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Économie américaine : la Fed reste sur ses gardes.Par Yasser Talbi, Gérant Obligataire chez Indosuez Gestion et Bénédicte Kukla, Senior Investment Strategist chez Indosuez Wealth Management.
Début février, l'indice des surprises économiques américaines est revenu en territoire positif (graphique 1) après que le rapport sur l'emploi de janvier a dépassé les prévisions les plus optimistes. La Fed n'a donc pas d'autre choix que de rester hawkish afin de lutter contre l'inflation, et les marchés financiers ont de quoi être déçus.
Alors que les économistes s'efforcent de déterminer si l'économie américaine se dirige vers un atterrissage en douceur (soft landing) ou un atterrissage brutal (hard landing), les consommateurs se sont montrés nettement plus optimistes en janvier. L'enquête de l'Université du Michigan sur le moral des consommateurs a rebondi à 64,6 points (contre 56,8 initialement estimé début janvier).
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Les consommateurs étaient particulièrement optimistes quant à leur situation actuelle. Leurs anticipations d'inflation à 12 mois sont passées sous la barre des 4 % pour la première fois depuis avril 2021. La baisse des prix (notamment celle des automobiles et des billets d'avion) contribue en effet à améliorer le sentiment des consommateurs. Le prix de l'essence a baissé de plus de 10 % par rapport à la même période l'année dernière, ce qui a également donné un coup de pouce au sentiment. Mais l'élément clé derrière la consommation reste la solidité du marché du travail.
En janvier, bien que d'éventuels facteurs saisonniers aient pu troubler les chiffres, l'emploi non-agricole aux États-Unis a augmenté de 517 000 (ce qui est nettement supérieur au consensus de 188 000), la hausse la plus importante ayant été enregistrée dans le secteur des loisirs et de l'hôtellerie ainsi que dans celui de l'éducation (graphique 2).
Les salaires continuent d'augmenter (le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur un an en janvier (4,4 % sur un an), mais à un rythme plus lent. Les salaires corrigés de l'inflation restent négatifs, mais l'écart entre la hausse des prix à la consommation et celle des salaires s'est considérablement réduit, passant de 3,6 points de pourcentage en juin à 2,1 en janvier. En outre, on peut se demander si les salaires vont continuer à se modérer, compte tenu des tensions historiques sur le marché de l'emploi américain (avec encore deux offres d'emploi disponibles pour chaque personne sans emploi).
L'impact de la hausse des taux commence à se faire sentir dans l'économie réelle, bien qu'avec un certain retard étant donné que les ménages sont moins endettés qu'avant la pandémie. La stabilisation des taux hypothécaires au cours du mois dernier contribue également à stabiliser le secteur de l'immobilier.
Avec 128 milliards d'euros d'actifs sous gestion (au 31/12/2020), Indosuez Wealth Management figure parmi les leaders mondiaux de la gestion de fortune.
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