Graphique de la semaine : les entreprises européennes plébiscitent de nouveau le crédit bancaire

Le graphique de la semaine de Lazard Frères Gestion, réalisé par François Lavier, Directeur de la gestion Dettes subordonnées financières.Les entreprises européennes plébiscitent de nouveau le crédit bancaire.

Selon les données de la BCE, le crédit bancaire aux entreprises a connu une croissance de 392 milliards d'euros (+8,2%) en zone euro lors des 12 derniers mois, à l'issue du troisième trimestre 2022.

Les encours de crédit bancaire n'avaient pas connu de croissance aussi nette depuis la période antérieure à la crise de 2008. Seule la période de confinement de mars-avril 2020, liée à la pandémie de Covid-19, avait donné lieu à une hausse notable des encours de crédit depuis cette date. De 2009 à 2019, tout comme de mai 2020 à août 2021, ces mêmes encours avaient connu une stagnation, voire une régression.

Source : BCE, Bloomberg (MFIKNFO Index), au 30 septembre 2022.

Notre analyse

La récente hausse des encours de crédit bancaire est principalement liée à l'évolution des taux et des spreads sur les marchés obligataires. Au cours de la décennie écoulée, les entreprises pouvaient se financer à moindre coût sur les marchés, avec des taux proches de 0% pour les emprunteurs les mieux notés. Depuis le début de l'année, la hausse des taux rend cette solution souvent plus onéreuse que les offres de crédit. Après plusieurs années de désintermédiation bancaire, nous assistons actuellement à une phase de « ré-intermédiation ».

Cette situation s'avère être de bon augure pour le secteur bancaire, dont le produit net bancaire (PNB) devrait bénéficier d'une hausse des volumes de crédit aux entreprises, associée à des taux également plus élevés depuis le début de l'année à qualité d'emprunteur équivalente.

L'opinion exprimée ci-dessus est datée du 10 novembre 2022 et est susceptible de changer.

A propos du groupe Lazard :

Le groupe Lazard : créé en 1848, intervient sur les métiers de conseil financier et de gestion d`actifs. Avec plus de 3000 collaborateurs répartis dans 27 pays, il gère 274 milliards de dollars d`actifs dans le monde.

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d`actifs du groupe Lazard en France, spécialisée dans l`investissement dans les valeurs cotées. La société bénéficie, pour conseiller ses clients, de tous les savoir-faire d`une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international présent sur toutes les grandes classes d`actifs, implanté dans les zones géographiques majeures et disposant d`une équipe de recherche mondiale de plus de 100 analystes dédiés à la gestion d`actifs. Pour plus d`informations sur Lazard Frères Gestion, veuillez consulter le site lazardfreresgestion.fr. Suivez LFG sur @LazardGestion.