Graphique de la semaine : la politique chinoise du zéro-covid a-t-elle atteint ses limites ?

Le graphique de la semaine de Lazard Frères Gestion, réalisé par Julien-Pierre Nouen.La politique chinoise du zéro-Covid a-t-elle atteint ses limites ?

Les dernières semaines ont vu un fort rebond des cas de Covid-19 en Chine. En moyenne, le pays a enregistré plus de 35 000 nouveaux cas par jour sur la semaine du 28 novembre, un rythme supérieur au pic du printemps dernier. Ce rebond de l`épidémie s`accompagne de nouvelles restrictions sanitaires qui sont désormais contestées par une partie de la population.

Notre analyse

Cette situation illustre les limites de la politique du zéro-Covid. En effet, la grande contagiosité du variant Omicron rend difficilement conciliable deux objectifs : d`un côté, contenir le virus ; de l`autre, préserver l`activité économique et la stabilité sociale. L`abandon d`un des deux objectifs semble inévitable.

Le renforcement des restrictions au cours des dernières semaines montre que les autorités n`ont pas abandonné l`objectif de contenir le virus, même si les règles ont été assouplies. La poursuite de cet objectif se fait au détriment de l`activité économique et de la stabilité sociale.

Maintenant que les restrictions sont contestées, le gouvernement va-t-il être contraint d`abandonner sa politique du zéro-Covid pour apaiser les tensions ? Cela semble prématuré étant donné que la population est faiblement immunisée, en particulier les plus à¢gés. De plus, le mouvement contestataire ne fait pas l`unanimité auprès de la population.

Les autorités chinoises devraient rester tiraillées, le temps d`augmenter le taux de vaccination et de rassurer la population sur le fait qu`un assouplissement des restrictions serait sans danger pour la santé, deux éléments qui constituent un préalable à la réouverture de l`économie chinoise.

Vacciner les plus à¢gés fait partie des priorités du gouvernement, mais le rythme de la vaccination ne semble pour l`instant pas décoller. La politique du zéro-Covid n`est pas sans impact sur les marchés financiers : le recul des prix du pétrole en novembre est notamment lié à la perspective de nouvelles restrictions sanitaires en Chine, qui pourraient elles-mêmes peser sur la croissance mondiale. Inversement, les marchés actions ont interprété le message des autorités comme favorable à l`activité.

A propos du groupe Lazard (30/09/2022) :

Le groupe Lazard : créé en 1848, intervient sur les métiers de conseil financier et de gestion d`actifs. Avec plus de 3000 collaborateurs répartis dans 27 pays, il gère 198 milliards de dollars d`actifs dans le monde.

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d`actifs du groupe Lazard en France, spécialisée dans l`investissement dans les valeurs cotées. Elle bénéficie, pour accompagner ses clients, de tous les savoir-faire d`une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international présent sur toutes les grandes classes d`actifs, implanté dans les zones géographiques majeures et disposant d`une équipe de recherche mondiale de plus de 100 analystes dédiés à la gestion d`actifs. Pour plus d`informations sur Lazard Frères Gestion, veuillez consulter le site