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Préparer les portefeuilles pour la prochaine décennie, par Michael Strobaek, Global Chief Investment Officer, et Paul Besanger, Fund Manager, Head of Quantitative Solutions, Lombard Odier CIO Office.
- Nous mettons à jour notre allocation d'actifs stratégique à long terme afin de refléter les changements structurels à l'œuvre dans le contexte de marché. Nous continuons à privilégier une approche patrimoniale globale, intégrant aussi bien des actifs liquides que des actifs non cotés lorsque pertinent
- Les taux d'intérêt structurellement plus élevés qu'avant la pandémie affectent la manière dont les portefeuilles sont investis. Dans les portefeuilles multi-actifs, les valorisations élevées des marchés boursiers et les rendements inférieurs à la moyenne des obligations gouvernementales mèneront à des sources de rendement plus équilibrées
- Nous renforçons l'exposition des portefeuilles aux actifs alternatifs, dont les hedge funds, qui offrent une diversification à travers les cycles économiques. Nous maintenons une exposition dédiée à l'or, la demande des banques centrales étant encore appelée à soutenir son cours
- La Suisse fait figure d'exception dans un monde de taux d'intérêt supérieurs aux niveaux d'avant-pandémie. Nous incluons des investissements immobiliers dans les portefeuilles en francs suisses afin d'en accroître les revenus.
Dans un monde de taux d'intérêt élevés, il est essentiel de rester investi si l'on veut dégager des revenus. Les actions devraient continuer à afficher des performances solides, même si elles auront sans doute du mal à égaler l'élan exceptionnel qu'elles ont connu durant la dernière décennie. C'est pourquoi nous renforçons l'exposition des portefeuilles aux actifs alternatifs. Lorsque pertinent, les portefeuilles devraient également inclure des actifs non cotés, conjugués à des investissements plus liquides.
L'allocation d'actifs stratégique (SAA) qui sous-tend un portefeuille financier génère l'essentiel de son rendement. C'est pourquoi nous prenons grand soin de construire ce cadre d'investissement à long terme. Nous ajustons périodiquement notre SAA en fonction des rendements attendus pour chaque classe d'actifs sur la prochaine décennie. En la complétant par des décisions d'investissement tactiques, nous ciblons également les opportunités de court terme qui se présentent sur les marchés.
L'intensification des tensions internationales et de la concurrence continue à remodeler les opportunités d'investissement au niveau mondial. Ces forces dirigent également les dépenses publiques et privées vers des secteurs jugés stratégiquement importants, tels que la technologie. L'impact du changement climatique, les conflits et la volatilité de l'accès aux ressources tout autour du globe redessinent aussi le paysage de l'investissement.
Ces éléments combinés produisent, dans la plupart des régions, des taux d'intérêt « neutres » légèrement plus élevés que durant la période qui a précédé la pandémie. Les taux d'intérêt « neutres » ne stimulent ni ne freinent la croissance. Des taux d'intérêt structurellement plus élevés, de pair avec les niveaux de valorisation initiaux des classes d'actifs, traceront les grandes lignes de la performance des investissements pour la décennie à venir (voir graphique 1).
Hypothèses de performances attendues sur les 10 prochaines années (USD)
La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d'actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.
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Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
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