Bourse : Léger recul attendu du CAC 40 avant le PIB US, à suivre BNP Paribas, chute...
Jeudi 25 avril 2024 08:45
Commentaires sur les résultats de sociétés où Clartan Associés est investi et suit particulièrement
Publicis : une performance remarquable avec un potentiel de revalorisation de plus de 20%
La performance de Publicis depuis le début d`année est remarquable et confirmée par la publication de ses revenus pour le troisième trimestre.
Le groupe enregistre un chiffre d`affaires supérieur à 7,5 Mds€ sur 9 mois et la croissance du 3ème trimestre est nettement supérieure aux attentes du marché ( 11,2% contre 8%). Le modèle intégré de Publicis sur l`ensemble de la chaîne de valeur des activités de communication lui permet de surperformer son marché et ainsi relever ses objectifs pour 2021 pour la deuxième fois au cours de l`année.
La croissance organique est désormais attendue entre 8,5% et 9% contre 7% précédemment, la marge opérationnelle légèrement supérieure à 17% et le free cash flow proche de 1,3 Mds euros.
Les impacts de la crise sanitaire sont donc effacés en termes de revenus et de rentabilité : le niveau d`activité de 2019 est dépassé de 5% ce trimestre. Sur une base de deux ans, l`Asie est en croissance de 2%, l`Europe retrouve ses niveaux de pré-pandémie et les États-Unis accélèrent à 8%.
Relevons à nouveau des gains significatifs de budgets au cours du trimestre : après ceux du premier semestre, avec Samsung aux Etats-Unis, Stellantis au niveau global, L`Oréal en Chine, le troisième trimestre a été actif avec ceux de Ferrero, Planet Fitness, TD Bank et Walmart par exemple.
Nous considérons que Publicis est un exemple de société ayant tiré profit de la crise pour renforcer sa position concurrentielle et son niveau de rentabilité structurelle. Le management de haute volée a su , au cours des dernières années, prendre des options stratégiques audacieuses qui commencent à payer. Au cours actuel (58 euros), le titre se traite à moins de 11,5 fois les résultats attendus en 2022, offre un dividende de 4% et un free cash flow yield de 9%. Le potentiel de revalorisation est élevé (supérieur à 20%).
À propos de Clartan Associés
Clartan Associés, société de gestion française indépendante, déploie depuis 33 ans une gestion en actions discrétionnaire pour des clients particuliers et institutionnels. L`offre se décline principalement au sein des compartiments de la Sicav Clartan selon un processus ` Quality et Value ` et une approche collégiale. Ce savoir-faire est complété par une offre de multi-gestion dédiée à la clientèle privée. Clartan Associés gère à ce jour plus de 1,1 milliard d`euros d`actifs et est signataire des PRI`s de l`ONU.
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