Point des marchés : omicron rassure, forex, pétrole, or

Inquiétudes croissantes.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Un autre jour, un autre mouvement directionnel des marchés sur le dernier titre omicron. Après l`annonce faite hier par l`Afrique du Sud, selon laquelle la nouvelle variante du Covid-19 pourrait être moins grave que les précédentes du point de vue des symptômes, le Dr Anthony Fauci, des États-Unis, a renforcé ce message cette nuit.

C`est tout ce que les marchés avaient besoin d`entendre et les marchés d`actions européens et américains ont suivi l`exemple de l`Asie et sont repartis à la hausse. Sans surprise, les voyages et les loisirs ont ouvert la voie, tandis que la technologie n`a connu qu`une hausse modeste. Si l`on considère l`ensemble de la situation, les marchés semblent revenir rapidement à l`évaluation de la baisse de la Fed. La valeur (vieilles entreprises ennuyeuses) a surpassé la croissance (entreprises technologiques passionnantes), ce qui est logique puisque la courbe des taux américains s`est à nouveau pentifiée pendant la nuit. La théorie veut que les sociétés technologiques et leurs semblables, dont les valorisations sont très élevées, soient plus sensibles aux mouvements à la hausse des taux d`intérêt.

Le dollar américain et le pétrole se sont également redressés pendant la nuit, les marchés reprenant leurs activités habituelles. Et aujourd`hui, en Asie, la région pousse un soupir de soulagement avec de bonnes performances des actions dans toute la région. J`espère que nous avons atteint le pic omicron, mais si ce n`est pas le cas, j`ai peur de l`inversion de tendance à laquelle nous assisterons. Comme je l`ai déjà dit, le gagnant en décembre sera la volatilité et non les jeux directionnels. Nous sommes à une ligne de titre omicron négative de plus de volatilité et de moins de direction.

Cela ne signifie pas qu`il n`y a rien d`autre qui se passe, et l`extinction des feux de l`omicron a permis à d`autres thèmes de revenir au premier plan. La réunion de politique générale du FOMC de la semaine prochaine sera un moment critique et la menace omicron qui s`éloigne (prétendument) devrait permettre au FOMC d`annoncer une réduction plus rapide et éventuellement des hausses de taux plus tôt. Si l`IPC américain s`imprime à 7,0 % vendredi, cela devrait être une affaire réglée.

Mais la semaine prochaine est un véritable buffet à volonté de décisions des banques centrales. Hongrie, Chili, Indonésie, Suisse, Norvège, la Banque centrale européenne (BCE), Mexique, Russie et peut-être le plus excitant, la Turquie. Cette liste n`est pas exhaustive, et la PBOC annonce ses RRR la semaine suivante. Après l`annonce de la réduction du RRR hier, la probabilité d`une réduction du LPR à 1 an au moins augmente. Aujourd`hui, nous avons l`Australie, demain l`Inde, le Canada, le Brésil et la Pologne.

Nous savons déjà ce que la BCE, le Japon et l`Australie vont faire, mais le tableau est plus sombre dans l`espace Latam, Europe de l`Est oû¹ nous sommes susceptibles de voir un biais de resserrement se poursuivre. L`Inde pourrait faire allusion à une hausse en 2022 dans le cadre d`un changement de direction alors que les forces stagflationnistes augmentent. Nous pouvons supposer sans risque que toute l`Asie, à l`exception de Singapour et de la Corée du Sud, restera en attente jusqu`en 2022. La Turquie sera l`exception, oû¹ l`effondrement de la monnaie et l`inflation galopante pourraient entraîner une nouvelle baisse de taux à la Erdogan-omics. Le resserrement de la politique monétaire américaine n`a pas été pleinement évalué ou apprécié par les marchés, et une nouvelle divergence à cet égard de la part de la Turquie continuera de faire de la position courte sur la lire la transaction la plus facile de la planète. Je suis en train de réfléchir à l`endroit de mon calendrier 2022 oû¹ inscrire USD/TRY à 20,0000.

La situation dans le secteur des promoteurs immobiliers en Chine reste fluide, Evergrande et Kaisa cherchant tous deux à restructurer l`ensemble de leurs dettes, y compris les obligations offshore. Mais les entreprises à fort endettement du secteur restent dans une situation de détresse profonde, avec d`autres obligations sur les dettes offshore dues cette semaine. Les premiers germes d`une solution semblent toutefois se manifester, grà¢ce à la réduction du RRR et aux espoirs de restructuration de la dette. J`insiste sur les espoirs car une issue positive est loin d`être certaine. Cette histoire a encore beaucoup de chemin à parcourir et tout rebondissement à court terme dans ce secteur principalement coté à Hong Kong doit être considéré avec une extrême prudence.

La Reserve Bank of Australia a laissé ses taux directeurs inchangés aujourd`hui, comme prévu. Elle a toutefois laissé une marge de manÅ“uvre dans le communiqué qui l`accompagnait pour agir plus tôt sur les taux si nécessaire. Nous pouvons nous attendre à des clauses similaires de sortie de prison de la part de quelques banques centrales la semaine prochaine, plus probablement de la part de la BCE. Le dollar australien s`est légèrement redressé, mais lui et son cousin le kiwi restent à la merci de la nervosité du risque mondial, qu`il s`agisse de l`omicron, du FOMC ou autre.

Le recul des craintes liées à l`omicron fait remonter les actions

Les modestes reprises qui ont débuté hier en Asie ont continué à gagner du terrain cette nuit en Europe et aux États-Unis, stimulées par les commentaires du Dr Anthony Fauci. Cela a permis aux marchés de retrouver leur sentiment de reprise mondiale. Toutefois, ce même sentiment a également accentué la courbe des taux d`intérêt américains et a ramené l`attention sur un FOMC qui devrait se montrer belliciste la semaine prochaine. Le secteur des voyages et des loisirs a connu un rebond impressionnant, mais le thème dominant était celui de la surperformance de la valeur par rapport à la croissance, le Dow Jones ayant connu une journée exceptionnelle par rapport au Nasdaq.

Le S&P 500 a progressé de 1,17 % pendant la nuit, le Nasdaq de 0,93 % et le Dow Jones de 1,87 %. Les contrats à terme sur ces trois valeurs ont poursuivi dans la même veine en Asie, avec une hausse de 0,45 % aujourd`hui. Cela a également inversé le sentiment en Asie, notamment au Japon et à Hong Kong, deux bastions des traders de détail à l`argent rapide.

Le Nikkei 225 a fait un bond de 2,15 %, tandis que le Kospi a progressé de 0,55 %. En Chine continentale, les marchés ont également été stimulés par la réduction du taux d`intérêt effectif réel et l`assouplissement des conditions de prêt. Le Shanghai Composite est stable, mais le Shanghai 50, plus étroit, est en hausse de 0,65 %, tandis que le CSI 300 a progressé de 0,60 %. Les craintes liées au secteur immobilier continuent de limiter les gains sur le continent. Hong Kong s`est fortement redressé, avec une hausse de 1,85 %, les investisseurs revenant en masse sur les cotations des grandes entreprises technologiques chinoises, qui ont connu des séances torrides ces derniers temps.

Singapour a progressé de 0,35%, Kuala Lumpur de 0,40% et Jakarta de 0,70%. Taipei n`a pas bougé, Manille a baissé de 0,25 % et Bangkok a augmenté de 1,05 %. La RBA étant également restée inchangée, les marchés australiens connaissent également une forte reprise, tirée par les voyages et les loisirs. L`ASX 200 et le All Ordinaries ont progressé de 1,05 %.

En raison de l`absence de données de premier ordre en Europe aujourd`hui, je m`attends à ce que le sentiment continue de déterminer la direction du marché, ce qui devrait permettre aux actions européennes de connaître un nouveau départ positif. Comme toujours, le rallye des actions sera mis en garde si des titres omicron négatifs commencent à apparaître sur les fils d`actualités.

Les marchés des devises se contentent d`une fourchette d`échanges

Les marchés des devises ont peu réagi aux commentaires de l`omicron de Fauci au cours de la nuit, ayant déjà mis de côté la nouvelle variante pour se concentrer sur la prochaine réunion du FOMC la semaine prochaine. Ce sentiment a permis au dollar américain de dériver à la hausse au cours d`une session bénigne, l`indice du dollar augmentant de 0,15 % à 96,30 avant de baisser légèrement à 96,24 en Asie, les marchés des devises continuant à dériver.

Le taper de la Fed a une fois de plus poussé le USD/JPY à la hausse, la courbe des taux américains s`étant encore pentifiée au cours de la nuit. Le USD/JPY a augmenté de 0,60 % à 113,50, avant d`ajouter 0,20 % à 113,70 en Asie. Si nous avons effectivement vu le pic omicron , le plancher de 112,50 observé la semaine dernière pourrait bien être le plancher du cross dans un avenir prévisible.

L`EUR/USD et le GBP/USD marquent le pas autour de 1,1290 et 1,3285, les deux étant vulnérables à une reprise de leurs tendances baissières à moyen terme la semaine prochaine si la BOE et la BCE maintiennent leur position tandis que le FOMC accélère sa réduction. L`AUD/USD s`est redressé de 0,40 % aujourd`hui pour atteindre 0,7080 après que la RBA a maintenu sa position, mais a laissé la porte légèrement entrouverte à une accélération de la politique de relà¢chement à l`avenir. Le NZD/USD fait du sur-place à 0,6760, avec quelques achats de yens croisés qui le soutiennent. Les gains supplémentaires seront probablement plus difficiles à obtenir si le dollar américain reste ferme.

Le dollar américain s`est affaibli par rapport aux monnaies asiatiques grà¢ce au rebond du sentiment des investisseurs dà à l`atténuation des craintes de l`omicron. L`USD/Asia est en baisse d`environ 0,15 % aujourd`hui dans une session calme. Pour l`avenir, alors que le marché revient à l`idée d`une réduction rapide des taux d`intérêt de la Fed et d`un relèvement anticipé des taux, le rallye des devises asiatiques devrait s`arrêter et s`inverser la semaine prochaine.

Le pétrole bondit en raison de la baisse des inquiétudes liées à l`omicron

Les commentaires de Fauci ont entraîné le retour de l`argent rapide sur les positions longues sur le pétrole, les marchés commenà§ant à évaluer une reprise de la reprise mondiale et une augmentation de la consommation de pétrole. Le Brent a bondi de 5,40 % à 73,65 dollars le baril, tandis que le WTI a bondi de 5,45 % à 70,00 dollars le baril. En Asie, le Brent a augmenté de 0,55% à 74,05 dollars, et le WTI de 0,90% à 70,65 dollars le baril.

Les deux contrats ont un potentiel de hausse assez important, en supposant que la réalité omicron légère soit correcte. Les indicateurs techniques sont neutres, mais surtout, en dépit du fait que l`OPEP a relevé ses quotas de production une fois de plus ce mois-ci, le groupement continue de lutter pour atteindre les augmentations prévues. La volatilité des virus mise à part, cela et l`option de l`OPEP de modifier immédiatement les objectifs de la dernière réunion, qui reste officiellement ouverte, devraient fournir un minimum de soutien en cas de repli important. Le pétrole sera à l`abri d`un FOMC plus hawkish la semaine prochaine.

Les deux contrats sont repassés au-dessus de leurs moyennes mobiles respectives de 100 jours et, si le sentiment des investisseurs reste positif, le Brent pourrait atteindre 76,00 $ et le WTI 73,00 $ avant la fin de la semaine. Je continue de penser que les points bas de la semaine dernière pourraient bien être les points bas de l`année prochaine.

L`or reste à l`abandon

L`or a connu une nouvelle séance sans direction, car il reste oublié par la communauté des investisseurs, en particulier par les traders haussiers qui ont été si malmenés au cours du mois dernier. L`or a baissé de 0,30 % à 1778,50 dollars l`once au cours de la nuit, en raison du raffermissement du rendement américain, avant d`inverser la tendance en Asie, avec une hausse de 0,20 % à 1782,50 dollars l`once.

Dans l`ensemble, l`or semble devoir s`échanger dans une fourchette de 1770 $ à 1800 $ l`once cette semaine, incapable de maintenir une dynamique au-dessus ou en dessous de ces niveaux. Les moyennes mobiles de 50, 100 et 200 jours, situées entre 1791,00 et 1793,50 dollars, constituent une résistance immédiate, suivie par 1800,00 dollars. Le support se situe à 1770,00 $ et 1760,00 $.

L`or pourrait encore se redresser légèrement cette semaine, mais si la courbe des taux américains continue de se pentifier, cela pourrait ne jamais se produire, surtout si l`indice des prix à la consommation américain de vendredi est susceptible de s`établir autour de 7,0 %. L`or reste à vendre en cas de hausse vers 1810,00 $. La balance des risques favorise toujours une baisse vers $1720.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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