations d'emploi salarié ralentissent en février et le taux de chômage stagne à 4%. Le salaire moyen (hors prime) décélère à 6.1% l'an en janvier.

Conjoncture mitigée au Japon mais sortie de déflation toujours d'actualité

La récession technique est évitée avec une croissance du 4èmetrimestre revue à +0.1% qoq, tirée par l'investissement. Le climat des affaires se tasse au 1ertrimestre dans l'industrie mais reste porteur dans les services. Les négociations salariales (Shunto) pointent vers une hausse des salaires de plus de 5% en moyenne.

A propos de BFT Investment Managers

Avec 32 milliards d'euros** d'actifs gérés pour le compte de clients institutionnels et distributeurs, BFT Investment Managers fait partie des dix premières sociétés de gestion sur le marché français des OPC. Depuis plus de 35 ans, la performance de ses solutions d'investissement sur toutes les classes d'actifs (monétaire, obligataire, actions et multi assets), associée à une gestion rigoureuse des risques, constitue la première de ses missions.

Filiale d'Amundi, BFT Investment Managers combine la réactivité d'une entreprise à taille humaine associée à la puissance du leader européen de l'Asset Management. Fidèle à la raison d'être de son groupe d'appartenance, BFT Investment Managers cherche « à agir chaque jour dans l'intérêt de ses clients et de la société » en étant un acteur du financement durable de l'économie. Avec 100 % des encours de ses gammes de fonds ouverts* ayant obtenus le label ISR d'Etat, BFT Investment Managers redonne un sens au rendement et ambitionne d'aller encore plus loin avec une démarche « Investir en France avec impact » comme en témoigne BFT France Emploi ISR, son premier fonds à impact.

* Périmètre des fonds éligibles, hors fonds à échéance.

** au 30 juin 2022. Données BFT Investment Managers.